另类证券交易系统监管法律制度研究

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1、西北大学硕士学位论文另类证券交易系统监管法律制度研究姓名：郝爽申请学位级别：硕士专业：经济法学指导教师：刘丹冰20100601中文摘要在网络化风潮席卷全球金融业的时候，其中最引人注目的是网络证券交易的发展。网络证券交易给证券市场带来了革命性的变革，它不仅给广大证券投资者带来交易便利和较多的经济收益，而且还催生了一个新型的证券交易系统一另类证券交易系统。简单的说，另类证券交易系统是一个为投资者提供证券交易的虚拟场所，由于其技术上的优势，使其可以通过交易成本低、交易品种丰富、开展闭市后交易、匿名交易等优势提高投资者的积极性。因此，另类证券交易系统在欧美等西方发达国家取得了很大的成功。但由于另类

2、证券交易系统作为一种金融创新，完全是通过网络完成证券交易的全过程，因此，其本身具有独特的风险。如果不能有效防范这些风险，不仅会影响另类证券交易系统的发展，还会给投资者带来损失及影响证券市场原有的稳定性。因此，如何对另类证券交易系统进行有效监管，规范其网上证券交易活动，促进其健康发展，已经成为各国监管当局亟待解决的问题。本文对另类证券交易系统的监管法律制度进行了比较系统的研究。首先分析了传统证券交易所证券交易系统的不足，指出另类证券交易系统具有的优势，可以有效弥补这一不足。如果另类证券交易系统这一新兴证券交易系统在我国建立，不仅可以促进证券交易的进一步发展和创新，还可以使广大的投资者从中受益

3、。而且从我国目前的发展情况来看，也已经具备了建立其的可行性。但是，另类证券交易系统也存在风险，如市场分割风险、技术性风险和法律风险等等，如果引入这一新兴的证券交易系统，必然也会引进这些风险，并且对传统证券监管带来挑战，增加监管的复杂性。所以，另类证券交易系统在我国建立后，如何对其进行监管，以有效的防范其风险，减少其对传统证券监管的冲击，将会成为我国证券监管机关面临解决的首要问题。因此，在结合我国国情的基础上，借鉴和学习欧美等国家成熟的监管经验，构建起我国的另类证券交易系统监管法律制度，对另类证券交易系统在我国的建立和我国证券监管机关依法监管至关重要。关键词：另类证券交易系统，风险，监管Ab

4、stractInanetworkedsweepingthefinancialindustryoftheglobal，mostnotablythedevelopmentisthatofsecuritiestradingnetwork．Interactsecuritiestradinghasbroughtarevolutionarychangetothesecuritiesmarket，inadditiontothechangehasbroughtthevastnumberofsecuritiesinvestorstotradefacilitationandgreatereconomicben

5、efits，butalsogavebirthtoanewtypeofsecuritiestradingsystem—Alternativesecuritiestradingsystem．Simplytosay,thealternativesecuritiestradingsystemistoprovideinvestorswithsecuritiestradinginthevirtualplace．Becauseofitstechnicaladvantages，itcanbetradedinclosedafter-hours，tradingvarietiesofrich，reducingt

6、ransactioninthemiddlepart，anonymoustransactions，etc．toimprovetheinvestors’Senthusiasm．Therefore，thealternativesecuritiestradingsystemintheWesterndevelopedcountrieshaveachievedgreatsuccess，andsomeexpertspredictthatinthefutureitmayreplacesecuritiesstatus．However,thealtemativesecuritiestradingsystems

7、asafinancialinnovation，andthroughthenetworktocompletetheentireprocessofsecuritiestrading，SOthatitselfwithuniqueriskexists．IftheserisksCannotbeeffectiveagainst，notonlyaffectthedevelopmentofalternativesecuritiestra