核准制下ipo定价效率实证研究从多次申报ipo审核的视角

《核准制下ipo定价效率实证研究从多次申报ipo审核的视角》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、厦门大学学位论文原创性声明本人呈交的学位论文是本人在导师指导下，独立完成的研究成果。本人在论文写作中参考其他个人或集体己经发表的研究成果，均在文中以适当方式明确标明，并符合法律规范和《厦门大学研究生学术活动规范(试行)》。另外，该学位论文为()课题(组)的研究成果，获得()课题(组)经费或实验室的资助，在()实验室完成。(请在以上括号内填写课题或课题组负责人或实验室名称，未有此项声明内容的，可以不作特别声明。)声明人。㈣：幂掺￡≥多fL年<日心Et．厦门大学学位论文著作权使用声明本人同意厦门大学根据《中华人民共和国学位条例暂行实施办法》等规定保留和使用此学位论文，并向主管部门或

2、其指定机构送交学位论文(包括纸质版和电子版)，允许学位论文进入厦门大学图书馆及其数据库被查阅、借阅。本人同意厦门大学将学位论文加入全国博士、硕士学位论文共建单位数据库进行检索，将学位论文的标题和摘要汇编出版，采用影印、缩印或者其他方式合理复制学位论文。本学位论文属于：()1．经厦门大学保密委员会审查核定的保密学位论文，于年月日解密，解密后适用上述授权。(√)2．不保密，适用上述授权。(请在以上相应括号内打“√”或填上相应内容。保密学位论文应是已经厦门大学保密委员会审定过的学位论文，未经厦门大学保密委员会审定的学位论文均为公开学位论文。此声明栏不填写的，默认为公开学位论文，均适用

3、上述授权。)声明人(签名)：冤红拈劣妒f爻年<只e畏日摘要我国IPO审核目前实行核准制，目标是通过市场化改革逐步过渡到注册制，研究核准制和注册制对IPO定价效率的影响具有重要意义。本文以2004-2011年在中国A股市场IPO的非金融类公司为样本，研究制度变迁与IPO定价效率的关系。本文认为一次审核通过是核准制审核的结果，而多次审核通过的公司曾经有过被否决记录，是放松管制，降低实质性审核内容的结果，其审核更接近于注册制。因此提出并实证验证了“放松管制”假说，得出多次申报审核能够降低IPO抑价率即提高定价效率，核准制向注册制的转变有利于提高IPO定价效率的结论。本文还验证了信息不

4、对称理论框架下的赢者诅咒假说和委托代理假说。券商声誉假说在我国市场不显著。市场气氛假说也得到了实证支持。虽然我国IPO市场还不是完全有效市场，存在供需不平衡和投资者的投机行为，但我国市场已初步具备向注册制转变的条件。关键词：核准制；注册制；多次审核；定价效率；IPO抑价率AbstractNowadays，approvalsystemofIPOsisbeingimplementedinChinesecapitalmarket，howeverweareapproachingtoregistrationsystem，thenit'sveryimportanttoexaminethep

5、ricingefficiencyofapprovalsystemandregistrationsystem．TakingevidencefromNon。FinancialChineseAshareIPOsbetween2004—2011，thispaperexaminesthepricingefficiencyofMulti-timesfilingIPOs．Asweknow,thesuccessofMulti-timesfilingIPOsiswayhigherthanInitialfilingIPOs，that’Sbecausethestrengthofexamination

6、toMulti．timesfilingIPOsismuchlessthanInitialfilingIPOs，SOMulti-timesfilingIPOsaresimilartoregistrationsystemandInitialfilingIPOsaresimilartoapprovalsystem．Thispaperverifiesthe“RelaxRegulationHypothesis”，whichmeansMulti-timesfilingIPOscouldlowerunderpricingrateofIPOs，inanotherwords，underprici

7、ngrateofIPOsareloweringwhenweswitchapprovalsystemtoregistrationsystem．Thispaperalsoverifiesthe‘‘informationasymmetrytheory'’undertheframeworkofthe“winnercursehypothesis’’and‘‘agencyhypothesis”．“Underwriterreputationhypothesis”inChinesemarketisnotsi