金融摩擦对中国经济周期波动影响的实证分析

《金融摩擦对中国经济周期波动影响的实证分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、１０１分类号．０单位代码：８３：巧２４２０１４２５２０２８密级：公研究生学号：开參古林大学硕古学位论文（学术单化）金融摩擦对中国经济周期波动影响的实证分析ＡｎＥｍｉｉｐｉｒｉｃａｌＡｎａｌｙｓｓｏｆＢｕｓｉｎｅｓｓＦｌｕｃｔｕａｔｏｎｓｕｎｄｅｒＦｉｎａｎｃｉａｌＦｒｉｃｔｉｏｎｓｉｎＣｈｉｎａ作者姓名：刘子玉专业：数量经济学研究方向：宏观经济计量分析指导教师：刘金全教授培养单位：商学院２０１６年５月未经本论文作者的书面授权，依法

2、收存和保管本论文书面、电子版本的任何单位和个人版本，均不得对本论文的全部或部分内容进行任何形式的复制、修改、发行、出租、改编等有碍作者著作权的商业性使用（但纯学术性使用不在此限）。否则，应承担侵权的法律责任。吉林大学博或硕±）学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交学位论文，是本人在指导教师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中１＾明确方式标明

3、。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年少月日金融摩擦对中国经济周期波动影响的实证分析AnEmpiricalAnalysisofBusinessFluctuationsunderFinancialFrictionsinChina作者姓名：刘子玉专业名称：数量经济学指导教师：刘金全教授学位类别：经济学硕士答辩日期：2016年05月23日摘要金融摩擦对中国经济周期波动影响的实证分析经济增长与经济周期波动一直都是宏观经济学领域的主要研究课题，不少专家学者对我国经济周期波动的源头与

4、特点利用经济计量工具进行分析与检验。经济周期波动理论源于欧美国家经济扩张与衰退的典型化事实，而随着我国经济不断快速增长，经济周期波动对经济平稳运行逐渐体现出显著影响。与此同时，各个经济变量也体现出波动趋势，比如产出波动、投资波动、利率波动与通货膨胀率波动等等。这些经济变量波动不但对宏观经济的平稳与发展有显著影响，还对总体社会福利造成冲击。而BGG(1999)首先提出金融市场摩擦下宏观经济分析，在新凯恩斯模型中融入价格粘性与工资粘性，并利用动态随机一般均衡模型分析“金融加速器”对经济波动的放大效用。之后，Gertle

5、r和Karadi(2011)将金融摩擦以信息不对称中的道德风险的形式加入模型，次贷危机中金融市场摩擦放大金融冲击并传导到其他部门，最终产生巨大经济波动并引起经济危机。目前，我国正处于结构改革的重要时期，金融市场也逐渐从原有的政府管制向市场自主调节转变，因此需要对金融市场摩擦予以重视。本文在已有金融摩擦与“金融加速器”理论的基础上，建立含有金融摩擦和价格粘性的新凯恩斯DSGE模型，从而分析金融摩擦对经济周期波动的影响。此外，在模型中加入技术冲击、资本质量冲击、货币政策冲击与通货膨胀率冲击，其中以资本质量冲击度量金融冲

6、击，冲击通过银行资产负债表通道放大并传导到其他部门，度量资产质量冲击作为金融冲击对各个经济变量的影响。一方面分析金融摩擦对外生冲击的放大作用与银行资产负债表通道的传导作用，另一方面分析在金融摩擦存在的情况下，货币政策能否还能取得逆周期、平稳波动的作用。因此，本文使用1996年第1季度至2015年第4季度的宏观经济数据，并采取参数校准法与贝叶斯估计方法对模型中的结构参数与外生冲击持续系数和波动系数分析，最后通过脉冲响应函数度量单个外生冲击对各个内生变量的影响，并利用方差分解度量多个冲击对单个内生变量波动的贡献程度。结

7、果显示：带有金融摩擦的新凯恩斯DSGE模型能够有效刻画我国宏观经济，并且由贝叶斯估计的结构参数也在90%置信区间内并表现显著。此外随着金融摩擦系数减I小，与其反向变动的银行等金融中介部门杠杆率随之上升，从而扩大了银行资产负债表中的总资产项目，最终使得外生冲击从资产负债表通道放大并传导到其他部门。金融摩擦变动会导致脉冲响应函数中经济变量受到单位冲击后偏离与波动最大值扩大，而方差分解分析表明随着摩擦系数下降，资本质量冲击的贡献率逐渐增大。此外，货币政策冲击表现出显著的逆周期性与短期调控性，从而可以认为货币政策，特别是利

8、率政策，短期内可以作为有效的政策工具平稳经济周期波动，而资本质量冲击的长期滞后性也提醒我们金融冲击对市场的长期影响。关键词：经济周期波动，金融摩擦，DSGE模型IIAbstractAnEmpiricalAnalysisofBusinessFluctuationsunderFinancialFrictionsinChinaEconomicgrowthandbu