【5A文】企业并购重组培训.ppt

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1、苏文忠博士国际注册咨询师（CMC）著名战略管理专家、管理咨询专家。曾担任大型国有企业主要负责人，有十多年大型企业高层领导经验。用二十年时间，结合企业经营管理实践和管理咨询经验，研究企业管理理论，在企业改制重组、发展战略、公司治理、关键人才管理等方面有很深的造诣，形成自己的理论体系。十多年的管理咨询经验，创造了很多成功案例,现任中国国际咨询师考官，参与咨询师资格制定和教材编写，还兼职四家企业的独立董事，五家企业的战略顾问和多家大学EMBA班的客座教授。服务过的主要行业有：石油、煤炭、电力、房地产、建筑、城市公用事业、食品加工、冶金

2、、机械制造、纺织服装、医药等。主要著作：《差什么——民营企业破局八诀》、《企业管理咨询实务与案例分析》、《共赢天下》、《企业战略咨询》、《人力资源面临的十大挑战》、《人力资源管理新趋势》、《国有企业改制若干问题研究》等。北京大学民营经济研究院首席咨询师国家发改委国际合作中心特聘讲师自我介绍注意事项√√主要教学目的从战略层面理解企业并购、重组的深刻内涵通过学习，我们可以：掌握企业重组方案设计的一般方法和实施要领领会企业并购与重组的发源和动机了解企业收购、兼并活动的一般内容及其规律熟悉企业并购、重组的方式和基本过程1234企业并购重

3、组的发展历史企业并购重组概论并购重组的主要工作程序并购重组的具体策划案例分析主要授课内容5导读企业并购重组发展历史海外企业并购、重组的发展历史美国的五次兼并浪潮一英国企业并购的发展二日本企业并购的发展三美国第一次兼并浪潮时间规模特点美国的第一次兼并收购浪潮出现在资本主义自由竞争阶段向垄断阶段转变的19世纪末至20世纪初。发生2864起并购，其中1898—1903年高峰期就有2653家企业被兼并，涉及资产总额63亿美元。以扩大企业规模为直接目的的并购成为这次并购浪潮的主要形式。这次并购浪潮使美国特大型企业超过300家，国民经济集中

4、程度和行业聚合程度得到显著提高。经过这次并购，出现了美国钢铁公司、美国石膏肥料公司、杜邦公司、美国烟草公司、美国糖果公司、美国橡胶公司等特大型公司。证券市场的发展为兼并收购提供了新场所。第一次兼并高潮中大部份并购是通过证券市场进行的。美国的并购活动有60%是在纽约股票交易所进行的。美国第二次兼并浪潮时间规模特点20世纪20年代第二次兼并浪潮的规模大于第一次。从1919至1930年，美国有数千家公司被兼并，涉及130亿美元资产，占其制造业总资产的17.5%本次兼并高潮的一个特征就是并购形势呈多样化，以纵向并购居多。产业资本与银行资

5、本相互渗透是本次兼并的另一特征。例如美国的洛克菲勒公司掌握了花旗银行的控制权。由于1914年“克莱顿法”的颁布，大企业为了避免被认为是“托拉斯”而减少了并购行为。而在股票市场带动下，中小企业的并购行为非常活跃。美国第三次兼并浪潮时间规模特点第三次兼并收购高潮出现在二战后的50至60年代，其中60年代后期为高峰。规模空前，据统计，仅1960—1970年间，并购数目就高达15598起，其中工业企业占一半多。并购资产占全部工业资产的21%。跨行业、跨国的混合并购成为此次企业并购的主流，出现了企业多元化及产业发展国际化的企业集团的形成并

6、没有进一步增加行业聚合，不同行业的竞争程度并未改变，这与导致大量的行业聚合的第一次并购浪潮形成鲜明对比。职业经理层对企业的控制与支配加强。美国第四次兼并浪潮时间规模特点第四次兼并收购浪潮从70年代起至80年代，以1985年为高潮。1976—1981年间，并购交易额分别为200、342、435、443和826亿美元。在1985年的高潮期，并购交易额高达1796亿美元。米切尔·米尔肯于70年代首创垃圾债券，使企业通过杠杆方式进行融资和兼并提供了极大方便，特别是使小企业收购大企业成为可能。以“债换权益”的拼命方式取代了“以股票换股票”

7、的购并方式，杠杆收购异常流行，企业界以追求高附加值为目标。投资银行在并购活动中的积极性成为并购活动的一个重要因素；并购工具和投资手段的创新，使得并购过程中的进攻性和防御性策略变得错综复杂美国第五次兼并浪潮时间规模特点1995年美国并购购数量为9152起，涉及金额5290亿美元；1996年企业并购数高达10200起，涉及金额6588亿美元；1997年共有7941起并购事件，并购总额高达7026亿美元。并购企业大型化。如迪斯尼收购美国广播公司，华纳收购CNN,壳牌石油与美孚石油合并。美国在线公司（AOL）于2000年一月十日宣布以1

8、620亿美元收购美国时代华纳公司，成为西方发达国家历史上第二大兼并收购案。以现金方式收购活动减少，而以股票收购其他公司的方式超过50%。从而减少了收购方的现金需求压力，并可有效避税。20世纪90年代英国企业并购的发展企业并购其实最早出现在英国。首次浪潮发生在19