广发证券-房地产行业周报：成交量继续回升、政策继续收紧-101227

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1、广发证券•房地产行业周报：成交量继续回升、政策继续收紧-101227务。本报告中所有观点仅供参考，并请务必阅读止文之后的免责声明。行业跟踪研究报告目录索引一、重点关（一）上周行业焦（二）一周成交数（三）广发房地产模拟组5（四）广发房地产研6二、总体数据图据4合究三、主要城市成交情况9（一）一手房市场9（二）二手房市场14四、重点跟踪公司16图表索引图模拟组合相对行业和沪深300的超额收益4图2：近期房地产市场成交情况7图3：9大城市存货及存销比7图4：一手房市场8图5：二手房市场13表金融机构人民币存贷款基准利率调整表3表2：加息对首次置业月供的影响3表3：广发房地产模

2、拟组合5表4：一周广发房地产研表5：各主耍城市一周成交情况7表6：重点跟踪公司一览15识别风险，发现价值行业跟踪研究报告一、重点关注（-）上周行业焦点2010-12-271＞央行第二次加息中国人民银行决定，自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点,其他各档次存贷款基准利率相应调整。表1：金融机构人民币存贷款基准利率调整表单位：%一、城乡居民和单位存款（一）活期存款（二）整存整取定期存款一年二年各项贷款六个月一年三个月三年一至三年半年五年二、表2：加息对首次置业月供的影响第一次加息前第一次加息后第一次

3、加息后房屋总价首付（百万元）比例贷款基准利率优惠幅度实际贷款利率贷款月供（元年限/平米）环比变化累计变化n.a.5.4%7.8%调整前利率调整后利率调整幅度0.360.360.001.912.250.342.22.50.302.52.750.253.253.550.303.854.150.304.24.550.355.15.350.255.565.810.255.65.850.255.966.220.266.146.40.26数据来源：央行网站、广发证券发展研究中心7折10030%5.94%7.5折10030%6.14%7.5折10030%6.40%4.16%30340

4、6n.a.4.61%3035915.4%4.80%3036732.3%数据来源：广发证券发展研究中心2、温家宝：调控措施落实不够好、房价会回到合理的价位识别风险，发现价值2010-12-27行业跟踪研究报告26日,国务院总理温家宝在中央人民广播电台中国之声直播间与听众对话时表示：“今年我们采取十条措施和五条措施，现在看落实的还不够好，我们将从两个方面继续加大力度，第一，就是加大保障性住房的建设力度，也就是说今年我们将开工的保障性住房大约为580万套，已经建成370万套，明年我们将开工的是1000万套，这也包括公租房、廉租房和棚户区改造。第二方面的努力，就是耍抑制投机，这

5、主耍是利用信贷的杠杆，并且加强对土地的管理，土地要首先保障保障性用房，对于投机的土地使用我们要严加管理。我相信，经过我们的努力，房价会回到合理的价位，我有这个信心”。3、简评（1）加息通道已经形成：在流动性过剩、通胀压力加剧、储蓄存款持续负利率背景下，加息是央行的必然之举（尽管有些无奈）。我们认为加息通道已经形成，加息在明年仍会持续。（2）加息的负血效应仍在累积之中：本次加息对月供的影响幅度在2%-3%之间，两次加息以及利率优惠幅度的降低对月供的影响幅度在7%—8%,总体而言不是很高，负面效应仍在累积之^中。（3）继续维持行业“持有”评级：一方面，央行加快加息步伐，持角

6、度来看，我们没有看到缓和的迹象。从楼市表现來看，口月中旬以来一直表现良好，总体维持价量齐升的趋势，但“价量持续向上”不是减少而是增加了我们对后市的担忧。因此，继续维持行业“持有”评级。（二）一周成交数据环比上涨城市超七成，连续2周上涨一手房市场成交量：连续2周上涨。上周我们监测的22个城市中，73%的城市成交量环比上涨，总体成交量大幅上涨22%。分区域看，环渤海区域表现最好，环比大幅上涨29%,结束上周的跌势。其他三个区域“环渤海、长三角和珠三角”均实现不同程度上涨。从近一个月成交情况来看，四大区域的周均成交量接近9月成交量，都处于较好的水平。受北京成交量大幅波动影响，

7、环渤海区域成交量波动较人，并在上周创下今年来新高；其它三个区域整体成交量较平稳。价格：环比來看，结束连续2周下降态势，上周70%的城市房价环比上涨。存货：环比来看，连续6周上涨，且存货总量超过10月初的水平创1年来高点，但总体仍在低位。上周末9大重点城市的存货总量为42万套，环比上涨2.5%；上周末存销比为6.6月，环比基木持平。二手房市场成交量：环比来看，结束连续2周下降行情。我们监测的6大城市中，5个城市成交量环比上涨。识别风险，发现价值2010-12-27行业跟踪研究报告（三）模拟组合上周组合资产绝对收益率为1.6%,累计绝对收益率