股权制衡、政治关联与民营化效果

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1、学校代码：10036／封矽手芗亏f节贸易声学Uriiversit)，ofInternationalBusinessandEconomics硕士学位论文股权制衡、政治关联与民营化效果培养单位：专业名称：研究方向：作者：指导教师：论文日期：国际商学院会计学国际会计王龙陈德球讲师二。一二年五月EquityStructurewithPowerBalance，PoliticaI—dtheEffectsofaconnectionaneFtfectsofIPrivatization学位论文原创性声明本人郑重声眭

2、I．所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均己在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：砂彩纠湃6其IEt学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版

3、，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：办7肜—、，、导师签名砂／汐年石月／日了Ⅵ占3一蜀{}／日捅要国有企业改革一直是中国渐进式经济体制改革中的重要内容。与早期放权让利这种不触及企业产权的改革方针所不同，自20世纪90年代中期伴随着

4、“抓大放小”方针的进行，一些国有企业开始了民营化进程。进入到21世纪以后，国有资产管理委员会的建立以及资本市场的发展等使得国有企业民营化进入到了一个新的阶段。理解!民营化中的内外部治理因素以及制度背景，挖掘影响民营化效果的内在驱动因素，对于进一步深化改革具有重要的现实意义。股权结构是公司治理结构的重要组成部分，合理的股权结构会促进企业绩效的提高，民营化后股权治理因素对于民营化效果的影响是本文希望解答的重要问题。企业的政治关联是转轨制国家中企业改革所具有的重要特征，这种政治关联对于民营化的效果具有怎

5、样的影响也是本文所考察的重要方面。本文以从2002年至2007年在中国A股市场上发生民营化的公司作为样本，重点考察了民营化前后的绩效变化，以及股权制衡和政治关联对于企业民营化前后经济效果的影响。研究发现，相比于民营化后一股独大的企业，无论是存在国有制衡股东还是民营制衡股东的企业，其绩效表现都要更差。此外，在民营化后的企业中存在政治关联的企业相比不存在政治关联的企业其绩效表现更差。进一步的研究发现，股权制衡情况对于民营化前后企业绩效的影响存在不对称性，这种不对称性：与民营化前企业控股股东的级别有关。

6、本文的研究有助于理解民营化效果的内在驱动因素，为衡量股权制衡和政治关联等因素在民营化中所扮演的角色提供了经验证据。同时，本文的发现也为正确评估国有企业民营化改革、分析未来的改革方向提供了研究参考。关键词：股权制衡，政治关联，民营化AbstractChinesestate-ownedenterprises(SOE)reformplaysaveryimportantroleinthereforillofChineseeconomicsystem．Unliketheearlypractices，ther

7、eformofSOEhassteppedintothestageofprivatizationsincethemiddleof1990s．Todeepenthereform，itisveryimportanttounderstandthebackgroundandtheinfluencingfactorsofprivatization’Seffects．Equitystructureisavitalpartofcorporategovernance．Properequitystructuresho

8、uldenhancetheperformanceoftheprivatizedenterprises．Theinfluenceoftheequitystructurefortheperformanceafterprivatizationisthefirststudyaspectinthispaper．Politicalconnectionisacommoncharacterintheenterprisesoftransitioncountries．Anotherimportanta