基于garchmc模拟风险价值度量及其在汇市中的应用

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1、江苏大学硕士学位论文摘要由于受经济与金融的全球化、现代金融领域理论与信息技术的创新发展的影响，金融市场出现了前所未有的波动性，各类金融机构面临严重风险。进入21世纪以来，世界金融危机频频上演、以美国为首的西方发达国家要求发展中国家放松甚至取消外汇管制，导致世界外汇市场的汇率风险与日俱增。因此，对于绝大多数的具有较高管理水平的金融机构来说，建立良好的风险管理系统有着十分重要的意义。目前为止，我国对风险价值研究的方法主要是：历史模拟法和分析方法。历史模拟法的主要缺陷在于历史资料处理起来复杂、资料的选取时间长度有困难、因子的变动假设并不一定可以反映实现状况。分析方法的主要缺陷在于其只能处理线性

2、问题，对于非线性、胖尾的现象却无能为力。蒙特卡罗(MonteCarlo)方法是一种全值估计方法，它克服了分析方法中的关于正态分布假设、非线性的处理等问题。而对于金融时间序列的尖峰厚尾、波动聚集现象，我们将不同的分布假设及GARCH模型族运用到蒙特卡罗模拟中，并结合外汇市场EUR／USD、USD／JPY自2007年01月02日到2010年03月27日共800个交易日的汇率数据进行验证，提高了蒙特卡罗模拟的估计精度，为我国外汇投资机构及个人提供了模型参考。本论文分析外汇保证金市场中的风险价值(Value．at．Risk)度量。最终结论是：将G√6岷CH波动率模型族、蒙特卡罗模拟法以及结合不同

3、分布假设进行数据拟合能够较好的刻画#t-．}E保证金市场上EUR／USD、USD／JPY的风险价值，并能够有效的反映此二种货币汇价的波动情况，从基予GARCH—MC模拟的晟险价值庹量及其在汇市中的应用而有剩于投资者根据汇价波动情况判断汇率的走向，进而控制外汇投资风险。关键词：风险价值，蒙特卡罗模拟，GARCH模型H江苏大学硕士学位论文ABSTRACTASaresultofeconomicandfinancialglobalization，themodemfinancialtheoryandtheinformationtechnologyinnovationdevelopment，fina

4、ncialmarketshavehithert0unknownvolatility,vanoustypesottinanclal一·一，’一·‘。faceofseriousrisk．Sincethe1。’ofthe215‘centurinstitutionsareintacerlousrlslncettleoeglnnlngez1century,●theworldfinancialcrisisfrequentlystaged，westemcountriesheadedbyUSAaskdevelopingcountriestorelaxortoabolishforeignexchangec

5、ontrol，whichleadingtotheworld’Sforeignexchangemarketexchangerateriskinincreasing．Therefore，forvastmajorityoffinancialinstitutionswithahighermanagementlevel，toestablishagoodriskmanagementsystemhasaveryimportantsignificance．Theapproachoftheresearchingriskvalueinourcountryismainly：thehistoricalsimul

6、ationmethodandanalyticalmethod．Themaindefectofthehistoricalsimulationisthehistoricaldataprocessingcomplex，thelengthoftimeofthedatahavedifficulty,changesinfactorassumptionisnotnecessarilyreflecttherealsituation．Themajordrawbackoftheanalysismethodisthatitcanonlydealwithlinearproblemandcailnothandle

7、thenonlinearorfat．tailphenomenon．MonteCarlosimulationmethodisakindofwholevalueestimationmethod，itovercomestheproblemsofanalysismethodontheassumptionofnormaldistribution，non—linearprocessing．Financialtimesserieshavefat．