创业板ipo定价影响因素分析

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1、⑧论文作者签名：指导教师签名：论文评阅人l：评阅人2：评阅人3：评阅人4：评阅人5：答辩委员会主席：盈左趁塑丝幽!兰趟邋委员1：丛尘圭岔遮娅竺焘盎金盔弛委员2：军遣益盏缝边垒幽；猫卤委员3：硷丝翻塑丝豳丝查毖丝也委员4：垄塞蚤麴缝垒车j盏：巨雏盟鸳型堡主委员5：答辩日期：玉!盘曼鲤壹——’浙江大学研究生学位论文独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得逝鎏盘堂或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的

2、任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：扣驽签字日期：2011年钿严日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解逝望盘鲎有权保留并向国家有关部门或机构送交本论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权逝鎏盘鲎可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索和传播，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。(保密的学位论文在解密后适用本授权书)学位论文作者签名：签字日期：201l导师签名：签字日期：知／猷V日铭1驴卜细丰年致谢随着毕业论文完稿，意味着研究生学>-j进入尾声，在此谨向帮助过我的老师、同学表示深深的敬意!首先感

3、谢我的导师钱彦敏。钱老师丰富的专业知识，循循善诱的教导使我受益匪浅。在本文的写作过程中，钱老师对文章的选题、构思、成文等各个环节给予了细心的指导和建议，才使得我能够顺利完稿．值此论文成稿之际，谨向钱老师致以最诚挚的敬意和最衷心的感谢!感谢经济学院的各位老师，三年专业课程学习，丰富了我的专业知识面，开阔了视野，使我能够从新的角度去思考经济社会问题，对事物有了更加深刻的认识，同时，他们严谨的治学风格和务实的工作作风也让我受益匪浅，相信这段学>--j经历会成为我享受用不尽的人生财富。还要感谢同学对我的帮助和指点，在论文的构思和写作过程中，通过与他们分析讨论，让我的思路豁然开

4、朗，从而保证论文的顺利完稿。感谢我的家人，他们对我的支持、理解和鼓励是我顺利完成学业的重要保证．谨向所有支持和帮助我的朋友表示感谢!摘要创业板正式启动为我国创新型企业上市融资提供了渠道，特别是为具有发展潜力的高成长性中小企业提供了一条新的融资渠道。由于创业板公司上市规则与现行的主板、中小板市场之间有明显的区别，第一批创业板上市公司IPO定价存在相对高价位、高市盈率的问题，这就需要找出创业板公司上市定价影响因素。本文通过对创业板公司建立多元线性回归定价模型来分析定价影响因素问题。同时，我们将创业定价因素与同时期发行的中小板、主板定价影响因素进行了对比研究。本文采用最小二

5、乘法对影响企业IPO定价的内、外部主要影响因素变量进行回归。通过对回归模型分析我们发现：对创业板、中小板、主板定价均有显著影响的因素为每股净资产、净资产收益率，而反映企业偿债能力的指标资产负债率，反映承销商定价能力的指标主承销商等级，反映行业盈利水平状况指标等均没有出现在三者最终定价模型。创业板、中小板、主板多元线性回归定价模型主要差异：反映当前市场状况的大盘指数对创业板、中小板定价均有显著影响，而对主板定价没有显著影响；反映企业现金获利能力的指标每股经营性现金流对创业板、中小板公司定价影响显著，反映企业周转能力的指标总资产周转率对主板公司定价影响显著，反映企业发展能

6、力的指标营业收入增长率对主板公司定价影响显著，发行规模对中小板影响显著。本文结论表明，投资者对企业进行定价时，对所处不同发展阶段企业进行定价考虑因素有所不同，对处于初创期的企业，投资者更关注风险状况，而企业处于成熟期时，人们则更加关注其营运状况。关键词：创业板新股发行回归法多因素模型AbstractThestartupofGemmarketinShenzhenStockExchangeprovidesalistingfinancingchannelforChineseSME，especiallythesmallandmedium-sizedcompanygrowing

7、highly．SincethereisacleardistinctionbetweentheGemandthesmallandmedium-sizedboardinListingRules，howtopricethecompanieswhentheypreparetoIPOisimportant．Thereisobviouslyhigher-priced，highp／eratiowhenthefirstbatchofGemIPO．Therefore，itisnecessarytofindthefactorswhichaffectedGemlistin