科技行业全球半导体观察：未来两季展望转弱，行业面临下行压力

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1、请仔目录行业宏观概览3各板块动态6计算芯片：关注CPU出货情况及游戏显卡的库存消化进度6无线通讯芯片：关注2019年5G商用拉动需求9晶圆代工：8寸产能利用率饱满，12寸受虚拟货币及供需失衡拖累14存储器：DRAM平均售价开始走跌，NAND“硬着陆”难以避免18半导体设备：出货额增速大幅下滑22半导体材料：预计硅片需求继续强劲23行业宏观概览根据WSTS数据，2018年9月全球半导体销售额达409.1亿美元，创下单月新高，但同比增速放缓至13.8%，反映行业开始进入下行周期。费成半导体指数（PHLX）方面，9月以来，费指一路下跌

2、，从1400点高位持续下行至10月底的1140点低位，仅两月内跌幅达19%。11月以来略有回升。图表1:全球半导体销售额月度增速vs.费成半导体指数1,60080%1,40060%1,20040%20%1,0000%800-20%600-40%-60%400-80%200-100%请仔2002/7/12003/1/12003/7/12004/1/12004/7/12005/1/12005/7/12006/1/12006/7/12007/1/12007/7/12008/1/12008/7/12009/1/12009/7/

3、12010/1/12010/7/12011/1/12011/7/12012/1/12012/7/12013/1/12013/7/12014/1/12014/7/12015/1/12015/7/12016/1/12016/7/12017/1/12017/7/12018/1/12018/7/10-120%SemiconductormonthlysalesgrowthYoY(RHS)PHLXSemiconductorSector(LHS)资料来源：WSTS，SIA，YahooFinance，中金公司研究部注：截止报告发布，SIA仅公布

4、全球半导体销售额的9月数据，因此有部分月度增速数据空缺根据我们的统计，受到中美贸易摩擦升级的影响，及半导体下行周期开始的宏观因素波及，全球主要半导体公司的业绩在未来两季的业绩展望不尽如人意。根据市场一致预期及中金预测，我们跟踪的22家公司中有近一半在下一财务季度业绩同比将出现下滑，而展望下一财年，行业下行周期的趋势更加明确：营收同比增速放缓/倒退的公司有18家之多，而净利润同比增速放缓/倒退的达17家。股价上来看，由于前一个月内，全球半导体板块受市场对行业的担忧及中美贸易摩擦不断升级的影响下跌较多，11月大部分股票有所回调，截止

5、11月23日，中金跟踪的22只股票中，相对一个月前上涨的公司有17家，下跌5家。8寸晶圆特种工艺厂商、上游硅片厂商因为需求景气度高，业绩良好，股价上升最为明显，超过了20%。而业绩不达预期且展望悲观的计算芯片厂商英伟达近一月内又下跌了23%之多。细分板块来看，半导体设备材料及制造处于上游，对于下行周期的到来反映较早，股价前期下跌较多，近期开始回升，符合逻辑；而设计厂商处于下游，反映略滞后，近一个月多月以来才开始明显下跌。公司名称Ticker营业收入同比增速(%)净利润同比增速(%)股价变动(%)最新动态图表2:全球主要半导体公司

6、营收净利润回顾及展望3Q184Q18E2018E2019E3Q184Q18E2018E2019E1MYTD(orlatestFQ)(or+1FQ)(orlatestFY)(or+1FY)(orlatestFQ)(or+1FQ)(orlatestFY)(or+1FY)计算芯片-全球英特尔(Intel)INTCUS19121331583976255英伟达(Nvidia)NVDAUS2117331312855-1-23-21超威半导体(AMD)AMDUS4-2228711441,497431495无线通讯芯片-全球思佳讯(Skywor

7、ks)SWKSUS-9-4619193111-12-24科沃(Qorvo)QRVOUS8-36662149391717-6-2博通(Broadcom)AVGOUS110187238210317310-6PC处理器及手机基带销售良好，业绩超预期，但服务器CPU缺货仍然存在，10nm产品推出时间延后游戏业务受虚拟货币挖矿芯片拖累环比下滑，下一季度展望不达预期业绩略超预期，但短期指引不大预期，为5G储备滤波器制造能力收入超预期，但对2019财年全球和中国手机市场增长维持谨慎态度业绩略超预期，收购高通失败后转购CA，多业务并行发展QC

8、OMUS41-419-11业绩符合预期，由于中国区需求减弱及射频前端产品在苹果-10公司的份额下滑影响，未来一季度指引较低业绩符合预期，指引偏弱，由于四季度智能手机芯片需求前景依然趋于谨慎业绩符合预期，但进入2019年后受下行周期影响面临压力业绩不达预期，受到2