海外中资股2019年1月策略：2019年海外十大展望

《海外中资股2019年1月策略：2019年海外十大展望》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、目录▍展望2019：十大展望3一、美国宏观经济迎来拐点，美股见顶3二、全球流动性紧缩：美联储加息或放缓，全球央行缩表成为新的焦点5三、中美贸易争端：90天窗口中美或达成和解6四、欧洲：2019年的又一风险点7五、海外资金继续增配内地股市，A股将被纳入更多国际指数8六、中国大陆资本市场进一步开放10七：内地政策进一步托底经济11八：海外科技龙头迎来反弹12九：超配内房板块13十：基建投资触底反弹14▍海外中资股配置建议15▍海外中资股亮马组合15▍风险因素16插图目录图1：美国小时薪资增速4图2：美国失业率已到达历史

2、底部4图3：美联储、欧央行、日央行资产总额和合计同比增速5图4：2018年12月至2019年底三大央行合计资产总额和同比增速预测6图5：2018年年初至今海外资金流入股票型基金累计规模8图6：2018年海外资金流入规模较去年同比8图7：2018年年初至今海外资金流入当地股票型基金的资金规模变化8图8：预计各国家或地区在S&PEmergingBMI的权重（纳入因子100%）10图9：预计各国家或地区在S&PEmergingBMI的权重（纳入因子5%）10图10：GDR/CDR发行、上市、交易基本流程示意图11图11：

3、2018年以来货币市场和银行间利率已明显下降12图12：2018年恒生资讯科技业表现12图13：2018年BATJ表现12图14：历史上两次显著的基建投资快速下滑及政策干预14图15：2018年8月地方政府专向债加速发行后基建投资增速开始逐步走稳15表格目录表1：IMF2018年4月和10月的WorldEconomicOutlook中对全球主要经济体增速的预测3表2：美国主要经济指标与本轮经济复苏周期高点比较3表3：美国2018Q4和2019Q1主要经济指标预测4表4：英国脱欧协议主要条款7表5：“黄马甲”事件始末

4、7表6：纳入因子对A股后的占比的影响9表7：过去两轮港股熊市后地产建筑行业都有明显反弹13表8：近期与地产行业相关的主要行政管制放松政策梳理14表9：海外中资股亮马组合15▍展望2019：十大展望2018年资本市场阴多晴少，我们围绕当前投资者关注的焦点展望2019年的海外中资股市场。一、美国宏观经济迎来拐点，美股见顶2019年全球经济放缓的概率较大。IMF2018年10月较4月已经大幅下调了2018年欧洲地区的增速预测（0.4百分点），同时也分别下调了新兴和发展中国家以及全球的增速预测（各0.2百分点）。此外，由于

5、中美贸易争端的逐步升级，IMF在2018年10月的报告中也分别下调了中美两国2019年GDP的增速预测（各0.2百分点）。而另一份来自BlackRock关于发达国家或地区2019年的Outlook也显示，欧盟和日本2019年的经济增速也将分别从2018年预计的1.8%/1.33%下滑至1.47%/1.16%表1：IMF2018年4月和10月的WorldEconomicOutlook中对全球主要经济体增速的预测国家/地区美国欧洲日本中国发达国家新兴和发展中国家全球2018年GDP增速预测（10月）2.9%2.0%1.

6、1%6.6%2.4%4.7%3.7%2018年GDP增速预测（4月）2.9%2.4%1.2%6.6%2.5%4.9%3.9%变化（百分点）0.0(0.4)(0.1)0.0(0.1)(0.2)(0.2)2019年GDP增速预测（10月）2.5%1.9%0.9%6.2%2.1%4.7%3.7%2019年GDP增速预测（4月）2.7%2.0%0.9%6.4%2.2%5.1%3.9%变化（百分点）(0.2)(0.1)0.0(0.2)(0.1)(0.4)(0.2)资料来源：IMF（含预测），对于2018年宏观经济表现比较抢眼

7、的美国，我们观察到相较于本轮经济上行周期的高点，美国最新的主要经济指标显示增长动能已开始触顶下行。先行指标中的制造业和服务业PMI已分别从高点的61.3和61.6降至59.3和60.7，汽车和房屋销售（特别是新房销售）相较周期高点也有明显降幅，显示未来在个税减免刺激效应逐步消失以及房贷利率上升的趋势下，家庭消费和投资动能都或将逐步走弱。表2：美国主要经济指标与本轮经济复苏周期高点比较指标最新周期高点（对应失业保险申请为低点）初次申请失业保险人数231000202000新增非农就业人数155000351000平均每周

8、工作小时34.434.60GDP3.55.1ISM制造业PMI59.361.3ISM服务业PMI60.761.6费城联邦储备银行制造业指数12.936.4二手房销售522万572万新房销售54.4万71.2万汽车销售1749万1816万消费者信心135.7137.9资料来源：Wind，WSJ，；注：对应失业保险申请为低点我们判断，2019年1季度美国宏观经济