我国房地产上市公司财务杠杆实证研究

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1、重庆大学硕士学位论文我国房地产上市公司财务杠杆实证研究姓名：赵帅印申请学位级别：硕士专业：管理科学与工程指导教师：陈德强20120526中文摘要摘要财务杠杆作为一种通过对债务的利用来使企业普通股股东权益的变动，大于息税前利润变动、提升企业价值的工具，既可以给企业带来额外的利益，也可以给企业带来额外的损失。因而如何通过财务杠杆的利用在获得额外利益的同时，尽可能规避相应的财务风险，就成为财务杠杆运用中极其重要的内容。对于资本密集、高度依赖财务杠杆的房地产公司就更是如此。本文首先对中外学术界关于财务杠杆研究情况进行全面分析，掌握前沿动态。通过国内外研

2、究的比较，了解我国关于财务杠杆研究的不足之处是对财务杠杆缺乏系统认识，尤其是对房地产行业的财务杠杆更缺少运用实证方法进行的研究。本文在第二部分主要理清了财务杠杆主要定理、规则及资本结构相关理论，作为本论文的理论基础。第三、四部分是本文的核心，首先选择比较恰当的研究样本、财务指标和研究方法，提出研究假设，为进行实证研究作好准备工作。然后运用样本数据进行推理、计算和分析论证，得出结论。实证具体内容如下：首先，本文对三年内房地产行业财务杠杆总体水平、总体分布情况及产生的正负效应情况等进行了实证研究，全面分析了我国目前房地产上市公司财务杠杆的运用情况；

3、其次，通过实证方式验证了影响财务杠杆水平的内外部原因，并将实证研究结果与有关理论及国内外实证研究进行了比较，在此基础上，进行了财务杠杆最优规则的探索。本文第五部分对全文进行了总结，提出了自己的建议，并指出了本文研究存在的局限性。本文主要采用文献研究法、实证分析法、对比分析法等论证方法，对房地产财务杠杆进行研究，研究的独特之处在于利用“均值估计法”对房地产行业财务杠杆合理值域进行估算，‘为企业的决策者在进行融资决策行提供理论帮助。关键词：房地产上市公司，财务杠杆，资本结构，杠杆规则重庆大学硕士学位论文II英文摘要ABSTRACTFinancial

4、leverage，atoolusedtoimprovecompanyvaluebyutilizingdebttomakethevariationofcommonshareholders’equityexceedingthevariationofprot丘tbeforetaxandinterest．canresultinextraprofitorextralossofthecompany．SohowtoutilizethefinancialleveragetOgainextraprofitmeanwhileavoidfinancialriskas

5、faraspossibleseemsextremelyimportant，especiallyforthoserealestatecompameswithintensecapitalanddependingheavilyonfinancialleverage．Firstly，thisthesisanalyzestheactualityoftheChineseandforeignacademiaa11．sidedaboutthefinanciallever，andgraspstheforwardpositiontrends．Thesecondpa

6、rtmakesitclearaboutthemaintheoremandruleoffinanciallever，whichisthetheoreticalfoundationasthisthesis．Thirdly，relativelyappropriateresearchsamples，financialindexesandresearchapproachesarechoseinthethirdandfourthpartinthethesis，andstudyingsupposeisputforward，inpreparationforca

7、rryingontheempiricalwork．Thatis，thetwopartsarefocalpointsofthethesis，wlfichusethesampledatatocarryonreasoning，calculatingandanalyzingthatisproved，anddrawingtheconclusion·Firstofall，ithasempiricalresearchoncollectivity，distribution，tradelevelanddominoef．fectsoffinanciallever，

8、andanalyzesourcountry’Sapplicationofthefinancialleveratpresent．Then，itverif