在险价值法（var）及其在中国证券市场上的应用的研究

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1、复旦大学硕士学位论文在险价值法（VaR）及其在中国证券市场上应用研究姓名：曹永祥申请学位级别：硕士专业：工商管理指导教师：范龙振2002.5.8OOM213曹永样在险价值法(VaR)及其在中国证券市场上应用研究摘要～～l风险管理是金融投资活动中最重要的组成部分。准确的测量和控制风险是金融机构的重要职能之一。在逐步对外开放的金融市场上，采用科学的方法测量和控制风险，将极大地推动我国金融市场的发展。本文主要通过介绍VaR(ValueatRisk，在险价值法)这一科学的风险测量方法，尝试在中国金融证券市场上使用这种方法测量和管理风险，提出了中国的金融投资机构需要提高风险意

2、识，使用现代金融理论测量和管理风险，来提高我国金融机构的竞争能力。7文章首先介绍了金融风险，金融市场风险的基本概念和金融风险管理的一般过程，指出金融市场风险管理的关键是在于风险测量。随后介绍了风险测量的几种常见方法。在此基础上，本文着重阐述了VaR(Va]ueatRisk)这种目前国际通用的测量风险的方法，以及影响MaR的多种因素。同时，文章结合中国金融市场的具体特征，指出了中国金融市场缺乏监管，具有较高的系统风险。最后，笔者着重分析了在中国证券市场使用VaR的特殊性，并使用了两种不同的VaR方法具体地计算了中国证券市场上十只代表性基金的日VaR值和RAROC(在险

3、收益率)。通过实际的计算和使用，指出了在中国金融证券市场完全可以使用VaR这一科学的风险测量方法。关键词：市场风险风险测量Vanc茬脸蚁刁色疹、匆t勿OOM213曹永祥在险价值法(VaR)及其在中国证券市场上应用研究AbstractRiskmanagementisthemostimportantinfinancia】investment．Accurateriskmeasurementandcontrolisoneofthevitalfunctionsoffinancialinstitutions．Inthefurther—opening—upfinancialmar

4、ket，theapplicationofscientificmethodinriskmeasurementwiIlgraduallYimproveChina’sfinancialmarket．ThepurposeofthisthesisistointroduceValueatRisk(VaR，hereafter)，conductaresearchofitsapplicationinChina’sfinancialmarket，andproposethatfinancialinstitutionsshouldincreasetheirawarenessofmarket

5、risk，employmodernfinancialmethods，soastoimproyetheircompetitiveness．Attheverybeginning，theconceptsoffinancialriskandfinancialmarketrisk，aswellasgeneralprocessoffinancialriskmanagementisintroduced．Itisalsopointedthatthekeyfactoroffinancialriskmanagementisriskmeasurement．Thethesisthenpre

6、sentsseveraltechniquesofriskmeasurement，amongwhich，VaR，apopularriskmeasurementmethod，anditsinfluencefactorsareemphasized．Afterthat，itisillustratedthatChina’sfinancialmarketlacksofsupervisionandhashighsystemrisk．Finally，thespecialtiesofapplyingVaRinChina’ssecuritymarketareanalyzed．Daily

7、VaRandRAROCofChina’stenrepresentatirefundsarecalculatedwithtwodifferentVaRmethods．VaR，ascientifiemethod，ispracticableinChina’sfinancialsecuritymarketthroughthepreviOUSempiricalcalculationandapplication．Keywords：MarketRisk，RiskMeasurement，ValueatRiskOOM213曹永祥在险价值法(VaR)及其在中国证券市场上应用研究l前