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《基于跳跃规模细分的已实现波动率建模研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。
1、2V.2I第1卷专辑中国管理科学ol1Secialssue,p2013年11月ChineseJournalofManagementScienceNovember2013,文章编号---:丨00320720丨3zk031005()基于跳跃规模细分的已实现波动率建模研究瞿慧,张明卓工程管理学院210093(南京大学,江苏南京)摘要:基于金融髙频数据的已实现波动相关理论的提出,使得对跳跃波动与连续波动的识别及区分建模成为可能。不同规模的跳跃可能对应于不同的风险源并存在不同的时间序列特征、小跳跃,但现有文献尚未研究过对大一--的区分建模。鉴于此,在
2、已实现波动HARRVCJ模型基础上,提出选择合适的阈值,将跳跃波动进步细分为大跳跃与小跳跃构建基于跳跃规模细分的HAR-RV-C-BS3005J模型。使用沪深指数分钟高频价格的移动窗样本,-外预测表明HAR-RV-C-BSHAR-RVJ模型对短期、中期、长期已实现波动的预测能力均较CJ模型,有所提升,且对长期波动预测精度的改进最为显著。--?已实现波动率HARRVC关键词.;J模型;跳跃规模细分;移动窗;样本外预測中图分类号:F224文献标识码:A计,因此逐渐代替了缺乏明确经济诠释的分整1FractionallInteratedFI。(yg
3、,)模型,得到了广泛应用6从资产定价de[1、风险管理到投资组合决策,波动率Anrsen等在此基础上提出区分跳跃波动与连都是金融研究的核心变量----。早期的研究主要采用低续波动的HARRVJ与HARRVCJ模型,并实证指频数据,通过对收益条件方差建模(ARCH/GARCH出引入平方根与对数变换可以提高模型的拟合(样⑴模型或者SV模型)以间接刻画收益波动。近年来-,Sahal本内预测)能力。近来itiaacod提出,A和J曰内日益可得为金融波动高频交易数据的率的研究可将跳跃波动进一步细分为大跳跃和小跳跃大跳,[nAB-提供了新的手段nder
4、senollerslevAnders。和,跃与重大的经济新闻事件相关小跳跃则表示一,小2⑴[]do-Nen以及BarnrfflShha等iesenerd,和p等学段时间内比较大的资产价格波动而这种价格波动,在日的咖尺度来看并不显著。麵现有研究尚未R''ealizedVolatilitRV()y,作为真实波动率的估计探索过在已实现波动模型中对大小跳跃的区分刻、量'使金融波动率由隐变量转变为可以直接建mA-itSaha画。鉴于此liaJacod,本研究延续和的思刻胆C。r_1的S变量。在已实赚动_模龍,想认为大跳跃舰重大的实隨济事件跳跃对,,小
5、巧``_81@HARRV__—@、巾@、应价格过程的较大偏离大小跳跃具有不同的统计,---日低交易者共同作用的结果'过对、周、特征因此在HAR-RV-CJ模型基础上改进提出区分巧巧;@二种B实现波@自_过程的力D大HAR-RV-CJ-BS、小跳跃的模型。我们将采用移□刻BS了波—□'而且可_把实证数据划分为針训练集麵试集,在训练集中寻找最优化模型拟合性能的阀值,并将优化得到的阀值与模型参数代人测试集,根据模型对未曰20----收稿期丨3063020丨308丨6:;修订曰期:1日、5日22日已实现波动的预测效果进行性能来、基金项目:国家自然科
6、学基金资助项目(71201075)江苏省自然;BK2011561科学基金面上项目();髙等学校博士学科点专项科研基金资助项目(2012009112_3);教育部-,t=tri±2棋型与万法留学回国人员科研启动基金资助项目作者简介慧-1981女族,:*(),(汉)江苏南通人,南京大学工?=?1?+??!+?2,1S买现an估:计量的计?.程管理学院副教授,博士,研究方向:金融工程8HXT[]Z本文采用采用uangin和auchen的统计量检验跳跃波动的存在性^3'专辑翟慧等11:基于跳跃规模细分的巳实现波动率建模研究RV-BPV/RVB=?定
7、义为Jl[旮]JV小跳跃可以定义(,,),:,jv,>,,7=~`2=?为11^扪JV。基//:从JV'于跳跃规模细分的JL+^-5-m./axl)')('`2'MBPVIHAR---^RVCJBS模型为:其中,M表示曰内采样间隔数,阶,、BPV,和RV=fi0HH_+一`、PcuQpv-分别为已实现波动、双幂次变差与四次方变cv+sj+s+sy+..`y..._,22l,…,5I,,22,,i^;^:差,用、表示《曰第y个长度为A(如5分钟)的时+B5+e-Sy.5.+7..^UJ,1^22,l,、/wi!,!,;l6间间隔内的对数收益率
8、[],则其定义依次为8()RV=⑵'s-A'这里幻J,如士`n…+MM-2BP=VlrMr1(3)ft日的大跳跃和小跳跃可''"'^2…分别为过去。由上面2M-lh32"-4±
