工商管理中国的利率政策效应分析.doc

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2、但利率的作用、地位以及如何影响宏观微观经济,却值得深入研究。　　关键词:利率周期利率政策政策效应　　　　一、中国利率政策工具及利率政策特点　　　　现实生活中的利率都是以某种具体形式存在的,如短期利率、长期利率、固定利率、浮动利率、实际利率、名义利率等。随着金融活动的增加,利率的种类也日益繁多,这些形形色色、种类繁多的利率形成了利率体系。其中,基准利率对于利率的变动起决定作用。在我国,以中国人民银行对商业银行贷款的利率为基准利率,而西方国家是以中央银行的再贴现利率为代表。　　目前,中国人民银行采用的利率工具主要有:　　1.调整中央银行基准利率,包括:再贷款利率,即中国人民银行向金融机

3、构发放再贷款所采用的利率;再贴现利率,即金融机构将所持有的已贴现票据向中国人民银行办理再贴现所采用的利率;存款准备金利率,指中国人民银行对金融机构交存的法定存款准备金支付的利率;超额存款准备金利率,指中央银行对金融机构交存的准备金中超过法定存款准备金水平的部分支付的利率。　　2.调整金融机构法定存贷款利率。　　3.制定金融机构存贷款利率的浮动范围。　　4.制定相关政策对各类利率结构和档次进行调整等。　　近年来,中国人民银行更加频繁的利用利率政策工具。随着利率市场化改革的推进,利率调控的方式已逐渐由直接调控向间接调控转变,调控机制日趋完善。　　利率作为重要的经济杠杆,在国家宏观调控体

4、系中将发挥越来越重要的作用。我国的利率政策具有一定的直接性和滞后性。利率在调整过程中,一般是中国人民银行直接规定商业银行对金融机构的存贷款基准利率。从货币政策的调控目标来看,这种直接调控利率水平的方式似乎应该简便有效。但是,由于经济的发展,国家很难制定恰当的货币政策来满足各方面的要求,在实际操作中一般采用试错法。由于利率政策要照顾到各方面的利益,每次调整利率都要经过各个利益主体的多方博弈。这就造成了从利率政策的制定到实施具有一定的滞后性。　　我国经济中的利率政策还呈现一定的双轨特征,即为满足不同的货币目标而形成不同的操作特征,主要表现为信贷市场上抑制投资增速和货币市场上缓解投机压力

5、这一不同货币目标带来货币政策的双轨性。银行在信贷市场上通过维持相对较高的利率,来达到抑制投资过快增长的政策目标;在货币市场上维持相对较低的利率,来抑制升值的预期和压力,这就成为当前中国的利率政策以及货币政策操作中的一个重要的双轨特征。但需要强调的是,这种双轨特征的货币政策操作模式正在面临金融市场发展等多方面的制约。　　　　二、中国利率政策对经济的影响效应分析　　　　1、利率政策对居民储蓄的影响。　　进入21世纪以来,虽然新增储蓄存款的增长速度开始出现负值,但是其总量相比较其他国家而言,仍然较大。利率政策对我国居民储蓄影响的敏感性,总的来说,实际利率水平的变动对我国居民储蓄的影响不敏

6、感,而名义利率水平的变动对我国居民储蓄的影响相对敏感。　　我国居民储蓄存款对实际利率缺乏敏感性。原因其一,收入水平与城镇储蓄存款增加额之间存在高度正相关关系。其二,人们对未来预期的不确定性。其三,我国居民目前并非真正的经济理性,尚存在一定程度的货币幻觉,所以居民储蓄存款的增长率对名利利率反应比较灵敏。　　2、利率政策对经济增长的影响。　　经典利率理沦沿着利率—储蓄、投资—经济增长这一链条来分析利率对经济增长的作用。凯恩斯主义、金融结构主义的金融深化学派以及瑞典学派等。凯恩斯认为,实物投资的效益体现为“资本的边际效率”投资成本为利率水平。资本边际效率递减的性质决定了利率水平必须相应下

7、调,才能保证实物投资的利润,否则会出现投资需求不足进而导致经济衰退。　　3、利率政策对就业的影响　　利率对就业的影响是通过“利率—投资—就业”这种机制实现的。中央银行通过调整存贷款利率,激发企业增加或减少投资,从而使就业增加或减少。从我国现状来看,为了刺激经济的复苏,我国于2008-2009年采取了降低利率的政策。但是,低利率政策在我国产生了资本替代劳动效应,影响了就业问题的解决。由于资金成本低,资本替代效应很容易发生。资金密集型行业相对于劳动密集型行业利润高,在资金