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《2017金融考研货币银行学核心考点之利率》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。
1、2015金融考研货币银行学核心考点之利率一、利率决定理论（一）利率决定理论综述利率决定理论中的利率是指名义的，由市场自发供求力量决定的，均衡的利率水平。现实生活中的市场利率不止一种，也经常不等于均衡利率，但是如果考虑到供求力量和套利的作用，名义利率会逐渐向均衡利率水平趋近。利率决定理论就是研究什么决定了一个经济体中均衡利率的大小。除了硏究均衡利率的数值之外,还有其他理论研究了利率的风险结构和期限结构，这是我们后面要分别研究的问题。从应试角度看，我们需要掌握四种利率决走理论。1、古典利率理论，本质上是储蓄投资决定论，从产品市场硏究利率决定，流量模型。2、流动性偏好理论，本质上是货币供求决
2、定论,从货币市场研究利率决定,存量模型。3、可贷资金理论，本质上是可贷资金供求决走论，同时考虑了实际因素（产品市场）和货币因素（货币市场）对利率的决定作用，但没有考虑产品市场和货币市场各自的均衡问题，和古典利率理论一样，属于流量模型。4、IS-LM模型，同时考虑了产品市场和货币市场的一般均衡，是最成功的名义利率决定理论。产品市场流量均衡,货币市场存量均衡，这是该模型一个弱点。考试对这四种理论的考法可以是选择题，让你选出表述正确或者错误的一项，实质上是考这四种理论的内容。还有一种考法如2014年真题,以论述的形式考其中某一种理论，例如流动性偏好理论。不论如何，掌握讲义上关于这四种理论的阐
3、述。(二)古典利率理论1、储蓄是利率的增函数，投资是利率的减函数，当储蓄等于投资时,均衡的利率水平就被决定了。数学形式是:S=S(i)f〉O,I=I(i)^<0.当且仅didi当心S时，广被决定。2、对该理论的描述这个理论完全从产品市场角度来考虑利率的决定理论，而忽视了货币因素,例如货币市场上的货币供给、货币需求对利率的决定作用,因而是不全面的。凯恩斯尤其指出，储蓄固然是利率的函数，但储蓄的来源是收入，不知道收入无法确定储蓄，而要是想知道收入大小,就必须知道投资,而投资又被利率决定，这是个循环悖论——利率决定投资决定收入决定储蓄决定利率。因此凯恩斯提出了自己的流动性偏好理论。(二)流动
4、性偏好理论1、凯恩斯认为利率是人们放弃"流动性〃的报酬，这里的流动性专指货币。持有货币,可以满足交易、预防、投机需求，将货币借给他人就不能满足这三种需求，因此借款人要支付利息给贷款人作为补偿。凯恩斯的流动性偏好理论由于重点阐述了人们持有货币的三大动机，因此实质上是货币需求理论的一种。由于凯恩斯认为货币供给由中央银行控制，是个外生变量，因此货币需求一旦通过理论确走，加上外生的货币供给水平，就可以算出均衡的名义利率水平。这个理论完全从货币供求角度考虑利率决定，没有考虑储蓄、投资等实际因素，因此也被认为是不完全的。此外，流动性偏好理论中的交易性、谨慎性货币需求未考虑利率因素，投机性货币需求认
5、为公众要么完全持有货币，要么完全持有债券也不符合现实，这些不足均为后来的凯恩斯主义经济学家（鲍莫尔、恵伦、托宾）所完1=^O2、流动性偏好理论的主要内容凯恩斯认为,流动性偏好来源于三种动机——交易、预防（谨慎）和投机,因此货币需求也可以分为三种,交易性货币需求、预防性货币需求和投机性货币需求。交易性货币需求来源于收支的不同步性，预防性货币需求取决于收支的不确定性,投机性货币需求来源于无息货币（MJ和长期债券之间的投机机会。凯恩斯认为前两种需求都和收入相关，且呈正比，后一种需求与名义利率负相关。他提出的数学公式是“厶（y）+厶（厂）=纱-欣，厶是实际货币需求，厶表示实际的交易性和预防性货
6、币需求，厶表示实际的投机性货币需求，比衡量交易性货币需求对收入的敏感性，力衡量投机性货币需求对利率的敏感性。当且仅当ky-hR=牛时,均衡名义利率被决定。3、流动性陷阱假说（1）逻辑分析凯恩斯在流动性偏好理论中，还提岀了流动性陷阱假说。这个假说和投机性货币需求有密切关系。凯恩斯认为经济衰退时，央行会扩张货币供给，降低利率,刺激投资，增加总需求，增加实际产岀。但是因为投机性货币需求的存在，当利率极低时”债券价格极高,这个时候利率降无可降（最低是零,不可能为负）,人们普遍预期未来利率只会上升不会下降,也就是债券价格只会下跌不会上涨，所以无论央行增发多少货币人们都会持有，不会用来投资债券』匕
7、时投机性货币需求无穷大，央行增加货币供给对降低利率没有效果，加上企业家对未来经济预期较差，也不会主动借贷扩大投资，银行担心坏账风险也会产生惜贷现象，这个时候私人投资不会增加。凯恩斯就此主张在经济衰退时，政府应积极采取扩张性的财政政策,用大规模的公共投资弥补私人投资，拉动经济增长,努力实现充分就业。（2）图形分析货币需求■货币供给图形、IS-LM图形（四）可贷资金理论可贷资金需求和可贷资金供给决定了均衡的利率水平。定义可贷资金需求n+M,定义可贷
