人民币反替代规模及其影响因素的分析

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1、Theanalysisonthescaleandcausesofthephenomenaofanti-·SUbstitutionofRMBtoforeignexchanqe1●一1一学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：&口，>年r月)2日艇9＼卜．学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收

2、集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文：学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：导师签名：摘要2008年以来国际经济形势发生了重大的变化，发达国家经济增长速度放缓，而发展中国家经济增长速度开始超过发达国家。作为世界第二大经济体，同时也作为当

3、今全球最重要的发展中国家之一，我国国内经济实现了平稳较快发展，经济实力不断增强，已经日益成为促进全球经济恢复发展、维持全球经济稳定的中坚力量。同时，在美国经济疲软，欧洲主权债务危机向核心国蔓延，中东政局动荡，全球经济发展不确定性增强，各金融机构普遍下调了对于全球经济增长展望的背景下，人民币升值预期不断加强。欧美各国为缓解金融危机的冲击而实施的低利率或零利率政策，使得人民币资产实际收益率普遍高于外币资产实际收益率。由此导致了人民币反替代现象的产生。人民币反替代现象的产生，一方面可以使本国政府分享他国政府的一部分通货膨胀税收入和铸币税收入，推动人民币国际化进程，改善国际收入，提高我国对世界经济

4、的影响力；另一方面也会削弱我国货币政策的独立性，使人民币市场利率边缘化，国际游资的涌入也会威胁我国国内金融稳定，此外我国还将可能面临特里芬难题。可见，人民币反替代现象犹如一把双刃剑对我国经济发展产生了正反两方面的影响。因此，深入分析货币反替代现象并探讨如何有效利用货币反替代现象的经济效应以促进我国经济的平稳较快发展具有深远的意义。本文将从人民币反替代现象的定义、产生原因和影响因素、经济效应等三个方面对人民币反替代问题进行深入地分析和阐述。在建立人民币反替代影响因素计量模型的基础上通过进行时间序列平稳性检验、ADF检验和协整检验，得出结论：人民币反替代现象确实存在，且人民币反替代程度取决于国

5、民收入、本外币利差、外国货币资产收益率和我国非货币资产收益率之差、国内制度因素和人民币汇率。因此要控制和避免人民币反替代现象所造成的不利影响必须从以上几个变量入手，趋利避害，因势利导地利用人民币反替代所产生的经济效应，在保持人民币币值稳定的基础上促进我国经济的持续平稳较快发展，推动人民币国际化进程，提高中国在国际金融市场的地位和作用。但就目前来说，需优先考虑的反替代任务之一是维持合理的人民币实际利率，消除已存在的人民币升值预期。关键词：反替代，成因和影响因素，经济效应，对策建议AbstractSince2008theworldeconomyhaswitnessedsignificantch

6、angesthattheeconomicgrowthindevelopedcountrieshavebeenslowingdownwhilethatinsomedevelopingcountrieshavebeenspeedup．Chinaastheworldsecondlargesteconomyintheworldandoneofthemostimportantdevelopingcountriesworldwidehasmaintainedthesustainableandstableaswellasrelativelyfastdomesticgrowth．Theeconomicpo

7、werofChinahasthenstrengthenedtremendouslyandhasbeenturningintooneofthecriticalpowerstopromotetherecoveryoftheworldeconomyandmaintaineconomicstabilityworldwide．MeanwhileunderthebackgroundofanemiaUSeconomicrecovery