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1、保险研究2011年第2期INSURANCESTUDIESNo.22011新会计准则下寿险公司资产负债管理研究段国圣(中国社会科学院博士后流动站,北京100031)[摘要]资产负债管理是影响寿险公司经营成败的重要因素,其长期目标是经济价值最大化。在信息不对称的情况下,会计报表成为寿险公司实施资产负债管理的重要依据和管理内容。我国保险业实施新会计准则后,寿险公司资产与负债的计量方式发生重大变化,会计报表的波动性显著增加,对资产负债管理提出了严峻的挑战。本文研究了新会计准则对传统险、分红险和万能险的影响,对
2、三个主要险种资产负债管理的重点与难点进行了梳理,并提出了一些建议。[关键词]新会计准则;资产负债管理;传统险;分红险;万能险[中图分类号]F840.32[文献标识码]A[文章编号]1004-3306(2011)02-0019-07一、问题的提出资产负债管理是寿险公司进行风险管理及价值创造的重要工具,是决定寿险公司经营成败的关键环节,其重要性已经被国际保险市场上众多的寿险公司危机及破产案例所验证。从理论角度看,寿险公司进行资产负债管理时,所关注的是资产与负债在经济价值层面的匹配,而非会计层面,因为经济价
3、值才是预示潜在问题的有价值指标,也就是说寿险公司的目标是实现经济价值最大化。但是,寿险公司的经济价值存在于大量的附加信息中,而寿险公司的很多利益主体并不具备获取这些附加信息的渠道,只能通过财务报表对寿险公司进行评估。会计作为一种记账方式,是对经济体的经济行为的记录和反映。从长期来看,会计并不影响一个经济体的经济价值和风险状况。但是在信息不对称的情况下,一些会计信息的使用者往往会过度关注短期变化。对于保单持有人、债权人、评级公司和行业研究员,他们不具备信息渠道来了解寿险公司的经济价值,因此他们更重视寿险
4、公司财务报表的短期波动。当寿险公司进行资产负债匹配时,如果只关注长期经济价值管理,而忽略了对财务报表的管理,可能会造成资产负债表或损益表在短期内表现较差,从而造成退保增加、融资成本增加、股价下跌等一系列问题,反过来又影响了长期价值目标的实现。出于对商誉、评级、股价的考虑,寿险公司的资产负债管理也要包括财务报表管理,即在不损失寿险公司经济价值的前提下,通过不同的会计安排及处理方法,减少财务报表的波动性。在保险会计准则方面,我国与世界其他国家及地区存在较大的差异。为消除财务报表方面的差异,2008年8月,
5、财政部发布了5企业会计准则解释第2号6,要求同时发行A股和H股的上市公司对同一交易事项采用相同的会计政策和会计估计进行确认、计量和报告。2009年1月,保监会发布了5关于保险业实施3企业会计准则解释第2号4有关事项的通知6,要求所有寿险公司在编制2009年年度境内、境外财务报告时全面采用新会计准则。新旧会计准则在保费确认、负债计量等关键环节方面具有巨大差异,寿险公司面临着很[基金项目]本文为保监会部级研究课题(课题编号为JCB201009)的成果之一。[作者简介]段国圣,中国社会科学院博士后流动站博士
6、后,现任泰康资产管理有限责任公司首席执行官。此文经过匿名评审。)19)大的挑战,因为本文分别对传统险、分红险和万能险的资产负债管理进行了探讨,希望能对我国寿险业提供一些有益的思路。二、传统险的资产负债管理(一)传统险资产负债匹配的难点新规执行后,传统险准备金计量原则的最大变化在于,其会计报表中所使用的准备金折现率进行了重大调整,由原先的静态利率变为动态利率,即由市场无风险收益率(基准利率)加利差(溢价)决定,由于基准利率在评估日从市场上获取,因此传统险的折现率成为可变的。表面上看,使用750日移动平均
7、的方法能够过滤掉利率的部分波动,降低利率波动的剧烈程度以及其对会计报表的影响。但深入研究后我们发现,这种方法反而增加了传统险资产负债匹配的难度。在新会计准则下,资产价值的波动直接与会计期间利率变动呈反向关系,即利率上升会引发资产价值的下跌,反之亦然,变化幅度也可以大致通过资产久期等因素确定下来。但负债波动与会计期间利率变动并无直接联系,会计期间利率上升可能反映为移动平均利率的下降、上升或者持平,具体取决于当期利率平均值与之前一段会计期间内利率水平的比较情况,图1为T0和T1这两段时期内国债即期利率平均
8、值的比较情况。图1750天国债收益率均值示意图新会计准则的本意是公允地反映传统险的负债价值,并通过750天移动平均的方法降低折现率的波动。但实际情况是,由于折现率受历史利率的影响,出现了折现率与当前利率反向变化的可能性。也就是说,对传统险进行资产负债管理时,不仅要关注当前评估时点与下一评估时点间的利率变动路径,还要关注当前评估时点回推750个工作日这一区间的最前端的利率路径(见图2)。图21年期国债收益率与750天平均国债收益率的比较新会计准则对资产负债
