我国流动性过剩度量、原因及货币政策有效性的分析

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5、有公开发表的作品的内容。对本论文所涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本学位论文原创性声明的法律责任由本人承担。学位论文作者签名：；锈五事年f月)沙日中文摘要摘要2003年以来我国开始出现流动性过剩现象，流动性过剩导致了一系列经济问题，如通货膨胀加剧，股票市场潜在的泡沫等。本文通过度量我国流动性过剩的程度、研究流动性过剩产生的原因、分析央行货币政策的有效性，从而对流动性过剩问题形成一个较为清晰的认识，在此基础上针对问题产生的原因、央行货币政策方面的不足提出相关建议。论文主体部分分为四部分，分别是流动性过剩的度

6、量、流动性过剩产生的原因、流动性过剩对经济影响的阐述和央行货币政策的有效性分析。本文得出的结论主要有：第一，本文着重从宏观和微观两个方面对流动性过剩情况进行度量，宏观经济流动性是所有经济部门流动性的平均水平，微观方面选取了具有代表性的股票市场。通过度量本文认为宏观经济和股票市场都出现了显著的流动性过剩现象。第二，我国出现流动性过剩的外因是全球流动性过剩通过双顺差途径传播到中国，表现方式是央行基础货币发行量迅速增加；内因是金融机构信贷快速扩张导致货币乘数上升，使得基础货币派生出更多的货币。第三，通过对流动性过剩与通货膨胀的相关性分析，本文认

7、为宏观经济流动性过剩引发了2006年11月份以来的新一轮通货膨胀，股权分置改革之后，宏观经济流动性过剩对股票市场的影响也加剧了。第四，综合考虑央行货币政策对基础货币冻结量和冻结时问影响，计算得到发行央行票据、上调存款准备金率和正回购对冲的流动性分别占因外汇占款发行人民币提供的全部流动性的56．2％、13。3％和1．9％，还有将近30．6％的流动性没有对冲，即45300亿元·年的流动性。如果央行没有采取更进一步的措施对冲这部分流动性，未来几年里如果这些流动性全部释放，可能会推动通货膨胀率上升12．5％。关键词：流动性过剩外汇占款存贷差中签率

8、货币流通速度AbstractSince2003，ourcountryhasstartedtoappearthefluiditysurplusandithascausedsomesignificanteconomical，suchastheinflation，stockmarketpotentialbubbles．Throughmeasuringthedegreeofthefluiditysurplus，researchingthereasonwhythefluiditysurplusoccurs，andanalysisthevalidit

9、yofmonetarypolicy,wecangetaclearunderstandingaboutthefluiditysurplusproblem．Then，weareabletoputforwardtheproposalinviewofthereasonoftheproblem，andtheinsufficiencyofthecentralbankmonetarypolicy．Thepapermainlyconcludesfourchapters，namelythemeasure，thereasonofthefluiditysurp

10、lus，it"sinfluencetotheeconomyandthemonetarypolicyvalidanalysis．Themainconclusionsofthisarticlear