中国证券市场监管和风险控制

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1、西南财经大学硕士学位论文中国证券市场监管与风险控制姓名：秦全晋申请学位级别：硕士专业：货币银行学指导教师：李燕君19990401内容摘要证券市场一要发展，二要规范。证券市场由于监管不完善引起市场泡沫过大，股票缺乏长期投资价值，追求长期稳定回报的机构投资者和中小股民无法入市；违规炒作问题突出，中小投资者利益受损；企业和投资者短期行为严重。亚洲金融危机的启示很多，其中一个重要启示就是“发展中国家要注意防范风险，学会保护自已。”我国作为世界上最大的发展中国家，有必要借鉴发达国家证券体系的完善经验，建立和完善我国证券监管体制、监管方式和监

2、管法律体系。本文通过介绍西方国家的监管模式，分析我国证券市场的主要非规范行为、面临的主要风险及其成因，对完善我国证券监管体制，促进证券市场发展，提出了一些粗浅的政策性建议。另外，本文还对我国股票发行方式、证券交易清算制度、信息披露制度和内幕交易行为的防范措施等主要证券监管制度进行了专题研究。本文共由六章组成，依次为绪论、我国证券市场与证券监管体系研究、西方国家证券市场监管和风险控制研究、我国证券市场监管的法制建设、我国主要证券监管制度专题研究、完善我国证券市场的监管机制和风险防范机制的政策性建议。第六章是本文的结论部分，前五章的介

3、绍、分析和研究，是为第六章得出结论提供依据和服务。第一章为研究的绪论部分。本章论述了研究的背景和进一步深入探讨的意义，以及本文的研究计划。本文认为，我国经济体制改革遵循的是一条渐进式的道路。“渐进”蕴涵着“吸收”和“创造”两层含义。“吸收”指的是学习和借鉴发达市场经济国家的经验，“创造”表明了我国的股票市场是结合了国情而稳步推进的。我国证券市场从90年代初建立上海证券交易所和深圳证券交易所开始，已有近十年的历史，但由于证券市场特有的市场缺陷和我国证券市场发展初期存在的一系列问题，有必要进一步借鉴西方国家证券市场监管的成功经验，研究

4、和加强我国证券市场的监管和风险控制，以保证我国证券市场的稳健发展。第二章讨论证券市场的基本内涵，以及我国发展证券市场的必要性，介绍我国证券监管的历史沿革，现实的证券监管组织机构，以及监管的主要内容；通过对我国证券市场特点的分析，剖析证券监管乏力和风险失控的原因。另外，对证券市场的风险，主要非规范行为等也做了进一步分析。本文试图得出以下结论：(一)我国现阶段急需发展证券市场。众所周知，市场经济是循着这样一条轨迹运行的：产品经济商品化、商品经济货币化、货币经济信用化、信用经济证券化。一国的证券化程度，已成为衡量该国经济市场化的重要尺度

5、。党的十五大明确地把股份制作为我国国有企业改革的重要形式，国有企业三年脱困，任务紧迫，急需发展证券市场，支持国有企业改革；另外，企业资本经营也需要证券市场的支持。(二)证券监管主体的设置逐步趋于合理。我国的证券监管从1992年以前的区域性试点，经过1992年至1998年六年1"7的国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会对全国证券市场的统一监管，到1998年起由中国证监会对地方证券监管部门实行垂直领导，逐步建立起了以政府监管为主，自律为重要补充的集中统一的监管体制。(三)证券市场的监管形势仍然不容乐观，应积极采取措施，防患于未然。

6、证券市场是一个高风险市场，具有风险源多、突发性强、传导快、社会影响大的特点。目前，影响我国证券市场的风险主要有，政策性风险、上市公司风险、投资者风险、市场风险和变现能力风险等。由于我国正处于由计划经济向市场经济的转轨过程中，以市场为导向的体制尚不完善，处于过渡经济中的证券市场刚刚起步，在具体运作中难免出现种种违法违规行为，如过度投机，证券经营机构、证券登记公司及证券发行人或发行代理人内幕交易、操纵市场、欺诈客户等行为，上市公司擅自发行证券、虚假陈述、擅自改变募集资金用途、违规买卖本公司股票、为交易提供融资融券和虚假申购等行为，以上

7、非规范行为的存在，严重扰乱了市场秩序，增加了市场风险，亟待完善监管，消除隐患，防患于未然。本文认为，当前证券市场和证券监管呈以下特点，一是证券市场缺乏统一完善的证券法律体系，二是证券市场自律功能尚未充分发挥，三是政府仍然直接干预市场，四是监管人员素质不高。所以，面对以上非规范行为，往往力不从心。对证券市场监管乏力和风险失控，究其深层次的原因，首先是证券商功能超载。我国证券市场结构是在市场规模较小的情况下，出于节约成本的目的而做出的制度安排，证券商同时担当经纪商和自营商的双重角色，承担证券托管和清算银行的双重职能。证券商承担的超负荷

8、职能，必然诱使其肆意违规操作，造成市场不断出现波动和风险；其次是政府行为的越位。政府在股市中的功能主要是指导和改进市场机制，克服市场的盲目性和破坏性。我国股市是在政府的驱动下迅速发展起来的，政府从一开始就扮演了极其重要的角色。当前，政府管理尚处在探