2019年1月美联储FOMC议息会议点评：美联储将“更耐心”地做出货币决策

《2019年1月美联储FOMC议息会议点评：美联储将“更耐心”地做出货币决策》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明1.经济稳定增长在1月美联储议息会议中，美联储表示保持基准利率不变，将联邦基金利率的目标范围维持在2.25%-2.5%，符合之前市场的一致预期。FOMC显示，劳动力市场继续增强，经济活动一直在稳步上升，就业增长强劲，失业率仍然很低。家庭支出继续强劲增长，固定投资的增长有所放缓。在12个月的基础上，除食品和能源以外的其他项目的总体通货膨胀率和通货膨胀率仍接近2％。尽管近几个月基于市场的通胀补偿指标已经走低，但基于调查的长期通胀预期指标几乎没有变化。指标2018年1月20

2、18年3月2018年6月2018年8月2018年9月2018年12月2019年1月经济评述稳健扩张温和扩张稳步增长强劲增长强劲增长强劲增长稳步增长劳动市场进一步强势持续表现强劲持续表现强劲持续表现强劲持续表现强劲持续表现强劲持续表现强劲长期通胀预期今年上升几乎未变几乎未变几乎未变几乎未变几乎未变几乎未变市场通胀补偿有所上涨仍处低位有所上涨仍处低位未提及未提及未提及未提及已经走低消费市场稳步增长增长放缓有所回升强劲增长强劲增长强劲增长强劲增长企业投资稳步增长增长放缓持续强劲增长强劲增长强劲增长增长放缓增长放缓住

3、房市场未提及未提及未提及未提及未提及未提及未提及净出口未提及未提及未提及未提及未提及未提及未提及金融市场考虑因素之一考虑因素之一考虑因素之一考虑因素之一考虑因素之一考虑因素之一考虑因素之一表1：美联储议息会议对经济状况的描述资料来源：申万宏源研究要点概览：l经济点评：12月非农就业强劲，美联储加息担忧再起。由于政府关门，第四季度实际GDP增速仍未公布，同时未能公布还有联储的目标之一核心PCE，但美国2018年经济增速为近10年来经济增长最强的一年。2018年第三季度美国实际GDP同比终值为3%，创2015年中

4、以来最佳表现。主要是个人消费支出和私人投资的大幅拉动，对实际GDP环比拉动率分别为2.45%和2.52%；政府消费支出和投资贡献0.44%，净出口反向拉动，环比拉动率为-1.91%，为本次GDP环比下降的主要拖累，进出口对实际GDP环比拉动率分别为-1.36%和-0.55%。美国贸易赤字扩大，出口和进口环比折年率分别为-4.4%和9.2%。受益于低前值，私人投资环比折年率15.10%，同比4.8%。12月美国非农就业31.2万人，远超预期，创10个月最大增幅，预期18.4万人，主要因建筑业就业人数在受到11月

5、寒冷天气影响后，12月迅速回升；12月失业率3.9%，回升至7月份水平，高于预期值和前值；平均每小时工资环比0.4%，高于预期值和前值；劳动力参与率63.1%，高于预期值62.7%。l通胀水平表现温和：11月美国核心PCE为1.88%，自7月触摸2%目标之后持续下滑。12月CPI同比增长1.9%创2017年8月以来最低，与预期持平，不及前值2.2%，主要由于能源成本在近三年内跌幅最大。12月核心CPI同比1.8%，略高于预期的1.7%。由数据可见，通胀数据自7月年中缓慢下行。根据三季度GDP数据，投资和消费对

6、经济拉动作用依旧很强，表现出经济目前在低通胀的情境下发展。美国通胀率仍低于美联储设定的2%目标。图1：通胀水平表现温和图2：美国制造业新订单增速与出货量增速3.53.02.52.01.51.00.50.0CPIPCE核心PCE25%%20151050-5-10-152015-082015-102015-122016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-04201

7、8-062018-082018-102018-12-20制造业出货量制造业新增订单请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明资料来源：WIND，申万宏源研究资料来源：WIND，申万宏源研究图3：美国制造业产能利用率徘徊高位图4：美国消费同比%%822080157810576074-572-1070-152010-082010-122011-042011-082011-122012-042012-082012-122013-042013-082013-122014-042014-082014-122015-04

8、2015-082015-122016-042016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-