市场化进程、终极人控制与公司并购绩效

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1、分类号：F276.6密级：无学号：2009111045单位代码：10759石河子大学硕士学位论文市场化进程、终极人控制与公司并购绩效学位申请人王静指导教师陈旭东教授申请学位门类级别管理学硕士学科、专业名称会计学研究方向财务理论与方法所在学院经济与管理学院中国·新疆·石河子2012年6月TheProcessofMarketization,theUltimatePeopleControlandMergerandAcquisitionPerformanceADissertationSubmittedtoShiheziUniversityInPartial

2、FulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMasterofManagementScienceByWangJing(Accounting)DissertationSupervisor:Prof.ChenXu-dongJune,2012石河子大学学位论文独创性声明及使用授权声明学位论文独创性声明本人所呈交的学位论文是在我导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含其他个人已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中作了明确的说明并

3、表示谢意。研究生签名：时间：年月日使用授权声明本人完全了解石河子大学有关保留、使用学位论文的规定，学校有权保留学位论文并向国家主管部门或指定机构送交论文的电子版和纸质版。有权将学位论文用于赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆被查阅。有权将学位论文的内容编入有关数据进行检索。有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密的学位论文在解密后适用本规定。研究生签名：时间：年月日导师签名：时间：年月日摘要随着世界经济一体化的不断推进，并购越来越受到上市公司的青睐。但上市公司的并购重组能否给参与企业带来正的并购绩效还没有取得一致结论。由于并购决策深受信息和代

4、理问题的影响，而信息不对称与代理问题在一定程度上又与一个国家特定的制度背景相关。因此本文将市场化进程的公司治理环境与终极人控制的内部治理机制相结合来研究对公司并购绩效的影响。本文以2007-2010年间我国沪深两市发生并购的783家上市公司为样本，采用事件研究方法对并购公告日前后的市场反应进行了T检验，研究结果表明短期内收购公司股东财富显著增加。在此基础上，本文进一步结合市场化进程差异与终极控制人的特征研究对公司并购绩效的影响。研究结果表明，相对于终极控制人是政府的公司而言，非政府控制的公司的并购绩效好；终极控制人的两权分离以及两权分离程度降低了公

5、司的并购绩效，而且在政府控制的上市公司中这种负面影响更为严重；市场化程度能有效降低两权分离产生的代理成本，有利于提高收购公司的并购绩效；市场化进程可以抑制两权分离和终极控制人是政府对并购绩效的负面影响。关键词：市场化进程，终极人控制，两权分离，并购绩效论文类型：B（应用研究）IAbstractWiththecontinuousprogressoftheworldeconomicintegration,mergersandacquisitionsareincreasinglyfavoredbythelistedcompanies.However,me

6、rgersandacquisitionsoflistedcompanieswhethertoparticipateinbusinessperformanceisalsonoagreedconclusion.M&Adecision-makingaffectedbytheinformationandagencyproblems,thedegreeofasymmetricinformationandagencyproblemsisassociatedwithacountry-specificinstitutionalbackground.Thispape

7、rdiscussestheinternalgovernanceoftheprocessofmarket-orientedcorporategovernanceenvironmentandtheultimatecontrolmechanismcombinedtostudytheimpactofthecompany'sM&Aperformance.Inthispaper,weuse783listedcompaniesinChinain2007-2010ShanghaiandShenzhenstockofM&Asamples,anddoT-testoft

8、hemarketreactionbeforeandafterM&Aannouncementusingeventstudym