中国开放式基金持股偏好分析

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1、摘要随着中国经济的发展，证券投资行业逐渐成为人们关注的焦点。基金作为证券市场中的重要力量之一，也成为了各种研究和文献的主要研究方向。研究开放式基金持股票好，一方面有利于找出现有开放式基金持股是否存在规律性，其操作风格上是否具备一致性；从而为单个投资人或者券商提供一个相关参考依据。另一方面，有利于对基金持股的合理性和正确性做出一个公平的判断：验证基金的投资是否遵循了市场的规律。本文通过对基金重仓股持有率与重仓股的月度贝塔值、每股收益率、市净率、股票总市值、每股净资产以及上市时间长度(以月为单位)进行回归，从而

2、进一步分析了相关问题，论证了基金在持股方面的众多相似特征。关键字：开放式基金，持股偏好AbstractwiththedevelopmentoftheChineseeconomy，secIlrityinVeslmcntgraduallybecomestheheattopic．AsasignificantOfcomponem0fstockmafket，mutualfIlndshavebeenattachedwith夸eatvaIueinreIatedmaterialsaIlddocumentsasweII．Fo

3、ronethin岛tostudyonthemutualfundscouldfindoutwhetheftherearesomecommonpointsexistingjnthem，TheypmVideawiderangofindexforvariousinVestors．Fortheothcrtlling，suchanalysiscouldprovideastandardfortheevaluationofdi丑’erentmutualfIlIlds．Basedonlhefelumallalysisbe腑e

4、enlheh01diIlgv01umeofmemutualfIlndsandothcrsixfactors，namely，thisanidestudiestheholdingpreferenceofChjIlesemutualfIlnd．Keywords：mutualfllnds，inVestmentprefcrence4引言随着中国经济的快速发展，金融行业已经成为了整个经济的支柱产业之一。而证券行业，作为金融行业的重要板块之一，也在发生着日新月异的变化。与此同时，基金作为近几年在证券市场上颇为活跃的交易对

5、象，已经受到了众多投资人，以及券商的关注，一时间成为了大家探讨的热点话题。我国证券基金投资业与上世纪90年代中后期起步，首先出现的是封闭式基金，然后才出现了开放式基金。1997年以前成立的基金习惯上称为“老基金”，由于存在法律关系不清、无法可依，运作不规范等问题，1999年国家对其进行了清盘、清理，采用先改造、后上市、再增发的方式加以规范。1998年3月27日，“基金开元”和“基金开泰”两只封闭式基金的发布，拉开了我国证券投资基金发展的序幕；2000年10月《开放式证券投资基金试点办法》颁布；2001年9月

6、，我国第一只开放式基金——“华安创新”诞生，标志着我国证券投资基金进入了一个全新的发展阶段；2002年8月，第一只以债券投资为主的开放式基金——南方宝元债券基金成立；2003年3月，系列基金诞生，随后的避险保本型基金和准货币型基金也都相继问世。随着ETF基金的出现，国内投资市场对基金的关注也达到了空前的地步1。1．研究方向和文献回顾1．1．研究方向和意义如何在证券市场成千上万的投资品种中挑选投资对象是所有投资者都必须面对的问题，也是投资成败的关键。而无论是机构投资者还是个人投资者都具有不同的投资偏好，这种投

7、资偏好必然反映在股票的某种属性上，因此我们便可以从投资者所持有的股票特性来考察其投资偏好。因为封闭式基金不具备广泛的市场意义，所以本文以中国开放式基金为重点研究对象，主要分析开放式基金在投资方面的偏好。通过整理相关文献，找出与基金持股有关的因素，然后通过回归的方法验证这些因素在基金持股过程中是否起到了重要作用。其中本文主要研究的因素包括：单个股票的月度市场风险溢价、市盈率、市净率、股票总市值、每股净资产以及上市时间长度(以月为单位)。万同华，《中国自F券市场问题报告》，中国发展⋯版社2003．15对开放式基

8、金持股票好的研究，一方面有利于我出现有开放式基金持股是否存在着规律性，其操作分割上是否具备一致性；从而为单个投资人或者券商提供-一个相关参考依据。另一方面，有利于对基金持股的合理性和正确性作出一个公平的判断；验证基金的投资是否遵循了市场的规律。1．2．文献回顾1．2．1．开放式基金的定义和特点根据基金单位是否可赎回和基金规模是否固定，证券基金可划分为开放式基金和封闭式基金。根据我国《证券投资基金管理暂行办法》的定