对金融结构的解释：基于交易费用范式

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1、1．导言1．1问题的提出与选题价值1．1．1问题的提出金融部门自从其在经济体系中的地位变得重要以来的数百年间一直是政府干预的重地，世界各国无一例外。而经济学家在经济问题上的判断比政治家的判断和传统惯例更为准确这一基于常识的推理便使得这一领域的很多研究结论都变成了各国的政策、法规，在世界各国的经济运行中产生着或好或坏的效果。基于以上原因，长久以来，金融部门一直得到众多学者的青睐。研究的视角则各有不同，有些从金融稳定的角度入手，有的从金融结构和金融发展的角度进行研究。无论从理论角度，还是从经验角度进行研究，在解释同金融部门相关的经济现象之外，学者们更加关注的则是在某一目标约束之下具有何种特征的金融

2、部门才是最优的，以便进一步给出能够实现这一目标的建议供政府操作。本文关注的问题是：是什么因素在影响和决定着金融结构?这一过程是如何实现的?1．1．2选题的价值金融部门(作为一个产业)是经济体系重要组成部门，其对整体经济的影响超乎任何其它产业。在众多产业当中，金融产业也是政府干预、管制经常惠顾的重地。通过管制、干预，来保持、提高金融产业的稳定和效率，从而实现经济稳定、经济增长、公平分配收入等政策终极目标是隐于这些目标背后的严密逻辑与美好愿望。毫无疑问，这一目标的实现基于一个显然的基础：对金融部门(产业)更深刻的理解。而目前，很难说这方面的工作已经被完美的完成了。本文将尝试引入交易费用的概念，对金

3、融结构作简要的解释，以资引玉。当然，这方面的探索无论对理论研究或是政策实践都是有一些价值的。1．2文献综述1．2．1国外金融结构研究综述对于金融问题的研究，早期经济学家的注意力主要集中在货币的中性与非中性的问题上。中性论者认为货币不过是便利交易的工具，非中性论者则强调货币能够对经济发展产生重要的推动作用。其中，非中性论者有代表性的学术观点主对金融结构的解释：基于交易费用范式要有二：1、瑞典学派的维克塞尔从质疑货币数量论的假设入手，提出了著名的“累计过程理论”：2、1936年凯恩斯在《就业、利息与货币通论》中将货币理论与经济理论融为一体，从而使经济体系中的收入、支出、储蓄、投资和消费等环节无不渗

4、透着货币的运动。这种把金融结构寓于金融业整体中进行研究的状况是与当时金融业的发展相适应的。随着经济金融化作为各主国经济发展的必然趋势这一特点的逐渐显现，金融与经济的关系开始进入经济学家研究的视野。美国经济学家约翰·W·格利(JohnG·Gerley)和爱德华·G悄(Eduard～SShaw)分别在1955年和1956年发表了《经济发展中的金融方面》和《金融中介机构与储蓄—投资过程》两篇文章，阐述了金融与经济的关系和各种金融中介机构在储蓄、投资中的作用等问题。随后，1969年雷蒙德·W·戈德史密斯(Goldsmith)出版了《金融结构与金融发展》一书，奠定了金融发展的理论基础。在1969年出版的

5、《金融结构与金融发展》中，戈德史密斯通过对35个国家长达百余年的统计资料进行细致分析和整理，对金融发展和金融结构作了国际横向和历史纵向比较研究，提出了金融结构和金融发展概念，讨论了不同经济发展阶段的金融结构模式，对金融结构和金融发展进行了实证研究，其研究开创了金融结构和金融发展理论的研究基础。1973年，美国经济学家罗纳德．1．麦金农(Ronald．1．MeKirmon)和爱德华．肖(Edward．Shaw)在各自的著作《经济增长中的货币与资本》和《经济增长中的金融深化》中，分别从金融抑制和金融深化两个不同的侧面研究了发展中国家的金融深化问题，提出了金融深化论。在他们的分析中，与金融结构有关的

6、贡献主要是对内源融资与外源融资两类融资方式的分析以及提出的改变内源融资占主导地位的政策主张。在对金融深化论的借鉴基础之上，赫尔曼(Hellman)、默多克(Murdoek)和斯蒂格利茨(Stiglitz)等人在20世纪70年代以后提出了金融约束理论。该理论认为给定宏观经济环境稳定、通货膨胀率较低且可预测、金融发展水平低等前提条件，由存款监管、市场准入限制等组成的一整套金融约束政策有助于促进经济增长。20世纪90年代之后，新制度经济学、内生增长理论和新兴古典经济学对新古典经济学的批判和发展，为金融发展理论增添了新的内容和特色，金融发展新理论受到了上述理论领域创新的影响，突破了麦金农和肖框架中外生

7、给定金融中介和金融市场的限制，把内生增长和内生金融中介和金融市场引入了金融发展模型，采用了博弈论和信息经济学方法，建立严格的数学模型，揭示金融中介和金融市场是如何内生形成的，以及金融发展和经济增长之间的关系，提出了内生金融理论。21．导言另一些学者，如梅尔等(Amel，Zingales，1997)贝U把产业组织理论应用到金融业，从产业结构和要素禀赋的角度对金融发展和金融结构以及其与经济增长的关系进