【5A文】上市公司收购重组相关协议及实施.ppt

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1、上市公司收购重组相关协议及实施北京市万商天勤律师事务所毛国权律师二O一一年一月2目录第一章上市公司收购重组的基本结构第二章上市公司收购重组涉及的相关协及主要条款分析第三章上市公司收购重组的实施3重要提示本文件所包含的内容仅仅用于说明上市公司收购重组相关的一般情况之目的，并非向任何人提供任何特定事项的任何方面的法律咨询、建议，仅可作为参考。由于受时间及引用资料所限，本文件所说明的内容可能并不完整、准确。任何人依据本文件所作出的任何行为、不作为，本所律师不承担任何责任。阅读者应根据其特定情况寻求专业咨询。4第一章上市公司收购重组的基本结构一、上市公司收购的交易要素上市公司收

2、购交易中的买方上市公司收购交易中的卖方上市公司收购交易中的标的——收购交易中的上市公司股份上市公司收购交易中的支付对价将要素组织起来的交易建构5第一章上市公司收购重组的基本结构二、上市公司收购的基本方式或者分类商业交易与非商业交易协议收购与要约收购直接收购与间接收购信托或者其他资产管理方式涉及外资的间接收购——境内间接收购、境外间接收购间接收购中的要约收购管理层收购反向收购反收购6第一章上市公司收购重组的基本结构三、上市公司资产重组的交易要素上市公司资产重组的买方上市公司资产重组的卖方上市公司资产重组的标的——其他公司股权或资产上市公司资产重组的支付对价将交易要素组织起来

3、的交易建构上市公司重大资产重组为典型，但除审批程序外，一般资产重组与重大资产重组法律核心一致。7第一章上市公司收购重组的基本结构四、资产重组的基本交易结构，从上市公司角度看：资产重组的交易性质可以分为购买与出售；交易对方可以是关联人或非关联人；标的资产可以分为股权类资产（还可以分为控股股权与非控股股权）与非股权类资产（还可以分为单项资产、非股权的经营性资产、在建工程等）；上市公司购买资产时支付对价可以有货币、股份、债券、承担债务等。8第一章上市公司收购重组的基本结构上市公司与交易对方进行资产置换，对于上市公司而言，同一笔交易既是收购（对方资产）又是出售（己方资产），而对价

4、则是非货币、非上市公司股份的资产；按照交易对手分类，还可以分为关联交易与非关联交易；如果上市公司以股份作为对价收购资产，还可以分为导致上市公司实际控制权转移的交易与不导致实际控制权转移的交易；各种要素结合的复杂交易结构。上市公司及其交易对手可以根据实际情况，在法律规定的方式下、在财务成本可承受的范围内，充分协商以寻求共赢的交易结构。9第一章上市公司收购重组的基本结构五、资产重组中的标的资产需进行权属登记的单项资产在建工程发行股份购买资产中的“资产”，是否包括货币转让方直接拥有的处在正常经营状况的业务资产会计上的特殊目的主体完整经营实体与模拟计算债权债务处理被剥离的资产10

5、第一章上市公司收购重组的基本结构审核机制：重大资产重组机制或非公开发行股票机制《上市公司非公开发行股票实施细则》第6条“发行方案涉及中国证监会规定的重大资产重组的，重大资产重组应当与发行股票筹集资金分开办理。”《重大资产重组管理办法》第41条，“特定对象以现金或者资产认购上市公司非公开发行的股份后，上市公司用同一次非公开发行所募集的资金向该特定对象购买资产的，视同上市公司发行股份购买资产”。第44条“上市公司申请发行股份购买资产，应当提交并购重组委审核。”11第一章上市公司收购重组的基本结构六、收购与重组的结合吸收合并上市公司向第三方发行股份购买资产，使得第三方成为控股股

6、东上市公司重大资产置换分立12第二章上市公司收购重组的相关协议一、协议制作的原则简略与详细，“套话与废话”。协议是交易的形式，交易是协议的实质。交易合同的文本是交易方案的法律落实，不能脱离交易方案的协商、设计与沟通来制作合同文本；要力争体现交易相关各方的利益关切。范本的意义诉讼律师没有明确对方的意图之时的策略——“反对”商业律师没有明确对方的意图之时的策略——“请再说一次”13第二章上市公司收购重组的相关协议二、收购重组交易协议类型双方-单项交易上市公司股份转让协议上市公司控股股东股权转让协议上市公司非公开发行与股份认购协议上市公司控股股东增资协议资产转让协议股权转让

7、协议上市公司发行股份与资产认购协议14第二章上市公司收购重组的相关协议上市公司资产置换协议吸收合并协议分立协议多方的复杂交易，协议组织方式：一份各方签署的全面协议不同当事人就不同事项签署不同协议一份各方签署的框架协议、不同当事人就不同事项签署的不同分协议、子协议15第二章上市公司收购重组的相关协议三、基本框架交易核心条款交易方、交易标的描述、交易对价、资产交付、债权债务处理、人员安排、期间损益、过渡期间、税费承担协议通常条款声明与承诺、合同生效条款、保密条款、违约责任、争议解决条款、修改与补充条款、协议完整性、签订时间地点