后股权分置时期我国上市公司定向增发及其影响的研究

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1、063025006丁正武后股权分置时期我国E市公司定向增发及其影响研究摘要上市公司利用证券市场进行再融资，是其持续发展和快速扩张的重要途径，也是证券市场发挥优化资源配置功能的手段，而定向增发就是为上市公司所特别青睐的一种股权再融资方式。股权分置改革是我国上市公司选择定向增发的一个分界点，股权分置改革之前只有少数的几家公司采用了定向增发且融资额也很小，股权分置改革之后却兴起了一股定向增发热，不光上市公司就连二级市场上的普通投资者也追逐定向增发概念股。然而，很多定向增发后的上市公司表现却不尽如人意，并没有达到预期的效果，不少上市公司的股价甚至已经“破发”。因此，如何去

2、认识定向增发这一再融资行为本身就显得较为重要，定向增发对上市公司及中国证券市场到底有何影响，该如何发展和应用。国外主流的资本市场并没有和我国的定向增发完全一样的融资方式，但是他们对证券市场的再融资已经有了成熟的经验和研究，并取得了一些理论成果。因此，我们可以借鉴他们在再融资方面的研究及经验，来指导我国定向增发新股的行为。本文通过对上市公司定向增发新股入手，对目前上市公司定向增发的效应及影响进行了分析，并提出一些改进的建议。本文分为七章：第一章：绪论，提出本文要研究的问题及研究意义，介绍了本文的框架和创新点。第二章：介绍了定向增发的背景。比较了股权分置改革前后，中国

3、证券市场再融资条件的变化，指出了股改后定向增发为许多上市公司所青睐和应用这一特殊现象，并详细介绍了股改后上市公司定向增发的情况，以有一个全面的认识。第三章：介绍了国外再融资的相关理论及经验。介绍了我国上市公司定向增发的概念、流程和条件，并和公开增发、配股及可转换公司债券等其他融资方式做了相应的比较。第四章：归纳了现阶段我国上市公司定向增发的类型，各自的优势，及对定向增发的特征做了一些分析。第五章：就上市公司定向增发后的效应从股价表现、由此带来的市场格局的变化、对上市公司本身绩效及公司治理的影响，以及对上市公司相应利益群体的影响等诸多方面进行了深入的分析了，并指出其

4、问题所在。第六章：对我国上市公司定向增发的发展和规范提出一些建议和对策：再融资渠道多元化建设，以提供给上市公司更多的再融资选择；完善对上市公司再融资的监管；加强和完善上市公司的治理结构，以充分发挥冉融资效率；真正落实市场化定价以保063025006丁正武后股权分置时期我国E市公司定向增发及其影响研究护投资者利益。以期待促进再融资市场的良性发展。第七章：结论，总结本文的主要研究结果，并对我国上市公司定向增发及再融资行为的发展和规范作出预期。关键词：定向增发，上市公司，再融资，效应中图分类号：F83ABSTRACTUtilizingthesecuritiesmarke

5、tforrefinancingisallimportantwayofrapidexpansionandconsistentdevelopmentforthelistedcompanies．AndthisiSalsoameasureofdevelopmenttOoptimizeresourceallocationfunctionofthesecuritiesmarket．Thetargetedadditionalstockissuewhichisakindofrefinancingmodelishighlyfavoredbythelistedcompanies．Sh

6、aremergerreformofChineselistedcompanieswasaboundaryofthechoicetotargetedadditionalstockissue．Beforesharemergerreform，onlyafewcompaniesadoptedTargetedadditionalstockissuewithsmallamount．ButatterthatallupsurgeofTargetedadditionalstockissueraised，notjustthelistedcompanieseventheinvestors

7、atsecondarymarketWerechasingthestockswhichcontainedtargetedadditionalstockissueconcept．However，manylistedcompanieswereunderperformanceaRertheirtargetedadditionalstockissue，notachievedtheexpectedresults．Manylistedcompany’Ssharepriceevenbroketheissueprice．Therefore，howtounderstandtheref

8、inanc