在险价值度量方法及其应用

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1、学校代風１０２化学号２０１４４５０７０。■知＇、考ＳＯＯＣＨＯＷＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＩ—巧在险价值賴方法及其应用Ｖａｌｕｅａｔｒｉｓｋｍｅａｓｕｒｅｍｅｎｔｍｅｔｈｏｄａｎｄｉｔｓａｌｉｃａｔｉｏｎｐｐ研究生姓名＾？一＾专业名称查巧莖过＇－研究巧向金局虫统计＇＾：所在院部数学科学学院：；．：：ｊｊ．－做提交日期；相ｆ；＇＇．■＇．－Ｉ＇？■—＇：．：－：？｛Ｉ．，）■■Ｉ？

2、中．苏州大学学位论文独创性声明本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师的指导下，独立＇进行研究工作所取得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不含其他个人或集体已经发表或撰写过的研巧成果，也不含为获得苏州大学或其它教育机构的学位证书而使用过的材料。对本文的研巧作出重要贡献的个人和集体，均己在文中臥明确方式标明。本人承担本声明的法律责任。，论文作者签名；了日期：难＞■Ｖ＾■中．．．＾苏州大学学位论文使用授权声明本人完全了解苏州

3、大学关于收集、保存和使用学位论文的规定，艮。Ｐ；学位论文著作权归属苏州大学本学位论义电子文趙的内容和纸一致。质论文的内容相。苏州大学有权向国家图书馆、中国社科院文献信息情报中也、中国学技息研（据电子出版狂）、科术信巧所含方方数中国学术期刊（盘版）电志光子杂社送交本学位论文的复印件和电子文＾、樽，允许论文被查阔和借阅，可１＾１印手段采用影印缩或其他复制保存和汇编学位论文，可将学位论文的全部或部内容入分编有关数据库进行索。检涉密论文口学位论年本文属在月解密后适用。

4、本规定＿非论文涉密〇；枯论文作者签名期：２Ｍ乂１日部＿旅忘＞０，－６签：导日期：师名干Ｊ、在险价值的度量方法及其应用中文摘要在险价值的度量方法及其应用中文摘要传统的风险度量方法的局限性较为明显，比如灵敏度分析仅反映市场因子与价格之间的线性关系，忽略了非市场因子的影响。不能反映比如期权类非线性金融工具的情形。波动性研究也只是描述收益偏离程度，而未能反映出偏离的方向以及损失的具体的水平。随着科学技术的飞跃发展，风险度量也产生了许多新的方法(比如VaR方法，EM方法等)，其中

5、在险价值（ValueatRisk）VaR方法作为一种新兴的风险度量工具，从诞生的一开始就受到广泛关注与应用，现在已经是国内外主要的研究方法，不少大型的银行和企业都利用VaR作为风险评估的标志，本文也将讨论它的几种计算方法。那么VaR应该怎么进行计算？传统的VaR计算方法存在不少的问题，比如：收益率分布的问题，传统的VaR计算默认收益率服从正态分布，然而正态分布显然不能很好的反映收益率尖峰厚尾分布的特点；再如：计算在险价值的时候笼统地运用所有的数据进行拟合计算，这样显然工作量过于繁重，而且度量结果不够准

6、确等。针对VaR计算存在的一些问题，本文主要运用极值理论方法和分位数回归的方法对VaR进行估计。选取了上证指数、深证成指、日经225、标普500四种指数的收盘价进行研究。分别利用极值理论、分位数回归方法以及传统正态分布方法对VaR进行估计，从而得出在不同的市场中哪种VaR估计方法更为合适、有效。研究发现上证市场更适合使用分位数回归进行估计，而深证市场、日经和标普市场更适合使用极值理论方法进行估计。并且我们可以发现日经和标普市场比我们国内的市场更加成熟,受当期收益的影响更小。这也说明我国国内市场还存在很

7、多投机现象，以及较多股民选择进行短线投资等问题。I中文摘要在险价值的度量方法及其应用关键字:VaR计算极值理论分位数回归正态分布作者：卞钰祥指导老师：严继高II在险价值的度量方法及其应用英文摘要ValueatriskmeasurementmethodanditsapplicationAbstractLimitationsoftraditionalriskmeasurementmethodsareobvious,suchassensitivityanalysisreflectonlythelinearr

8、elationshipbetweenthefactorandthemarketprice,ignoringtheimpactofnon-marketfactors.Doesnotreflectoptionnonlinearfinancialinstruments.Studyonfluctuationdeviationdescriptionincomedoesnotreflectthelossofdirectionanddeviatedfromthespe