欧债危机的理论评述与观点辨析-复旦大学欧洲问题研究中心

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1、环球金融GlobalFinance*欧债危机的理论评述与观点辨析徐明棋内容摘要：本文对欧债危机爆发以来各种观点做了理论上的归纳和评析，并对一些似是而非的观点做了辨析。笔者认为，欧债危机暴露了欧盟经济的脆弱性以及欧元区制度上的各种缺陷，但是不能将欧盟社会经济和政治体制上的各种缺陷看成欧债危机的直接原因和表现，更不能因为克服这些缺陷以及重振经济增长困难重重而认为欧债危机也将长期化。狭义的欧债危机随着欧洲中央银行的注资已经得到大大缓解，而欧洲经济增长和制度的改革将是长期而艰巨的挑战。关键词：欧债危机欧元欧洲经济中图分类号：F831文献标识码：A欧洲主权债务危机爆发至今已经3年，虽然希腊退出欧元区的可

2、能性已经被排除，但是一、欧债危机原因的各种观点评述欧元区的重债国还没有从债务的泥潭中走出，市场信心尚没有完全恢复。这些国家仍然需要对欧洲主权债务危机的爆发原因，国内外继续过紧日子，并且将财政赤字降至令市场放学者从不同的视角进行了分析，归纳起来可以心的低水平才能维持在资本市场上的融资能力。总结出至少十种观点。由于受主权债务的冲击，欧洲经济2012年重新1.独立的财政政策与统一的货币政策矛盾陷入衰退，2013年的前景也非常黯淡，这让很论多人对欧洲债务危机的前景非常悲观，甚至认这是流行最为广泛的观点，也是欧洲主流为欧债危机无解，将会延续3-5年，甚至10年的学者最早提出的观点，德国学者大多数都持以上

3、。这样的观点（Nowotny,2012），一些美国学者也其实，很多担忧和悲观判断是建立在对欧持这样的观点（Cooperetal.，2010）。这个观点债危机模糊认识基础上的，一些观点对于欧债主要强调的是货币政策一体化而财政各自独立危机性质和解决渠道缺乏深入了解，或者是过的矛盾，由于财政赤字和债务没有像货币政策分相信了一些投机机构市场炒作需要所提供的那样得到有效约束，因此负债过度的国家就不分析，成了羊群效应追随者。本文将梳理国内可避免地爆发了债务危机。因此他们也就认为，外欧债危机的各种观点，并试图在此基础上对解决欧债危机的根本办法，就是推进财政联盟，欧债危机、欧洲经济、欧元的关系做出辨析。甚至是

4、建立政治联盟。对于统一的货币政策建作者简介：徐明棋，上海欧洲学会会长、上海社会科学院世界经济研究所副所长兼欧洲研究中心主任、研究员、博士生导师。*基金项目：本文为2012年度国家社科基金重点项目（12AZD050）《金融危机、债务危机与当代资本主义模式调整面临的困境、调整趋势及我们的对策研究》的第一阶段研究成果之一。36国际金融研究/2013·6GlobalFinance环球金融立在哪个层面导致了债务危机？持这种观点的3.财政寅吃卯粮，福利制度无以为继论学者也有两种不同的看法。第一种看法认为，传统保守学派的学者认为欧元区边缘国家由于欧元诞生后，统一的货币市场形成，市场违背了《稳定增长公约》，财

5、政赤字和政府负债错觉导致南欧国家的举债成本向德国等欧元区严重导致了危机的爆发。因此，首先就需要财核心国家收敛，低廉的融资成本使得这些国家政紧缩。这些观点往往强调希腊和西班牙等国长期存在的高负债倾向失去了市场的约束，导过高的、不可持续的福利是导致财政赤字持续致了这些国家的财政赤字不断扩大，债务不断增长的根源，因而这些国家改革福利体制是解增加，最终陷入了债务危机(Flessbeckand决债务问题必须的举措（RobertsandForster,Spiecker2011)。第二种看法认为，在统一的货2011）。德国财长朔伊布勒以及大多数德国的学币政策下，欧元区成员国在受到全球金融危机者都持有这些观点

6、。但是也有一些学者否认福冲击后各自的承受能力和反应不一，而统一的利与债务危机之间的相关性，认为两者之间无货币政策无法使不同的国家通过不同的货币政必然的联系，只有在缺乏相应的财政能力同时策来化解外部冲击的不利影响，于是一些国家又搞高福利，才会导致负债不断增加。他们认的财政状况严重恶化，最终发生了债务危机。为北欧国家高福利并没有出问题，就是证明国内学者也普遍接受了这一观点（黄梅波、黄（Eiermann2012）。国内持这一观点的学者也不飞翔，2012）少，丁原洪（2012）、余永定（2010）、郑秉文2.不完全最优货币区论（货币区条件缺失（2011）都认为，希腊等国的福利制度削弱了它论）们的竞争力

7、，是债务危机的重要原因。这是经济学家比较倾向的一种观点。这种4.欧盟制度缺陷论观点从最优货币区理论角度论证欧元区实际上这种观点主要从欧盟现存的制度上分析欧没有满足最优货币区的基本条件，一些学者从债危机的原因，他们认为《稳定增长公约》缺实证分析中验证了欧元区国家的经济同步性差，乏严格的约束机制，罚款条款无法落实，在市生产要素缺乏流动性，实际上不符合最优货币场开始不信任、债务危机爆发之前，弱国财政区的