人民币汇率制度的选择--基于博弈论角度的损失函数

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1、人民币汇率制度的选择一基于博弈论角度的损失函数孙岩中国政法大学摘要：随着经济全球化的发展和各国间贸易往来的逐渐加深，汇率制度安排对于国内经济发展和国际间贸易收益都将发挥日益重要的作用。文章从博弈论角度出发，建立计量经济模型，分别以微观经济和宏观经济两个视角，建立厂商和政府的损失方程，并基于福利损失函数，以福利最大化为主要目标，构建汇率制度选择模型，进而对我国短期及中长期的汇率制度选择进行判定。文章由此得出研究结论：以当前屮国的经济发展状况来看，短期内，为了维护国内金融市场的安全稳定和经济的平稳发展，应维持当前所参考的货币篮子的管理浮动

2、的汇率制度；而随着我国金融市场监管的完善和金融市场的成熟，长期来看，更加灵活的汇率制度引起的政府损失低于相对固定汇率制度下政府的损失，我国汇率制度应该变得更加灵活。关键词：汇率制度;福利损失;金融市场;经济全球化;市场监管;作者简介：孙岩（1982-），女，黑龙江牡丹江人，博士后，主要从事世界经济与国际金融、经济法研究。收稿日期:2017-08-03ChoicesofRMBExchangeRateRegime一一BasedonWelfareLossFunctioninAspectofGameTheorySUNYanChinaUnive

3、rsityofPoliticalScienceandLaw:Abstract：Withthedevelopmentofeconomicglobalizationandthedeepeningoftradebetweencountries,exchangerateregimeplaysanimportantroleforcountries'domesticeconomyandtradebusiness.Thispaperfocusontheexchcingerateregimechoicesinshortandlongtermbyest

4、ablishingmeicrogovernmentandmicromanufacturer2slossfunction,rcspcctively,inaspectofgametheoryandmaximumwelfarestandard.TheresultshowsthatunderthecurrenteconomicsituationofChina,intheshortterm,thecurrentmanagedfloatingexchangerateregimewithrefereneeofcurrencybasketshould

5、maintaintokeepthestabilityofthedomesticfinancialmarketandthestabledevelopmentoftheeconomy.Inthelongterm,whenChina"sfinancialmarketmaturesandthefinancialsupervisionregulationdevelops,weshouldshifttoamoreflexibleexchangeratesystembecausethegovernmenthaslessweIfarelossbelo

6、wamoreflexibleexchangeratesystem.Keyword：Exchangerateregime;Welfareloss;Financialmarket;Economicglobalization;Financialmarketsupervision;Received：2017-08-03一、引言随着中国经济的持续发展和进岀口贸易的体量增加，中国已经在国际贸易中占据主导地位(根据图1和图2的数据肓观可见)。国际贸易的发展离不开合理的汇率制度安排。2015年11月，IMF宣布将人民币纳入SDR货币篮子，这意味着人民

7、币越来越受到世界其他国家的认可，越来越多的国家愿意将人民币作为储备货币，这也要求人民币汇率制度选择要更加的科学和严谨。汇率制度需要相对稳定，但也不是一成不变的，Frankel(1999)山指出没有哪一种汇率制度对所有国家或一个国家所有时期都适用，汇率制度是个动态变化的过程。根据官方公布的数据显示，新中国成立以来，我国汇率制度主要经历两次重大改革，分别是1994年统一双重汇率和2005年人民币汇率制度由盯住美元转向盯住一篮子汇率制度。2005年7月21H,央行公布汇率制度改革，我国汇率制度由单独盯住美元转向参考篮子货币管理浮动，但时至今

8、FI已经十多年，经济环境的变化和金融市场的波动都要求我们应该对汇率制度进行调整或为调整做准备，我国不能一直实行参考篮子管理浮动的汇率制度。图12015年全球出口额占比前五的国家/地区下载原图文章从博弈论角度，基于福利损失