通信企业并购选型的理论分析与实践探索

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1、首都经济贸易大学硕士学位论文《通信企业并购选型的理论分析及实践探索》图目录图3.1并购选型的流程图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯12图4.1电信演进之路⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯15图5.12009年思科产品总收入占比⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯34图6.1并购选型的关键要素图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯45图6.2通信行业价值链图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯55第67页共67页独创性声明本人郑重声明：今所呈交的《通信企业并购选型的理论分析及实践探索》论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研成果。尽我所知，文中除了特

2、别加以标注和致谢的地方外，论文不包含其他人已经发表或撰写的内容及科研成果，也不包含其他人已经发表或撰写的内容及科研成果，也不包含为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或证书所使用过的材料。作者签名：日期：年月日关于论文使用授权的说明本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的有关规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅、借阅或网络索引；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采取影印、缩印或其它复制手段保存论文。（保密的论文在解密后应遵守此规定）作者签名：导师签名：日期：年月日首都经济贸易大学硕士学位论文《通信企业并购选型的

3、理论分析及实践探索》1．引言1.1选题背景我国通信业多年来总是以远高于GDP的速度增长，为打破通信基础设施瓶颈、拉动国民经济较快增长、助推经济发展方式转变、促进和繁荣人民生活都作出了卓越贡献，通信行业也因此被称为国民经济“基础性、先导性和战略性”的行业。根据ITU的数据显示，2008年，我国电话用户普及率为75%，已接近发达国家的电信普及水平。IMF的数据显示，2008年，我国人均GDP世界排名第100位，仍处于发展中国家的中等水平。因此，通信行业的发展水平明显超前于经济发展水平。作为国民经济的重要生产部门，通信业与其他部门的联系密切，除了对国民经

4、济有着直接贡献外，电信部门技术水平的外溢作用会促使非电信部门提高技术和管理水平，从而间接促进经济的增长。因此，通信行业对国民经济的运行发挥着重要的先导作用。并购是企业扩张阶段的一种常见的企业战略，作为并购市场中交易的主体，诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格勒曾指出，“没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并而成长起来的，几乎没有一家大公司主要是靠内部扩张成长起来的。”并购是企业规模庞大的投资，是风险较大的综合交易；没有任何的预演，企业更不可能有提前彩排的机会；因而并购是企业的风险投资。通信行业是一个新技术发展迅速、关系国民经济命脉，其发展的复杂性

5、众所周知。自2001年起，全球通信行业的各大巨头的并购此起彼伏，并且目前来看，此趋势会将持续下去。面对激烈的同业竞争，多家IT行业巨头，如思科、IBM、微软、甲骨文、SAP等，都试图通过进行大规模的并购以期望借此尽快实现产值的增长。根据科尔尼公司对全球115个并购案例的分析表明，有60%左右的并购实际上损害了股东的权益，购并三年后，新企业的利润率平均降低了10%，在美国有50%的企业并购在四年后被认为是失败的。虽然运营商及设备厂商的并购整合具有深远的战略意义，然而在短期内其面临的问题还将考验并购的成功，越来越多的事实表明，并购并非解决企业问题的万灵

6、药。通信行业是一个技术更新迅速的行业，并购无疑是一条通往更深层次业务融合、更全面产品线，更多市场分额的捷径；同样，最方便的途径也伴随着非常巨大的风险，因此，通信企业的并购更加具有其技术复杂性及市场的前瞻性，而其成败也关系着企业本身的战略发展，因此通信行业里的企业应该选择什么样的企业进行并购、应该怎么选、怎么确认并购的对象才能保持其在纷繁复杂的通信市场环境中的竞争优势？这是本文所需要讨论和研究的问题。第1页共67页首都经济贸易大学硕士学位论文《通信企业并购选型的理论分析及实践探索》1.2研究目的本论文在收集和归纳总结并购的一般理论的同时，针对通信行业

7、的行业环境及近几年的发展特点，旨在通过收集并购领域的专业理论和业内知名的并购案例，并进行总结和分析，分析企业在并购选型中的理论依据，总结并归纳出通信企业在面对并购需求时，如何对并购的目标进行锁定、充分分析评估并购目标、以及在此基础之上的并购策略指导、找出通信行业企业并购的可行性指导方针以及实施过程中应避免的误区，从而为这一行业内企业面对并购选型这一问题时，提出合理化的指导建议。1.3研究对象及方法研究对象：通信行业的企业，包含电信运营商、通信设备制造厂商、软件制造厂商以及通信应用服务提供商。研究方法：并购是一门交叉学科，是需要吸收融合其他学科知识丰

8、富和发展起来的一个专门的学科领域。与并购应用基础理论关联较大的学科包含有：产业组织、战略管理、财务管理、会计学、人力资源管