【5A文】私募基金投资操作实务.ppt

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1、机密私募基金投资操作实务-及风险资本-高科技企业-资本市场的关系2008年1月1日联合信贷（中国）金融公司执行副总裁刘海林机密目录第一部分私募股权基金概述第二部分私募股权投资基金运作概述第三部分私募股权投资基金项目融资流程第四部分私募股权基金投资中需要注意的问题第五部分谈谈风险资本-高科技企业-资本市场的关系机密第一部分私募股权基金概述概念：私募私募股权投资私募股权投资基金全球私募股权基金的发展概况发展速度投资者投资领域投资区域基金的种类在金融领域的地位机密私募、私募股权投资、私募股权投资基金私募指的是向有限数量的成熟投资者直接发行私募证券。私募和公开发行(向公众募集）相反。私募证券的投资者包

2、括保险公司、养老基金、夹层投资基金、股票基金和信托以及个人（在某些特定条件下）。私募证券的种类包括债券，股权和混合证券。在美国，根据《1933年证券法案》，私募证券不需公开登记。《1933年证券法案》的D法规描述了私有证券无需公开登记的情况，私募的程序也比D法规要求的公募的程序简单。私募程序要求有一份私募备忘录，内容和公开发售的招股说明书类似。私募（PrivatePlacement）机密私募、私募股权投资、私募股权投资基金欧洲私募股权投资与创业投资协会（TheEuropeanPrivateEquityandVentureCapitalAssociation，EVCA）将“私募股权投资”定义为：

3、“为非上市企业提供股权资本，可用于开发新产品和新技术、增加运营资本、收购，或改善企业的财务状况，也可用来解决所有权和管理问题，例如家族企业的持续经营，或管理层收购。严格地讲，创业投资（VentureCapital)是私募股权投资的一个子集，是指对创建、早期发展或扩张阶段的股权投资。著名评级机构标准普尔对“私募股权投资”的定义是：“私募股权投资是各种另类投资（alternativeinvestment）的统称，包括对非上市公司的股权投资、创业投资、较大规模和中等规模的杠杆收购、夹层债务和夹层股权投资（Mezzanine），以及房地产投资等；此外，私募股权投资还包括对上市公司进行的非公开的协议投资

4、（PrivateInvestmentinPublicEquity,PIPE）。”私募股权投资除了投资对象主要是非上市交易股权外，还有不同于其他投资活动的两个显著特点：一是私募股权投资最终要通过退出获得投资收益，二是私募股权投资在为企业提供资本的同时还要对被投资企业实施密切的监督与必要的辅助支持，通过调整企业发展战略、改善公司治理等策略提升企业价值。私募股权投资（私人权益投资）（PrivateEquity）公司养老基金（CorporatePensionFunds）公共养老基金（PublicPensionFunds）捐赠基金（Endowments）基金会（Foundations）银行控股公司（Ba

5、nkHoldingCompanies）富有家庭和个人（WealthyFamiliesandIndividuals）保险公司（InsuranceCompanies）投资银行（InvestmentBanks）非金融企业（NonfinancialCorporations）其他投资者（OtherInvestors）资金有限合伙权益资金股权凭证资金监督控制咨询私募证券直接投资（包括银行控股公司附属SBICs和非金融机构附属从事私募股权投资部门）资金私募证券有限合伙由独立合伙组织管理由金融机构附属公司管理其他中介小企业投资公司（SBICs）上市交易的投资公司投资者发行人中介新企业早期后期中等规模未上市企业

6、扩张阶段资本支出并购资本结构变更财务重组财务困境所有权变化所有者退休公司分立上市公司管理层或杠杆并购财务困境特殊情形私募、私募股权投资、私募股权投资基金机密私募股权投资基金（PrivateEquityFund）机密全球私募股权基金的发展概况第一只私募基金是阿尔弗累得.文斯勒.琼斯于1949年在美国创立，1968年以前大约有200只对冲基金，美国华尔街私募基金行业的发展主要集中在20世纪90年代以后。1988年以后，私募基金数量以平均每年超过17%的速度增长，并在本世纪后继续保持高速增长。到2003年底，全球私募基金的数量的数量已超过8000家，管理资产规模已超过8000亿美元，在15年的时间里

7、，私募基金数量增加近5倍，管理资产规模增加约20倍。1998-2005年私募基金投、融资规模单位：10亿美元融资规模投资规模私募基金规模在过去15年内飞速增长资料来源：普华永道报告机密全球私募股权基金的发展概况在过去6年中，私人股权基金筹资年增长率超过19%,主要资金来源为机构投资者。在欧洲，以往5年中主要投资者为养老基金23%，银行20%，组合基金17%，保险公司10%，政府机构8%，个人投资者