股权结构与公司绩效的实证研究

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1、学校代码：10255学号：2100818中图法分类号：股权结构与公司绩效的实证研究一基于内生性视角ANEMPIRICALSTUDYONTHERELATIONSHIPBETWEENOWNERSHIPSTRUCTUREANDCORPORATEPERFORMANCE—BASEDONTHEENDOGENOUSPERSPECTIVE学科专业：会计学作者姓名：曹露燕指导教师：李霁友答辩日期：2013年1月永华大学学位论文原创性声HjJ东华大学学位论文原创性声明本人郑重声明：我恪守学术道德，崇尚严谨学风。所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。

2、除文中已明确注明和引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品及成果的内容。论文为本人亲自撰写，我对所写的内容负责，并完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：f’

3、長日期：年丨月）f曰么华大学学位论文版权使⑴授权IS东华大学学位论文版权使用授权书学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅或借阅。本人授权东华大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适

4、用本版权书。本学位论文属于不保密h学位论文作者签曰期：年

5、月外曰日期年/月/f日摘要摘要近年来，我国上市公司数量和市值都快速上升。上市公司已成为我国国民经济的重要组成部分和社会发展的中坚力量，其经营绩效的好坏越来越受到人们的广泛关注。作为公司治理体系的产权基础，股权结构是企业利益相关者和义务的集中反映，在很大程度上影响甚至决定了公司控制权的配置以及治理机制的运作方式，最终影响公司绩效。在这种情况下，加强上市公司的研究既有利于对其进行合理的认识和评价，也有利于上市公司自身的经营和发展。首先，本论文介绍研究背景及研究意义，界定了股权结构、公司绩效和内生性的概念，提出自

6、己的研究路线。继而以考虑内生性问题为标准，详细追踪了目前国内外在股权结构与公司绩效的最新研究动态，并把国内与国外的研究进展进行了比较。文献综述的结果显示，越来越多的经验证据表明，股权结构是内生的，在实证研究中如果不加以考虑，可能会得出偏颇的结论。然后分析了研究股权结构的理论基础一委托代理理论和股权结构内生性所涉及到的实证研究方法。在前面文献综述、理论和研究方法的基础上，提出了四大假设，分别通过OLS和2SLS来验证自己的假设，并得出自己的研究结论：1.股权结构是内生的而非外生的。它与公司绩效之间是一种双向互动关系，除了前者对后者有显著的促进效应外，后者对前者也有强

7、烈的反馈效应。2.股权结构显著影响着公司绩效，并且呈倒U型。其中管理层持股和第一大股东持股比重分别在20.5486%、37.5435%时绩效达到最大值。3.我国上市公司独立董事没有起到促进公司绩效的作用。最后针对得出的结论，提出建议：1.股权结构是内生的，股权结构在调整过程中应以市场为主政策为辅。2.提高管理层持股。3.适当增加第一大股东的持股水平。4.不同的公司治理改革应选择不同的时机。5.加强独立董事制度建设。4、华大学旭丨丨工跸学K货评学硕上学位论义关键词股权结构；公司绩效；内生性AbstractAbstractInrecentyears,theamount

8、andtotalmarketcapitalizationofChina'slistedcompaniesdeveloprapidly.Listedcompanieshavebecomeailimportantpartofournationaleconomyandthebackboneofsocialdevelopment.Consequently,itsoperatingperformanceattractsmoreandmoreattention.Beingthepropertyrightfoundationofcorporategovernancesystem

9、,ownershipstructureistheconcentratedreflectionofstakeholders'rightsandresponsibilitiesinacompany.Ownershipstructuregreatlyinfluencesorevendeterminestheallocationofcorporatecontrolandoperatingmodeofgovernancemechanism,whichinturninfluencecorporateperformance.Inthissituation,strengtheni

10、ngthe