科技行业全球半导体观察（1月）：基本面下滑日益显著

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1、目录行业动态3各板块动态6计算芯片：Intel10nmCPU量产及Nvidia存货消化仍需时间，AMD在制程上暂时领先6晶圆代工：1Q19台积电指引大幅低于预期，对行业1H19展望维持谨慎8存储器：12月价格跌势未见缓解，公司业绩大幅下滑，1Q19供需失衡加剧10半导体设备：SEMI下调半导体设备销售额预测，期待2H19同比改善14半导体材料：需求暂时稳定，但市场对下行周期内行业上游前景担忧17图表图表1:全球半导体销售额月度增速vs.费城半导体指数3图表2:全球主要半导体公司业绩回顾及展望4图表3:全球主要半导体公司估值表5图

2、表4:英特尔股价vs.EPS一致预期6图表5:英特尔市盈率区间6图表6:英伟达股价vs.EPS一致预期7图表7:英伟达市盈率区间7图表8:AMD股价vs.EPS一致预期7图表9:AMD市盈率区间7图表10:台积电各制程营收占比情况8图表11:台积电股价vs.EPS一致预期8图表12:台积电月度经营数据9图表13:主流服务器DRAM合约价变化10图表14:主流智能手机DRAM合约价变化10图表15:主流PCDRAM合约价变化（1GB颗粒）10图表16:DRAM行业资本开支及月投片量变化10图表17:DRAM供需关系曲线11图表18

3、:主流NANDFlash合约价格变化11图表19:NAND位元出货量（按月）11图表20:NAND供需关系曲线12图表21:三星电子股价vs.EPS一致预期12图表22:三星电子市净率区间12图表23:镁光股价vs.EPS一致预期13图表24:镁光市净率区间13图表25:全球和中国半导体设备销售额（季度）14图表26:北美半导体制造商出货额呈现向下趋势14图表27:应用材料总收入和中国地区收入YoY15图表28:拉姆研究总收入和中国地区收入YoY15图表29:泰瑞达总收入和中国地区收入YoY15图表30:各家上市公司收入增速一致

4、预期15图表31:SEMI对全球半导体设备销售额的预测16图表32:长江存储中国企业中标统计17图表33:Shin-Etsu股价走势17请仔图表34:SUMCO股价走势17行业动态根据WSTS的统计，2018年11月全球半导体销售额达413.7亿美元，相比10月，同比增速放缓2.9个百分点至9.8%，与往年旺季相比形成明显反差，并出现了9个月以来首次的环比倒退。12月起市场对整个半导体行业的悲观情绪正在加重，预期再次下修。费城半导体指数也从12月初再度转跌，当月最大跌幅14.0%，触底后走势回稳，略微上扬，反映市场暂时对悲观预期

5、下修到位，也是中美贸易摩擦出现缓和趋势的体现。截止1月14日，费城半导体指数相比一月前上涨1.4%。图表1:全球半导体销售额月度增速vs.费城半导体指数(SOXindex)(Revenuegrowthy-y)1,60070%1,40060%50%1,20040%1,00030%20%80010%6000%400-10%-20%200-30%2002/7/12003/1/12003/7/12004/1/12004/7/12005/1/12005/7/12006/1/12006/7/12007/1/12007/7/1200

6、8/1/12008/7/12009/1/12009/7/12010/1/12010/7/12011/1/12011/7/12012/1/12012/7/12013/1/12013/7/12014/1/12014/7/12015/1/12015/7/12016/1/12016/7/12017/1/12017/7/12018/1/12018/7/12019/1/10-40%SemiconductormonthlysalesgrowthYoY(RHS)PHLXSemiconductorSector(LHS)资料来源：WSTS，SIA，

7、YahooFinance，中金公司研究部。注：数据截止2019/1/14，WSTS仅公布11月全球半导体销售额，因此有部分月度增速空缺截至1月14日，中金跟踪的全球22家半导体公司中，近一月内有12家上涨，10家下跌。除晶圆代工板块外，其余板块个股相比一个月前波动均在个位数。在12月的大跌过后，各半导体上市公司股价开始呈现小幅反弹。以下板块变化值得重点关注：►无线通讯芯片板块近一个月下跌1.8%。科技巨头苹果的智能手机销售在四季度不达预期，对产业链内公司造成业绩拖累，公司于1月2日下调1QFY19收入预测7%。苹果收入占比较大的

8、Skyworks、Qorvo在12月内表现均较差，最大跌幅近20%，近期股价略有回升。特别是Skyworks，市场对其未来两财季及一年的一致预期都有明显下调。博通因对苹果的依赖相对较小，股价相对强势。进入2019淡季，我们认为宏观放缓会给智能手机市场及无线通讯芯