负债融资对于投资支出影响的研究——基于企业成长性的视角

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1、中图分类号：密级：公开学科分类号：论文编号：KJ2010120201037硕士学位论文负债融资对于投资支出影响的研究-基于企业成长性的视角作者姓名：陈国莉学科专业：会计学指导教师：叶飞(副教授)培养院系：会计学院二○一三年四月十日Studytheinfluenceofdebtfinancingforinvestmentspending-BasedontheenterprisegrowthADissertationSubmittedfortheDegreeofMasterCandidate：ChenGuoliSupervi

2、sor：Prof.YeFeiSchoolofAccountancyShandongUniversityofFinanceandEconomics中图分类号：密级：公开学科分类号：论文编号：KJ2010120201037硕士学位论文负债融资对于投资支出影响的研究-基于企业成长性的视角作者姓名：陈国莉申请学位级别：管理学硕士指导教师姓名：叶飞职称：副教授学科专业：会计学研究方向：公司理财学习时间：自2010年9月1日起至2013年6月30日止学位授予单位：山东财经大学学位授予日期：2013年6月山东财经大学学位论文独创性声明

3、本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得山东财经大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学位论文作者签名：日期：年月日山东财经大学学位论文使用授权声明本人完全同意山东财经大学有权使用本学位论文（包括但不限于其印刷版和电子版），使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关部门（机构）送交学位论

4、文，以学术交流为目的赠送和交换学位论文，允许学位论文被查阅、借阅和复印，将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，采用影印、缩印或其他复制手段保存学位论文。保密学位论文在解密后的使用授权同上。学位论文作者签名：日期：年月日指导教师签名：日期：年月日山东财经大学硕士学位论文摘要融资活动和投资活动属于企业的两项基本财务活动，在企业财务资金管理过程中占有重要地位。负债融资对投资的影响有两方面，一方面负债融资会减少股东和经理层的代理冲突，抑制过度投资行为，发挥负债的相机治理作用；另一方面，负债融资会增加股东和债权人的代理

5、冲突，引发投资不足或过度投资的非效率投资行为，产生代理成本效应。对于负债融资对于投资支出的影响，本文从代理理论的角度，将企业成长性作为调节变量，具体进行实证研究。在总结国内外相关文献的基础上，基于代理理论，本文选取了2008年-2011年沪市上市公司作为研究样本，采用实证研究方法，重点研究不同成长性的企业总体负债水平、融资期限结构以及融资来源结构对于投资支出的影响，并进一步探究负债的作用机制。研究结论显示，在高低成长性企业中负债与投资支出是负相关，负债抑制了投资行为。从期限结构的角度，高低成长性企业中，短期负债都与投资支

6、出显著负相关，对投资支出产生抑制作用，相对于长期负债而言。从来源结构的角度，高低成长性企业中，商业信用与投资支出显著负相关，而银行借款对投资的影响则不显著。在研究结论的基础上，针对我国特殊的市场环境，提出相关的建议和对策。关键词：负债融资投资支出代理冲突相机治理iAbstractAbstractFinancingactivitiesandinvestingactivitiesplayacrucialroleintheprocessofenterprisefinancialfundmanagement，belongingt

7、othetwobasicfinancialactivitiesofenterprises.Debtfinancinghastwoaspectsontheinvestmentinfluence.Ontheonehand,debtfinancingcanreducetheagencyconflictshareholdersandmanagers,curbexcessiveinvestmentbehavior,bringintoplaythefunctionofdebtgovernancecamera;Debtfinancin

8、g,ontheotherhand,willincreasetheagentconflictofshareholdersandcreditors,leadtounderinvestmentoroverinvestmentinefficientinvestmentbehavior,agentcosteffect.Fort