基于copula理论上证指数与道琼斯指数相关性与投资组合风险度量的分析

《基于copula理论上证指数与道琼斯指数相关性与投资组合风险度量的分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、DependenceandRiskAnalysisofSSECompositeIndexandDowJonesIndustrial:anapplicationofCopula学位论文原创性申明本人郑重申明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式表明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使

2、用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以影印、缩印或者其他方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库进行检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日摘要由于金融市场数据常常呈现非正态、非对称的特点，传统的相关性分析方法在使用上受到限制。Copula函数在刻画金融市场之间的相关性方

3、面有独特的优势，能够捕捉到随机变量之间非正态、非对称的相关结构，并通过分析尾部相关性，为风险管理提供了一种有效的新途径。实证研究表明，Copula方法可以较好地描述上证指数与道琼斯指数之间的相关性结构。通过估计模型参数和欧式平方距离检验，找到拟合程度最佳的Copula函数。接着用GumbelCopula函数和ClaytonCopula函数对股票市场之间的尾部相关程度进行刻画，表明在整个数据样本观察期间，上证指数与道琼斯指数的上下尾相关关系都很弱；而且从观察的前后两个阶段表明，上证指数与道琼斯指数的相关关系在后一个阶段比前一个阶段还要弱。最后计算基于Copula函数计算的

4、投资组合VaR优于传统正态模拟计算的VaR。通过股票市场的相关性分析，将有助于投资者进行跨市场组合投资分析，从而分散风险。此外，有利于政府监管部门对于维持我国证券市场的正常运行，抵御外来金融风险冲击，也对相关政策的制定具有一定的参考价值。关键词：Copula函数，相关性，上证指数，道琼斯指数IAbstractFinancialmarketdataoftenappearnon-normal,non-symmetricalfeatures,thetraditionalcorrelationanalysismethodisinrestricteduse.Copulafunct

5、ionhasauniqueadvantageinportrayingthecorrelationbetweenthefinancialmarkets,tocapturetherandomvariablesofnon-normal,non-relatedstructuresymmetry.Throughtheanalysisofthetaildependence,Copulatheoryprovidesanewandeffectivewayfortheriskmanagement.EmpiricalstudyshowsthattheCopulamethodcanbeuse

6、dtodescribethecorrelationstructurebetweenShanghaiCompositeIndexandtheDowJonesindex.ByestimatingthemodelparametersandthesquaredEuclideandistancetest,wecanfindthebestfittingdegreeofCopulafunction.WeusetheGumbelCopulafunctionandClaytonCopulafunctiontodescribethetaildependencedegreeonthestoc

7、kmarket.ItshowsthatthetaildependencebetweenShanghaiCompositeIndexandtheDowJonesindexisveryweakintheentiredatasamples.ItalsopresentsthatthecorrelationbetweentheShanghaiCompositeIndexandtheDowJonesindexinstageIIismuchlessthanthefigureinthepreviousstage.Finally,thecalculatio