【5A文】董秘班授课资料：发行上市：金融创新的起点.ppt

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1、发行上市：金融创新的起点深圳证券交易所公司管理部证券市场创新情况上市后的股权激励上市后的融资创新上市后的并购重组两个公司的成长故事主要指标200220032004200520072009上市以来的增幅(倍）营业收入(亿元)11.3715.6123.9234.5564.2371.123.56总资产(亿元)5.697.6516.5720.3359.8679.939.45净资产(亿元)2.333.138.279.4525.0829.888.55股本(亿元)1.301.301.752.286.6013.979.74两个公司的成长故事•A公司的成长故事•“金发的股权制度比较好，能有效地运用股权激

2、励，解决了吸引人才、留住人才的问题，好！靠自身发展得这么快，发展到这个规模不容易，好！公司有这么多博士、硕士，在技术开发上达到国际领先水平，好！”——张德江副总理两个公司的成长故事•A公司的成长故事–成长的驱动力：因时制宜，利用证券市场创新工具•2004年：上市，发行4500万股，融资4.9亿元；成为中国改性塑料行业第一家上市公司•净资产：上市前为3.13亿元；上市当年公司净资产8.27亿元，原股东持股占75％，对应的净资产为6.2亿元，增长100％。•每股净资产：上市前为2.41元，上市后为4.73元。两个公司的成长故事ØA公司的成长故事Ø成长的驱动力——利用资本市场工具创新Ø200

3、5年：列入股权分置改革试点，解决股权的流通问题Ø非流通股股东为获得流通权，向流通股股东每10股送3股。Ø股改完成后，原非流通股股东持股比例由75％降为67％，但股权价值由7.1亿元（9.45×75％）上升为17.11亿元（1.5145亿股×11.3元），增长140％。Ø目前该部分股权价值50亿元以上，增长600％以上。两个公司的成长故事ØA公司的成长故事Ø成长的驱动力——利用资本市场工具创新Ø2006年：实施股权激励Ø向102名高管、核心骨干人员授予2275万元股票期权，行权价格为18.46元。Ø2008年3月27日，行权。可行权数量为6370万份，本期行权1274万份，行权价格为6.

4、43元。当日股价29.97元。第一批期权价值2.99亿元。Ø2005年度实施10派0.5转4，期权数量调为3185万份，行权价格调为13.15元；Ø2006年度实施10派3送10，期权数量调为6370万份，行权价格调为6.43元。两个公司的成长故事•A公司的成长故事–成长的驱动力——利用资本市场工具创新•2007年：公开增发2303万股，发行价36.98原（每股净资产2.14元），融资8.5亿元。•2008年：发行公司债10亿元，期限5年。两个公司的成长故事ØA公司的成长故事Ø公司的经验总结Ø“成功的经验在于充分利用资本市场融资功能，同时主动将企业增长的成果与股东分享，将股权分给大家，

5、从而吸引大量优秀人才，依靠技术创新和机制创新，促使企业快速发展。尤其是股权分置改革后，通过实施股权激励方案，将期权份额和对员工的业绩考核挂钩，牢牢将企业业绩和员工利益捆绑在一起，极大地提高了员工的忠诚度和积极性。没有资本市场，这些都是无法实现的。”Ø——《资本市场与自主创新》P328两个公司的成长故事•B公司的成长故事–1979在韩国证券交易所上市后，公司依然主要依赖于银行贷款，其股票在二级市场也表现平平。一直被视为日本公司的加工厂。–1997年亚洲金融危机，银行无法继续提供贷款。公司为了走出财务困境和技改，把目光转向证券市场。发行时间种类募资金额合计国内1997.1股票1023亿韩元

6、（约1亿美元）21.5亿美元1998.64551亿韩元（约3.7亿美元）1998.114395亿韩元（约3.6亿美元）1999.24914亿韩元（约4.2亿美元）1999.610485亿韩元（约9亿美元）两个公司的成长故事•B公司的成长故事–B公司1997年后的再融资发行时间种类募资金额合计国际1996.9可转债1.5亿美元9.6亿美元1997.63亿美元1997.11存托凭证1.1亿美元1999.2可转债1亿美元1999.71亿美元1999.102亿美元两个公司的成长故事•B公司的成长故事–B公司1997年后的再融资两个公司的成长故事ØB公司的成长故事Ø经验总结：Ø1997－1999

7、年，公司在国内证券市场共增发5次，融资总额是过去十五年的三倍。Ø1999年，B公司市值仅为英特尔的1/8。2002年，B公司市值超过索尼；2006年超过英特尔，这是发展中国家第一次在高科技领域超过发达国家的行业龙头公司。Ø在发展过程中，Ｂ公司改变以商业银行贷款为主的传统融资方式，充分利用证券市场市场改善财务结构，实现了科技产业与资本市场的良性互动。第二部分：证券市场的创新传统nn证券市场源于创新证券市场发展于创新•证券市场本身就是创新的产物–股