2012年宏观经济金融形势展望

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1、2012年宏观经济金融形势展望　　　全球市场概览世界经济走势下载论文网　　IMF大幅下调2012年全球经济增速至4%，显示全球经济下行风险逐渐增大。在最新一期的《世界经济展望》中，IMF认为“全球经济已进入一个新的危险阶段。全球经济活动减弱并进一步失衡，市场信心近期大幅下降，下行风险逐渐增大。”面对全球复杂多变的金融形势，IMF将2012年全球增长率将从2010年的5%以上降至4%左右，与2011年6月份报告数据相比，下调了个百分点。　　先进经济体的经济复苏进程远未如先前人们预测的那样乐观，其面临的结构性问题

2、比意料的更为棘手，改革计划和实施均陷入更深困境。席卷全美的“占领华尔街”抗议活动不断升级，并有向其他国家和地区蔓延的趋势：英国民众发起“占领伦敦证交所”活动，巴黎、马德里、首尔、雅加达等地也将举行示威。这些都反映了各国民众对目前金融体制的不满和迫切希望改革的心态，也表明这些国家经济复苏状态尚未有良好改善。新兴经济体尽管经济增长依然强劲，但经济前景的不确定性再次增加，抑制通货膨胀和保持经济增长成为大多数新兴经济体政府不得不面对的两难抉择。　　区域经济发展　　美国：受周期和结构性矛盾的制约，美国经济增长速度将会受

3、到限制，预计2012年美国经济继续维持温和复苏，增速在2%左右。自2011年三季度以来，美国经济连续释放向好信号，连续数周美国失业数据显示近期美国就业市场出现改善；2011年10月通胀数据也自年初以来首次趋于缓和，达到%；新屋营建许可在2011年初开始震荡向上，房地产市场持续低迷状态略有改善。种种迹象表明，美国经济延续缓慢复苏势头，2011年四季度经济有望继续保持增长。但美国失业率过高的问题难以在短期改善，居民房地产负债过度，政府债务占GDP比重超过90%以上。居民资产负债表的修复和美国政府支出在高负债压力下

4、难以扩张，是美国经济增长的长期压力，并将深刻影响其短期经济走势；房地产和欧债危机的演变将是美国经济在2012年的重要风险。2012年美国经济将延续温和复苏，受周期和结构性矛盾的制约，预计2012年美国经济增速在2%左右。　　欧洲：主权债务危机继续升级并有向法国等核心国家蔓延的势头，直接威胁到欧元甚至全球货币体系的稳定。2012年，欧洲经济面临巨大的增长压力，预计全年增长在1%以下。尽管从居民和政府的资产负债表来看，欧洲的债务并不如美国严重，但由于缺乏像美国在世界经济和货币体系中的强势地位，欧元区国家难以将自身

5、的问题向全球输出。虽然欧洲有着统一的货币，但是缺乏统一的财政，欧元区内国与国之间经济发展水平和竞争力高度不平衡，公共负债压力差距巨大。截至2011年上半年，欧元区17国政府债务万亿欧元，其中欧猪五国总计政府债务万亿欧元，约占欧元区政府债务的41%。　　2011年下半年，欧债危机出现了向法国等核心国家蔓延的势头，欧洲银行业受威胁严重。欧债危机风暴不仅使全球金融市场持续动荡，而且“欧猪”国家的总理们接连下马。近期欧盟执委会和欧洲央行采取了一系列措施力图化解欧债危机，如公布了EFSF（欧洲金融稳定基金）的指导原则，

6、将杠杆化引入EFSF，最高杠杆比例为4～5倍，EFSF规模将达到1万亿欧元左右；提出有关发行欧元区共同债券（欧元债券）的建议等。　　2012年上半年是考验欧债风险的一个时间窗口，欧洲主权债务高风险国家还本付息进入高峰期，意大利2012年2～4月国债到期规模达到平时水平的2倍。欧债危机的解决是一个长期问题，2012年欧洲经济面临巨大的增长压力，是全球经济的一个重大风险点。预计欧洲在2012年全年GDP增长在1%以下。　　新兴市场：受欧债和美债影响，经济政策开始向防止衰退、刺激经济发展转变。未来全球通胀走势高度复

7、杂，进一步加剧了新兴市场经济体政策选择的难度。伴随欧债危机向实体经济冲击的进一步渗透，作为资源出口国和制造品出口国的新兴经济体国家，均遭受了明显影响，经济增速有所放缓，通货膨胀高位运行。巴西2011年9月CPI升至%，制造业PMI降至的景气指数之下；印度制造业PMI降至，在衰退边缘徘徊，但CPI持续下降；俄罗斯CPI高位徘徊，2011年8月同比上涨%，制造业PMI降至50，达到衰退临界点。由于经济前景不确定性的增加，新兴市场国家的经济政策正慢慢转向：由控通胀防止经济过热向防止经济衰退转变。当前，尽管新兴市场国

8、家通货膨胀有所下行，但依然处于高位。考虑到2012年全球经济下行的风险，发达经济体可能再次进入货币放松的阶段。全球通胀走势存在高度的复杂性和不确定性，进一步加剧了新兴市场经济体政策选择的难度。　　　　中国经济观察国内经济运行　　GDP保持相对高位，但呈逐季回落态势；PMI指数由升转跌，预示经济走势仍将继续放缓。　　2011年前三季度中国经济仍然维持相对高位，GDP增速累计同比增长%，但呈逐季回落态势