全球主权财富基金的发展及对我国的启示

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1、借鉴与启示《生产力研究》No.8.2013全球主权财富基金的发展及对我国的启示刘黎平（厦门大学经济学院，福建厦门361005）【摘要】文章首先从主权财富基金的概念入手，对主权财富基金的定义、性质、特征进行了明确的界定，之后对主权财富基金的发展历程、规模和趋势进行了研究，然后，着重分析世界上管理比较成熟的主权财富基金———挪威全球养老基金，通过对这些基金的管理研究，得出了适用于中投公司的管理经验，并在文章最后提出了中投公司的改革方向。【关键词】主权财富基金；中投公司；挪威全球养老基金【中图分类号】F831.6【文献标识码】

2、A【文章编号】1004-2768（2013）08-0130-031953年，科威特利用其石油出口收入成立科威特投资局，专家经济收入受到初级产品（通常是石油）的价格变动的冲击。向投资于国际金融市场；1956年，西太平洋岛国———英属吉尔表1主权财富基金情况表单位：10亿美元伯特群岛利用其富含磷酸盐的鸟粪出口收入也创建了一只基
金，这两个创举成为了主权财富基金的雏形，直到2005年，国!"
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3、行们将这种专项基金称为主权财富基金。21世纪初始，012012#345&/6)6789:7&)(;</主权财富基金作为国际资本市场上的投资新秀，对全球资本市=1>?@ABCDE:'7788'()7;<7'FGHIJKL7M8)(&''M')6;<9场的主体结构、证券市场上金融工具的价格决定、投资者风险N2OPQRSTU6::VW;<&偏好水平等都产生了很大的影响，受到了全球普遍的关注。XYZ[]^_7:678(6')M*+,-.7'XYZ

4、XYZ>?#$%::'78M77)8*+,-./2007年次贷危机发生以来，一方面是国际金融市场不景气OI`Oab#5M(978(/&8)9;<:带来了投资的好时机，另一方面则是主权财富基金的频繁活动引起了越来越多的发达国家的猜忌和顾虑。2007年9月，中国2.储蓄基金。这类基金设立的政策目标是用于代际财富的也成立了自己的主权财富基金———中投公司，在缺乏国际投资转移和分享。对自然资源丰富的国家而言，储蓄基金将稀缺资经验、扮演国际金融角色较少的情况下，总结主权财富基金的产转入多样化国际金

5、融资产投资组合中，以进行财富的代际转基本原理、学习其他主权财富基金的运行经验，有利于中国主移或者用于追求其他长期目标，为应对老龄化社会以及自然资权财富基金的发展。源收人下降对养老金体系的挑战，。这一类的主权基金中最为本文首先从主权财富基金的概念入手，对主权财富基金的典型的例子就属挪威政府养老金。阿联酋的阿布扎比投资局管定义、性质、特征进行了明确的界定，之后对主权财富基金的发理的基金以及俄罗斯的石油稳定基金也已经部分地转变为用展历程、规模和趋势进行了研究，然后，着重分析世界上管理比于后代的储蓄基金。较成熟的主权财富基金——

6、—挪威全球养老基金，通过对这个基3.冲销型主权对富基金。这类基金设立的政策目标是用于金的管理研究，得出了适用于中国投资公司（简称中投公司）的降低储备持有成本或用于实行追求较高回报的投资政策。这类管理经验，并在文章最后提出了中投公司的改革方向。型基金也称为储蓄投资公司。它协助中央银行分流外汇储备干一、主权财富基金概述预外汇市场，冲销市场过剩的流动性。这一类主权基金的形成（一）主权财富基金的性质主要是由于以东亚为代表的新兴市场国家积累了远远超过外主权财富基金（SovereignWealthFundsSWF），又称主权基汇干预

7、与国际收支的审慎性需求的外汇数量。这一类的主权财金。狭义的主权财富基金专指一国在外汇储备和财政盈余不断富基金的典型代表是运作了数十年的新加坡政府投资公司增加的背景下，为追求更高的主权财富投资收益，由政府组建（GIC）、韩国投资公司、1998年中国香港金融管理局为维持港的、运用外汇在国际市场进行投资的专门机构或基金。广义的元汇率稳定设立的外汇基金、中国成立的中投公司（CIC）。主权财富基金则是泛指国家所有或主导的、以主权财富为管理4.发展基金。这类基金政策的目标是用于调动储蓄，为重点对象的金融资产或投资基金。除包括狭义的主

8、权财富基金概念社会经济项目（如基础设施项目）融资；其最初设立的动因是为外，还包括传统的稳定型基金、储蓄型基金、养老基金等在内。支持国家发展战略，在全球范围内优化配置资源，更好地体现（二）主权财富基金的分类国家在国际经济活动中的利益。新加坡的淡马锡控股公司1.平准基金。这类主权财富基金设立的政策目标是跨期平（Temas