股权分置改革下股权结构与公司经营绩效的实证的的研究

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1、ADissertationinAccountingAnEmpiricalResearchOilCompaniesPerformanceandOwnershipStructureunderShareholderStructureReformBySunJianSupervisor：ProfessorWangJinlingNortheasternUniversityJuly2008独创性声明本人声明，所呈交的学位论文是在导师的指导下完成的。论文中取得的研究成果除加以标注和致谢的地方外，不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，也不包括本

2、人为获得其他学位而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示谢：6：．恧。学位论文作者签名：酬，键日期：加驴F．『7．}7学位论文版权使用授权书本学位论文作者和指导教师完全了解东北大学有关保留、使用学位论文的规定：即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人同意东北大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索、交流。作者和导师同意网上交流的时间为作者获得学位后：半年口一年口一年半0／两年口学位论文作者签名：梢1健签字日期：z。D字．

3、1、Jf导师签名：圣亟验签字日期：五∞子·7-t2．I．，1●一东北大学硕士学位论文摘要股权分置改革下股权结构与公司经营绩效的实证研究摘要2005年4月29日，中国证监会发布<关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，正式启动了股权分置改革试点工作。截至2006年年底，我国上市公司股权分置改革已经基本完成，本文的研究就是紧紧围绕着股权分置改革下公司股权结构与经营绩效的关系变化展开的。本文选取2005年完成股权分置改革的上市公司作为研究对象，通过对比股改完成前2004年与股改完成后2006年公司股权结构与经营绩效来检验股权分置

4、改革的效果。由于这些样本公司已经完成股改一年左右，部分限售流通股已经解禁，其股改效果已经开始显现。同时考虑到即使部分限售流通股解禁但是总体来看我国资本市场仍然没有实现全流通，所以选取净资产收益率ROE作为因变量，充分考虑影响这一公司绩效的种种因素进行单变量和多变量的回归分析。然后，对比2004年与2006年的分析数据，得出结论：股权流通性的增强对于公司经营绩效影响力有限，机构投资者对于公司经营绩效的提高有相当积极的意义，股权分置改革后大股东对公司经营绩效有促进作用。这些结论表明尽管股权分置改革对于公司经营绩效有促进作用，但是股权

5、分置改革还不够深入，效果还不明显。从实证结论上看，股权分置改革对公司经营绩效的提高具有促进作用，同时本文针对股改后仍然存在的问题，提出一些建议，以完善股改后中国上市公司的治理状况，迎接全流通时代的来临。关键词：股权分置改革；股权结构：公司经营绩效Ⅱ．．，i，东北大学硕士学位论文AnEmpiricalResearchonCompaniesPerformanceandOwnershipStructureunderShareholderStructureReformAbstractOn29April2005，theChinaSecur

6、itiesRegulatoryCommission(CSRC)promulgatedtheNoticeontheTrialImplementationofshareholderstructurereforminListedCompaniesandRelatedQuestions，startingthepilotprogramtorestructuresharecapitaloflistedcompaniesbyconvertingthenon-tradableshares(rots)intotradableshares．Itis

7、expectedthatthesharecapitalsegregationreformoflistedcompanieswillhavebasicallycompletedbytheendof2006．Inthispaper,wedidresearchonstockholdersequitystructureandcorporategovernancetocompare2004and2006companies’performance；wechosethecorporatewhichhadfinishedthereformin2

8、005asreferent．Andbecausethesecorporatehadfinishedthereformformorethanoneyear,theyarenowgraduallyremovingthebanonnon-tradableshares，