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1、分类号：O212密级：公开UDC：519.2学校代码：11065硕士学位论文基于Copula的投资组合风险分析王大鹏指导教师李新民学科专业名称概率论与数理统计论文答辩日期2016年5月29日摘要近年来,Copula函数及VaR、CVaR等方法在投资组合风险度量中得到了广泛应用.本文的研究主题是投资组合与风险分析,首先介绍了Copula理论以及pairCopula与藤分解结构,接着介绍了投资组合模型和VaR风险理论,最后进行了实证分析.利用Copula-GARCH-偏t模型拟合资产间的相关结构,投资组合的建模是通过Copul
2、a-GARCH-偏t模型与均值-方差模型和均值-CVaR模型结合,求得最小风险下的投资组合权重.对于组合风险采用Copula-GARCH-偏t-VaR模型来度量投资组合的风险价值VaR.在实证分析中,边际分布采用了核密度估计和GARCH模型,通过AIC准则比较了四种单一Copula和三种藤分解结构下的pairCopula对多元联合分布的拟合效果,得到R藤分解的Copula在描述资产间相依结构时更加准确的结论.在与投资组合模型和VaR的结合中,求得投资组合模型的最优投资方案,对估计的VaR做了回测检验,比较了R藤分解的Cop
3、ula在两种投资组合模型下VaR的精度.关键词:pair-Copula;GARCH;VaR;收益风险抵换率AbstractInrecentyears,CopulaconnectfunctionandtheVaRandCVaRmethodhasbeenwidelyusedinportfolioriskmeasurement.Topicsofthisarticleareportfolioandriskanalysis.Firstly,WeintroducedtheCopula,pairCopulaandvine.Thenwei
4、ntroducedtheportfoliomodelsandVaRtheory.Finally,wegaveanempiricalanalysis.UsingCopula-GARCH-partialtmodel,wefittedthedependencystructurebetweentheassets.TheportfolioweightundertheminimumriskiscalculatedthroughthecombinationbetweentheCopula-GARCH-partialtmodelandth
5、emean-variancemodel,themean-CVaRmodel.Theportfoliorisk,VaR,iscalculatedthroughtheCopula-GARCH-partialt-VaRmodel.Intheempiricalanalysis,themarginaldistributionsisfittedbythekerneldensityestimationandGARCHmodels.UndertheAICcriterion,wecomparedtheAICoffoursingleCopul
6、amodelsandthreevineCopulamodels.TheresultofRvineCopulaismoreaccurateinthedescriptionofthedependencystructurebetweentheassets.IncombinationwiththeVaRandportfoliomodels,weobtainedtheoptimalinvestmentweight,theresultsofthebacktestfortheestimatedVaR.Afterthat,wecompar
7、edtheVaRwhichtheweightisfromthetwokindsofportfoliomodels.Keywords:pair-Copula;GARCH;VaR;RRTR目录引言.......................................................................................................................................1第一章Copula函数理论...................
8、..............................................................................51.1Copula函数简介............................................................
