多因素模型——宏观经济变量与股关系系列分析研发之多因素篇

《多因素模型——宏观经济变量与股关系系列分析研发之多因素篇》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、个人收集整理勿做商业用途[Table_MainInfo]多因素模型金融工程研究报告——宏观经济变量与股市关系系列研究之多因素篇2011-01-14[Table_KeyInfo][Table_Title]多因素模型报告要点n因子备选库我们从货币政策、工业生产、采购经理人指数、投资、物价、汇率、对外贸易、利率这八个方面挑选了共32个宏观经济变量作为因子备选库，研究这些宏观经济变量与股市地短期与长期协整关系.n短期与长期均衡关系检验运用《宏观经济变量与股市关系系列报告之方法篇》中关于协整检验地方法，检验宏观经济变量与股市地协整关系.检验结果显示，与股市趋势保持同步地宏观经济变量有：货币

2、供应量中地M0、M1、M2、M1与M2地增速差，工业生产类中地工业增加值、用电量、发电量，pmi及其扩散指标中地生产量、新订单、出口订单、采购量、进口、购进价格、原材料库存，物价类别中地cpi与cgpi，外汇储备，贷款余额及Shibor(三个月)；趋势相反地宏观经济变量有：货币供应量中地储蓄/M2，pmi扩散指标中地产成品库存，美元指数USDX，进出口总额与出口额；保持中长期关系地有：M0、M2、M1与M2增速差、储蓄/M2，工业增加值、用电量、发电量，pmi及其扩散指标中地新订单、进口、原材料库存，美元指数USDX；保持中短期关系地有：pmi扩散指标中地生产量、出口、采购量、购

3、进价格、产成品库存，cpi、cgpi，外汇储备，进出口总额、出口额，贷款余额、Shibor.n多因素模型构建根据对宏观经济变量在类别内与类别间地信息比较与筛选，我们形成了基于两组样本地多因素模型，一组样本时间较长，包含以下五个因素：M1与M2增速差地长期趋势状态变量、cpi地短期状态变量、进口额与出口额地短期状态变量、贷款余额地中期状态变量，它对股市地月收益率序列有12.68%地解释能力，另外一组样本时间较短，包含以下三个因素：M1与M2增速差地长期状态变量、进口额地短期状态变量、产成品库存地中期状态变量三个变量，它对股市地月收益率序列有31.41%地解释能力.[Table_Ba

4、seInfo]系列报告内容简介资料来源：长江证券研究部样本时间较长地多因素模型效果资料来源：Wind资讯，长江证券研究部样本时间较短地多因素模型效果资料来源：Wind资讯，长江证券研究部分析师：范辛亭(8621)6875859fanxt@cjsc.com.cn执业证书编号：S0490209100276联系人：范辛亭(8621)6875859fanxt@cjsc.com.cn32/32个人收集整理勿做商业用途正文目录一、研究思路5二、因子备选库5资料个人收集整理，勿做商业用途三、短期与长期均衡关系检验7资料个人收集整理，勿做商业用途1.货币供应量8资料个人收集整理，勿做商业用途2.

5、工业生产9资料个人收集整理，勿做商业用途3.中国采购经理人指数11资料个人收集整理，勿做商业用途4.投资13资料个人收集整理，勿做商业用途5.物价14资料个人收集整理，勿做商业用途6.外汇15资料个人收集整理，勿做商业用途7.贷款与利率16资料个人收集整理，勿做商业用途8.对外贸易17资料个人收集整理，勿做商业用途四、多因素模型构建及效果……………………………………………….18资料个人收集整理，勿做商业用途1.宏观经济变量类别内信息比较18资料个人收集整理，勿做商业用途2.宏观经济变量类别间信息比较27资料个人收集整理，勿做商业用途3.多因素模型构建31资料个人收集整理，勿做商

6、业用途五、总结…………………………………………………………………….32资料个人收集整理，勿做商业用途图表目录图1：系列报告内容简介5资料个人收集整理，勿做商业用途图2：m1、m1状态变量与上证综指关系图9资料个人收集整理，勿做商业用途图3：m2、m2状态变量与上证综指关系图9资料个人收集整理，勿做商业用途图4：m1-m2、m1-m2状态变量与上证综指关系图9资料个人收集整理，勿做商业用途图5：储蓄/m2、储蓄/m2状态变量与上证综指关系图9资料个人收集整理，勿做商业用途32/32个人收集整理勿做商业用途图6：工业增加值、工业增加值状态变量与上证综指关系图10资料个人收集整理，勿

7、做商业用途图7：发电量、发电量状态变量与上证综指关系图11资料个人收集整理，勿做商业用途图8：用电量、用电量状态变量与上证综指关系图11资料个人收集整理，勿做商业用途图9：pmi、pmi状态变量与上证综指关系图12资料个人收集整理，勿做商业用途图10：生产量、生产量状态变量与上证综指关系图12资料个人收集整理，勿做商业用途图11：新订单、新订单状态变量与上证综指关系图13资料个人收集整理，勿做商业用途图12：产成品库存、产成品库存状态变量与上证综指关系图13资料个人收集整理，勿做