经济周期波动对上市公司盈余质量的影响分析

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1、摘要财务报表使用者要求盈余信息能够真实公允地反映公司一定期间的经营成果，但由于目前我国的资本市场并不完善，无论是上市条件、再融资条件或退市规定都将盈余数据作为重要的评判标准，上市公司进行盈余管理的现象较为普遍，导致上市公司整体的盈余质量不高。盈余质量的影响因素包括外部宏观环境和公司内部治理环境，宏观经济环境包括了经济周期波动，对于受宏观经济周期波动影响程度不同的不同行业而言，上市公司的盈余质量不尽相同。因此，本文将对经济周期波动对盈余质量的影响进行研究，并考察了周期性行业和非周期性行业公司的盈余质量对经济周期波动的敏感程度，更加完善

2、和充实现有的研究成果，丰富盈余质量的理论研究。本文在对国内外研究进行梳理的基础上，首先对经济周期波动和盈余质量的涵义进行了阐述，进而从公司、投资者、债权人和证券监管四个角度分别分析了经济周期波动对盈余质量的影响。然后，以GDP增长率划分了我国经济周期波动的不同阶段，分别运用截面修正的Jones模型和盈余－回报模型对盈余质量进行测算，结果发现在经济收缩期操纵性应计利润的值明显高于经济扩张期。在理论分析和对经济周期、盈余质量测度的基础上，本文以深沪A股上市公司2001－2012年11568个样本为对象，基于决策有用观，分别从计量观的操纵

3、性应计利润和信息观的盈余反应系数两个角度研究了经济周期波动对盈余质量的影响。本文的主要结论是：第一，计量观下，上市公司经济收缩期的操纵性应计利润绝对值大于经济扩张期，即经济扩张期的上市公司盈余质量优于经济收缩期；第二，信息观下，经济周期波动对盈余反应系数有显著影响，经济扩张期的盈余反应系数高于经济收缩期，说明经济扩张期盈余的价值相关性比经济收缩期高；第三，周期性行业上市公司的盈余质量低于非周期性行业上市公司，经济周期波动对周期性行业上市公司的盈余质量的影响大于非周期性行业上市公司。最后，根据实证分析，针对我国上市公司盈余质量不高的问

4、题提出了管理建议。本文基于经济周期这一宏观经济背景，将宏观的经济周期波动与微观的盈余质量问题相结合，拓宽了经济周期和盈余质量的研究范式，丰富了盈余质量的理论研究，同时也为各方利益相关者进行决策提供了理论支持。关键词：经济周期波动，盈余质量，操纵性应计利润，盈余反应系数I万方数据AbstractWhataccountinginformationuserscaremostisthatiftheearningsinformationtrulyandfairlyreflectthecompanies’operatingresults.Sin

5、cethecapitalmarketinChinaisanemergingmarket,earningsinformationisusedasthemostimportantjudgmentindexonstocklisting,refinancinganddelisting.Andthelistedcompaniestendtoinfluencetheprocessoffinancialreportingintentionallytoobtainsomeprivategain,whichhasanegativeeffectonea

6、rningsquality.Theinfluencefactorsofearningsqualityincludemacroscopicenvironmentandinternalgovernanceenvironment.Thelistedcompanies’earningsqualitydifferswitheachotherindifferentbusinesscycle.Therefore,thisthesisfocusontheimpactthateconomicfluctuationhasontheearningsqua

7、lity,andexamineswhethereconomicfluctuationhasdifferenteffectoncyclicalindustryandnon-cyclicalindustrycompanies’earningsquality.Afterliteraturereviewaboutearningsqualityresearch,thethesisexplainsthemeaningofeconomicfluctuationandearningsquality,thenanalyzestheeconomicfl

8、uctuation’simpactonearningsqualityfromthepointofviewoflistedcompanies,investors,creditorsandsecuritiesregulatory.Thet