中国利率市场化及利率政策效应研究

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1、中国利率市场化及利率政策效应研究分类号学号5840学校代码10487密级博士学位论文中国利率市场化及利率政策效应研究学位申请人：刘雅然学科专业：西方经济学指导教师：张培刚教授徐长牛教授答辩日期：2011年10月24日ADissertationSubmittedinPartialFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofDoctorofPhilosophyinEconomicsAStudyontheInterestRateLiberalizationandltsPolicyEffectsinChinaPh.D.CandidateLiuYara

2、n:MajorWesternEconomics■■SupervisorProf.PeikangChangProf.XuChangshcnglluazhongUniversityofScicnccandTechnologyWuhan,Hubei430074,//.naOctober,2011独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，木论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到，本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者

3、签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即:学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权华中科技大学可以将木学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密口，在年解密后适用本授权书。本论文属于不保密口。（请在以上方框内打“厂）学位论文作者签名：指导教师签名:日期：年月日日期：年月日华中科技大学博士学位论文摘要发展中国家在经济起飞的初期，从金融部门的改革开始，探索适合本国金融市场自由化的道路。作为金融市场自由化的重要价格指

4、标，利率水平也最终要实现市场化。对于屮国的利率市场化，金融部门的改革首先引起人们的重视。中国金融分割的现状？？国有经济和国有银行、部分非国有经济如集体经济与地方政府金融支持、部分非国有经济与民间金融市场，造成了资金利用效率低下、资源配置效率不高的问题。关于中国利率市场自由化的研究，不少是从路径选择、银行体系风险管理等政策考虑入手的，对于利率市场化影响因素及其效应进行度量和检验的比较少。木文则试图从这些视角作初步研究。金融自由化需要同一国的经济发展水平、政府财政状况、资本积累的程度相联系。紧密围绕中国开放经济的实践，我们将金融自由化放到一个全球的视野中来。利率市场化进程和利率政策的效

5、应有紧密联系。不仅利率市场化影响了利率政策的效应，利率政策的效应也对利率市场化进程有着重要影响。木文首先对利率市场化改革与利率政策效应的理论进行回顾，总结了世界各国利率市场化的成功经验和实践，并进一步分析中国利率市场化进程的实际情况和阻碍因素并进行预期将來可能的进展。然后分析中国利率传导机制，并采用大量的经济时间序列数据和要素增强型向量自回归模型对利率与宏观经济变量的相关性进行实证分析。最后从利率市场化对货币、信贷和投资影响的三个角度，分析屮国利率市场化和利率政策的效应。总结美国等国家和地区的利率市场化实践所得的经验教训是：采取渐进式改革可以避免经济出现大的波动；金融开放会提高系统

6、风险，需要加强监管控制；利率市场化要有同步的财政政策支持和比较稳定的宏观经济环境；要建设与利率市场化配套的制度，注重利率市场化的顺序。中国的利率市场化改革的理论依据是，在整个金融体系的“金融约束”发展过程，通过民间经济部门、民间金融部门的流量发展推动国有经济部门、国有金融部I华中科技大学博士学位论文门的存量改革。屮国利率市场化进程曲折的原因在于：金融部门角色演变跟不上经济结构变化的发展、金融部门和企业间不正常的借贷关系和金融监管的错位导致“贷款设租”。现阶段中国利率政策对于物价的调控还并不成熟但是逐渐有效，对货币供给量的影响也在逐渐增强，这也说明利率正进一步发挥价格工具的作用。由于

7、长期的汇率管制，利率市场化对于汇率冲击具有逆周期性，利率的正向冲击在后一期中逐渐减少到为零，反映出金融市场投资非理性在逐渐减弱。中国利率市场化的改革不可能一蹴而就，需要逐步总结利率市场化的经验和成果，稳步扎实推进利率市场化进程。为了进一步完善金融产品的市场化定价从而发挥利率的调节作用，要充分利用征信体系、项目评估报告等方式确定客户给银行带來的收益、信用风险、借贷期限、风险大小、筹资成本、营运成本、同行业竞争等各个方面的信息，实现金融产品的合理定价，建立稳健的定价体系，