风险投资对企业可持续成长性影响的-研究——基于合作伙伴理论的视角

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1、万方数据学位论文独创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行独立研究工作所取得的成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的内容外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得金目巴王些太堂或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。对本文成果做出贡献的个人和集体，本人已在论文中作了明确的说明，并表示谢意。学位论文中表达的观点纯属作者本人观点，与合肥工业大学无关。．L学位论文作者签名4‘b腾签名日期：勿心年彩月倡日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解金月曼王些太堂有关保

2、留、使用学位论文的规定，即：除保密期内的涉密学位论文外，学校有权保存并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子光盘，允许论文被查阅或借阅。本人授权金目巴工业太兰L可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库，允许采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。(保密的学位论文在解密后适用本授权书)学位论文作者躲4丸鹃指剥币躲签名日期：洳心年印月因日论文作者毕业去向工作单位：联系电话：通讯地址：11茅《签名日期础庐"f7日E—mail：邮政编码：万方数据致谢光阴飞逝，转眼间三年的研究生生活就要画上句点，也

3、标志着十多年学生生涯的结束，并将步入新的环境，未来将开始面临新的机遇与挑战，开启不一样的生活。在即将告别自己学生生活之际，曾经的种种，特别是这三年的研究生生活画面源源不断浮现在眼前，历历在目，充满留念，不忍告别。三年前，当我怀着复杂的心情走进合肥工业大学时，面对陌生的学校，心中却莫名充满欣喜，看到自己的导师是那么亲切，就如妈妈一般；看到自己的室友一见如故，就如多年未见的老友，从此有了在这学校相依为命的感觉；看到金融研究所的同学，大家就是个团结大家庭，互相帮助，互相交流，互相学习。我心中特别充满感谢，我是如此的

4、幸运能遇到这么可爱的老师，这么温暖的同学，可以让不善言辞的我融入这个温暖的集体，让我不知不觉间度过愉快的三年时光，让我如此怀念，希望时间可以过得慢些，再慢些。现在借助这个机会，我希望用自己最真挚的真心感谢，一路走来给我温暖的亲人、老师、同学和朋友。首先，要感谢我最爱的导师陆燕春副教授，第一眼看见您就觉得老师真好，感谢您三年对我的栽培，辅导，是如此的耐心，如此的平易近人。刚入校时，推荐我看专业书籍，翻译外文文献，使我对经济金融方面专业知识有很大提升，研二时，一遍又一遍不厌其烦的为我指导论文，并让我参与课题项目，

5、让我获益匪浅，研三时，对我大论文的选题、撰写、细节修正倾注大量心血，三年来，您对我的教诲、爱护、关心，我真的真的从内心真心非常感激您，做您的的学生是我们师生间多大的缘分。其次，我要感谢合肥工业大学经济学院的各位老师，特别是金融研究所的老师们，三年的相处，是老师用渊博的知识不断在学术研究上给予我帮助，让我在专业知识的学习上受益良多，特别感谢老师孜孜不倦的教导。最后，我要感谢我的同学、师兄、师妹们，开朗热情的你们一点点的温暖我，和你们一起做课题甚至变成我最愿意做的事情，也许在未来工作中我会特别怀念和你们一起讨论课

6、题，一起开会学习的时光。当然，我还要特别感谢我的爸爸妈妈，没有你们对我二十多年不求回报的付出和支持，不会有现在的我，在我学生生涯结束之际，我要特别感谢你们，我永远爱你们!人生路还很漫长，需要感谢的人的还有很多，明天依然在路上，有这么多我爱的爱我的人的支持，我将继续前行!作者：牛礼蹈2015年2月26日万方数据摘要伴随着我国金融体系的完善，特别是中小板和创业板的设立，为风险投资创造了更广阔的发展空间，风险投资的数量和规模也在不断壮大，有风险投资支持的企业也越来越多，风险投资与投资企业之间更像是一种合作伙伴的关系

7、，利益共享，风险共担，促进企业可持续成长。而另一方面，也有相关学者通过实证研究，发现风险投资只单纯是投资企业的资金提供者，并没有对企业成长性产生明显的影响，甚至对一些企业来说，风险投资机构介入企业内部经营管理反而阻挡其正常发展。因此，在此背景下本文从合作伙伴理论角度入手，探究风险投资是否对企业成长提供支持，还是只是单纯的作为企业资金提供者，并没有对企业成长性产生影响。本文在综合前人研究的基础上，选取2009．2013年所有A股上市企业作为研究样本，分别运用主成分分析方法、倾向评分匹配法以及多元回归方法分析风险

8、投资是否对企业成长性产生影响。如果产生影响，又是如何影响企业可持续成长性。首先，利用主成分分析的方法对所选择的样本企业成长性进行综合评价，计算得出企业成长性综合得分G，并对风险投资参与的企业与非风险投资参与企业的综合得分G进行比较分析，发现风险投资参与的企业成长性明显高于非风险投资参与的企业成长性；其次，采用倾向得分匹配法(PSM)进行实证分析，有效防止模型的自选择问题。实证结果得出，风险投资更加倾