跨境证券投资法律问题研究

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1、中文摘要摘要经济全球化带来的一个重要结果是资本的跨境流动，20．世纪90年代以来。国际证券市场得到长足发展。随着科学技术以及会融全球化的发展，国际证券市场融资规模迅速扩大，目前，国际证券市场约占国际资本市场份额的70％，美国和只本等发达资本主义国家证券投资的规模已经超过了嗣际直接投资，证券投资已成为国际投资的主要方式之一。随着我国QFII制度的确立和QDII制度的逐渐松绑，在过去两年中，我国证券投资在流入与流出两端均出现了大幅增长，对我国的证券市场规范和外汇监管方式带来了极大挑战，也对我国证券市场的髓管提j!}：了更商的要

2、求。本文将从提高证券市场效率、维护证券市场稳定、降低证券市场风险、确保证券市场安全的角度出发，结合我国当前证券跨境持有的现状，在分析和研究现有的QFII法律制度和QDII法律制度，借鉴其他新兴市场国家实施QFIT制度和QDII制度的成功经验和发达国家关于跨境证券投资监管的成熟讥制的基础上，对QFII制度和QDII制度的完善提出合理化建议。由于我国的QFII制度和QDII制度都处于实施的初级阶段，所以本文着重从主体资格，投资登记、投资规模、投资额度、投资范围、外汇监管、信息披露方面研究了对QFII和QDII的法律般管措施，以

3、确保实施过程中我国金融体系的安全与稳定。同时，鉴于我国存在直接持有和间接持有的证券持有模式“双轨制”现状，及其与发达国家和世界通行的证券间接持有模式的冲突并由此带来诸多问题，本文在研究两种证券持有模式下投资者证券权利冲突的同时，指出我国末柬证券市场改革的必由之路：积极参与和推动国际社会为促进跨境问接持有证券交易发展而寻求统一冲突法解决方案的探索，辅之以国内以‘信托法》为巾心的信托法律体系的修改和完善，最终摈弃证券直接持有模式，实现单一的间接持有证券法律体系。关键词：合格境外机构投资者；合格境内机构投资者；跨境证券投资；证券

4、持有模式英文摘要LegalResearchonCross—borderSecuritiesInvestmentAbstractTheeconomicglobalizationbringsanimportantconsequence，thatisthecapitaltransnationalflowing．Sincethe1990s，theinternationalsecuritiesmarkethasdevelopeddramatically．Withthedevelopmentofscientifictechnology

5、andfinancialglobalization，thescaleofinternationalsecuritiesmarketexpandsrapidly．Atpresent，theinternationalsecuritiesmarkettakesup70％oftheinternationalcapitalmarket．TheproportionsofthenationalsecuritiesinvestmentinAmerica，Japanandsomeothercapitalismcountrieshaveexc

6、eededthoseofinternationaldirectinvestment．Securitiesinvestmentbecamconeofthemainformsofintemationalinvestment．WiththeestablishmentofQF[Isystemandthegradualloo∞nofQDIIsystem，inthepasttwoyears，securitiesinvestmentinChinamadetremendousincreasebothintheinwardandoutwar

7、dflowing．ThatbringsgreatchallengestotheregulationofChinesesecuritiesmarketandthewaysofforeignexchangesupervisionandcontrol，andraiseshighcrdemandsonthesupervisionandcontrolofChinesesecuritiesmarket．Thispaperstartsatenhancingtheefficiency，defendingstability，reducing

8、therisk，ensuringsafetyofsecuritiesmarket，consideringthepresentconditionofsecuritiestransuationalholdinginChina,onthebasisofanalysisandresearchontheQFIIa