财务弹性对投资支出的影响研究

《财务弹性对投资支出的影响研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、分类号UDC密级编号午I初大学CENTRALSOUTHUNⅣERSITY硕士学位论文论文题目学科、专业研究生姓名导师姓名及财务弹性对投资支出的影响研究企业管理江卉专业技术职务王敏副教授2012年11月原创性声明本人声明，所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了论文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。作者签名：注盈日期：上兰L年上L月堑日学位论文版权使

2、用授权书本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文，允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》，并通过网络向社会公众提供信息服务。作者签名：三乙车导师签名三色数日期：盟年』月互日硕士学位论文摘要财务弹性是公司及时调动财务资源以便预防和利用未来不确定性的能力，管理者高度关注企业的财务弹性，保持财务弹性可以避免因投资不足产生的成本，更重要的是拥有财务

3、弹性的公司在危机中受到的影响较小。财务弹性不仅是一项重要的财务决策，而且是资本结构理论中缺失的重要链接。考虑了财务弹性价值后的优序融资理论和权衡理论更能经得起实证数据的检验。财务弹性作为融资结构重要的影响因素，与企业投资支出行为密切相关。论文旨在研究不同财务弹性其公司投资支出行为的差异，实证检验财务弹性发挥的经济效果。首先，本文阐述了与财务弹性和投资支出相关的理论，并就财务弹性的获取方式和测度方法进行了归纳，提出本文财务弹性的测度方法，即现金持有量和财务杠杆的多指标结合法。然后分别对财务弹性和投资支出进行行业及时序特征分析。论文的核心是，运用中国上市

4、公司数据实证检验了财务弹性对投资支出的影响，并进一步探讨金融危机下财务弹性对投资支出的影响。实证结果表明，企业的财务弹性与投资支出成正相关关系。投资支出对现金弹性的依赖较小，对负债融资弹性依赖较大。与正常经营时期相比，危机时期下财务弹性对投资支出的影响更显著。在危机时期，公司倾向于使用负债融资弹性进行融资，促进投资支出。本文研究表明财务弹性也是我国企业投融资决策的一个重要因素，特别是在危机时期企业储备财务弹性对投资支出有重要意义。关键词财务弹性，投资支出，资本结构，融资约束硕士学位论文ABSnUCTABSTRACTFinancialflexibili

5、tyisthecompanies’abilityoftimelytransferringfinancialresourcestopreventorgetuseoffutureuncertainty．Enterprisemanagerspayhighattentiontofinancialflexibility．Sincekeepingfinancialflexibilitycanavoidcostsofunderinvestment．Moreimportantly，companywithhighfinancialflexibilitygetsless

6、influenceinafinancialcrisis．Financialflexibilityisnotonlyanimportantfinancialdecision，butalsotheimportantmissinglinkinthecapitalstructuretheory．Afterconsideringthevalueoffmancialflexibility，boththepeckingordertheoryandtrade—offtheoryCanstandmorestrictempiricalcheck．Asanimportan

7、tmtluencmgtactorOttlnancmg●■●一●^一●structure，fmancialflexibilitymustbecloselyrelatedtotheenterpriseinvestmentbehavior．Thepaperaimstostudythedifferentinvestmentbehaviorsofcompanieswithdifferentfmancialflexibility，andfurtherdiscusseseconomiceffectoffinancialflexibilityduringthefma

8、ncialcrisis．Firstofall，thispaperexpoundstherelatedtheo