我国资产价格波动与通货膨胀关系研究

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1、华东师范大学硕士学位论文我国资产价格波动与通货膨胀关系研究姓名：黄秋敏申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：岳华20080401摘要追求物价稳定是一国宏观经济的主要目标之一。在过去的20年里，各经济体在控制通货膨胀方面己经取得很大成效，但频繁的资产价格波动，以及其间数次由于市场崩盘所引发的系统性金融危机和经济衰退，使各国货币当局深入研究资产价格波动所传达的信息，并思考应对之道。20世纪90年代以来我国股票市场的飞速发展，居民资产结构中金融资产份额的持续增加，金融资产价格的波动对宏观经济运行与发展的

2、影响日益突出。同时，1998年以来房地产市场逐步走向市场化，房地产价格的不断上涨，使之成为继股票和债券之后的又一投资热点。研究股票价格和房地产价格的波动对通货膨胀的影响力以及是否应该将股票价格和通货膨胀价格纳入通货膨胀指数的问题就被提上了日程。通过分析房地产价格和股票价格中包含的通货膨胀变化的信息，房价波动与股票价格波动与未来的通货膨胀变化之间的关系，从整体上使用具有较强时效性的年度、月度相关数据对房地产价格和股票价格与通货膨胀的相关关系进行实证检验，运用实证的方法将两者的相关关系数量化。在分析、检

3、验房地产价格波动和股票价格波动与通货膨胀水平相关关系的基础上，对资产价格是否应该纳入通货膨胀指标展开讨论。并运用纳入资产价格的ICLI指数与传统的通货膨胀指数进行比较分析，来检测纳入资产价格的通胀指数的有效性。本文通过考察含资产价格通货膨胀测度指数的具体实践，对这一问题进行较为综合的分析评断。通过理论分析和实证研究，揭示了资产价格与实体经济、通货膨胀之间的关系机理，肯定了资产价格波动对宏观经济、金融稳定的影响和在央行制定货币政策中的作用。将研究结果与我国的具体实际情况相结合，提出了相关的可实施的对策

4、建议。关键词：资产价格资产价格波动通货膨胀ICLI指数VAbstractThestabilityofpriceistheultimategoalofanation’Smacroeconomy．Inthepast20years，thecentralbankshavemadegreatachievementsincontrollingtheinflationofordinarygoodsandservices．Butfrequentfluctuationofassetprices，aswellassev

5、eralsystemicfinancialcrisisandeconomicdepressioncausedbythecollapseofassetmarkets，haveforcedtheauthoritytoresearchdeeplytheinformationconveyedbytheassetpricefluctuation，andtoresolveit．Astherapidlydevelopmentofourstockmarketsince1990s，thefinancialassets

6、inresidents’assetstructureisincreasingcontinuinglyandthefluctuationofithasstronginfluenceonmacroeconomy．Intheprocessofmarketizationinourcountry’Srealestatemarketsince1998，accompaniedbythepriceofrealestategoesup，realestatehasbecomeahotinvestmentvehicleb

7、esidesthestocksandsecurities．Theresearchoftherelationsbetweenthefluctuationoftheassetspriceandtheinflationhasbeenputonschedule．Byanalyzingtheinformationembeddingintheassetprice，usingthelatestyearlyandmonthlydatatoemploytheempiricaltest，thepapernotonlyq

8、uantitatetherelationsbetweentheassetspriceandtheinflation，butalsostudythetopicwhethertheassetspriceshouldbeincludedinthecause．Ontheotherhand，compareandcontrastthedifferencesbetweentheICLlwhichembeddingtheassetspriceandCPItodetecttheeffi