2019年传媒行业策略报告：政策收紧带来行业阵痛，抓龙头，布局全球化

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1、内容目录1.2018年行情回顾与2019年投资机会51.12018年传媒板块行情回顾51.22018估值情况51.3传媒行业2018年基本面情况分析61.4传媒子板块表现81.5个股行情表现101.62018年传媒板块行总结：挑战与机遇并存111.72019值得重点关注投资机会112.手游板块：优选研发商以及有全球化发行能力厂商122.1受政策影响增速放缓122.2版号重启，板块估值修复142.3手游出海成大势所趋，贡献重要增量152.42019年手游板块投资机会163.电影板块——关注院线及发行龙头173

2、.1行业全年回顾：票房增速进入中速区，内容驱动增长173.2上游制片变化较快，格局未定203.3中游发行环节中影华夏政策垄断进口片，猫眼领跑民营发行公司223.42019年影片展望，头部电影供给充足，好莱坞电影大年243.5下游影院：扩张收缩，看好龙头273.5.1影院及银幕建设放缓，四线及以下城市尤为明显273.5.2三四线票房增长最快，绝对增量中四线及二线城市贡献最大313.5.318年平均单银幕产出跌幅收窄，预计和17年持平，一二线城市单银幕产出下降较快323.5.4上座率渐渐企稳，人均观影次数提升空

3、间主要来自低线城市333.5.5单影院盈利状况不容乐观，未来整合加速353.5.6影投集中度有望在19年继续提升，看好龙头364.重点个股分析384.1完美世界384.2游族网络394.3视觉中国404.4中国电影414.5万达电影415.风险提示42图表目录图1：2018年传媒板块与沪深300走势比较5图2：2018年申万一级行业涨跌幅情况5图3：2018年传媒行业历史估值变化情况PE（TTM，整体法）6图4：申万一级行业估值水平比较6图5：2014-2018Q3传媒行业营收及同比增速7图6：2014-2

4、018Q3传媒行业归母净利润及同比增速7图7：2014-2018Q3传媒行业扣非后归母净利润及增速7图8：2014-2018Q3传媒行业CFO净额及占营收比重7图9：2014-2018Q3传媒行业毛利率和净利率7图10：2014-2018Q3传媒行业期间费用占营收比重7图11：2018年传媒行业各板块估值情况8图12：2018Q3申万一级行业商誉及占净资产比重统计9图13：2014-2018Q3传媒行业商誉合计及增速9图14：2018Q3传媒各板块商誉及占净资产比重9图15：2018年申万一级行业质押股份总

5、数及占总股本比例10图16：中国移动游戏收入规模12图17：中国移动游戏用户规模12图18：腾讯、网易市占率变化情况12图19：手游收入TOP50中腾讯网易所占产品数量12图20：游戏版号审批职能重新划分15图21：中国自主研发网络游戏海外收入情况及增速15图22：全球游戏市场收入、移动游戏收入及增速15图23：2005-2018年11月电影票房变动情况17图24：2018年单月电影票房情况17图25：2018年与2017年各档期票房对比（亿元）18图26：2018年各月国产电影票房以及占比情况18图27：

6、国产电影票房占比情况18图28：2018年票房破10亿影片情况19图29：2018年影片CR（10）与CR（5）20图30：老牌民营电影公司电影主出品票房市场份额21图31：老牌民营电影发行公司电影主发行票房市场份额22图32：2017年北美电影市场制发市场份额23图33：美国六大电影公司2015-2017电影制发票房占比23图34：2006-2017影院数量变化情况27图35：2014-2018年各线城市影院数占比情况27图36：各线城市2014-2018年影院数变化情况27图37：2015-2018各线

7、城市影院增长率情况28图38：2010-2018Q3银幕总数情况28图39：2014-2018年各线城市银幕数占比情况29图40：各线城市2014-2018年银幕数变化情况29图41：各线城市银幕数2015-2018增速变化情况29图42：不同规模影院运营数据一览30图43：各线城市票房占比31图44：各线城市票房增长情况31图45：2018年各线城市票房情况及增速32图46：单屏产出及增速32图47：各线城市单银幕产出及增速33图48：各线城市单银幕产出变化情况33图49：2014至2018上座率33图5

8、0：2014至2018年各线城市上座率情况33图51：2006-2018Q3观影人次情况34图52：2018年1-11月观影人次分布情况34图53：2005-2020年单屏产出情况34图54：各线城市票价变动情况35图55：平均票价变动情况35图56：2015-2017各影院票房分布情况36图57：游族网络产品矩阵40图58：视觉中国商业模式40图59：中国电影业务构成41表1：传媒行业各板块2017和2018Q