PTA&MEG年度报告：产能快速扩张，TA、EG整体偏弱

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1、目录一、2018年行情回顾51.精对苯二甲酸（PTA）2018年价格走势52.乙二醇（MEG）2018年价格走势6二、价格影响因素分析61.1、国际宏观61.1.1全球经济增长放缓，经济前景隐忧显现61.1.2美国经济持续强劲，驱动因素不断增强71.1.3欧洲内部矛盾不断，经济复苏难以持续101.1.4美联储收紧流动性，欧央行跟随之路缓慢111.2、国内宏观121.2.1经济下行压力增大，结构调整继续121.2.2积极的财政政策将成经济托底的重要手段141.2.3货币政策悄然生变，“边际宽松”成主要特点151.2.4全面降息概率渺茫，定向降

2、息成为主要调节手段171.2.5外汇储备与汇率稳定可期181.3、宏观小结182.供需分析192.1PTA供给维持稳定192.1.1年内暂无新增产能，PTA装置负荷率较2017年水平有所提高192.1.2PTA装置开工率处于近几年高位，年产量将突破4000万吨192.1.3PTA进口量较去年大幅增加202.1.4未来原料PX供应逐渐宽松，PTA成本有望下降20（1）2018年PX产量快速增长，但整体供应仍偏紧20（2）未来三年PX新增产能较多，供应偏紧状态或难再现222.2MEG供给持续增长232.2.1国内MEG产能高速增长，产量增长较快

3、232.2.2国内MEG进口量处于近年来高位252.3下游聚酯需求稳定增长252.3.1聚酯产能再度快速增长，主要产品产量增幅较大252.3.2聚酯市场整体表现平稳272.3.3终端销售表现不佳，前景不容乐观282.4库存情况292.4.1PTA库存持续处于低位292.4.2MEG库存量较大30四、行情展望与投资策略304.1行情展望304.1投资策略314.2套保建议31图表目录图1：郑商所PTA主力合约收盘价（单位：元/吨）5图2：PTA国内（左轴）及国际现货市场价格5图3：大商所MEG主力合约收盘价（单位：元/吨）6图4：MEG现货市

4、场价格6图5：全球GDP实际增速及预测7图6：全球采购经理人指数(PMI)7图7：经合组织综合领先指标7图8：经合组织商业及消费者信心指数7图9：美国国内生产总值及其增速8图10：美国新增非农就业人数及失业率8图11：美国非农企业薪酬及工作时长8图12：美国非农职位空缺数8图13：美国ISM制造业和非制造业PMI指数9图14：美国物价指数变动情况9图15：美国国际贸易及其增速9图16：美国国内消费及其增速9图17：欧元区和欧盟GDP（不变价、季调）及其增速10图18：欧元区和欧盟区工业生产指数增速变化10图19：欧元区采购经理人指数10图2

5、0：欧盟和欧元区制造业产能利用率10图21：欧盟28国失业人数及失业率11图22：欧盟及欧元区核心CPI11图23：美国基准利率及债券收益率11图24：英国及欧元区基准利率11图25：中国国内生产总值及其增速12图26：中国固定资产投资及其增速12图27：中国社会消费品零售总额及其增速12图28：中国进出口贸易额及其增速12图29：中国固定资产投资增速13图30：中国制造业投资增速13图31：中国工业增加值同比增速14图32：中国制造业PMI指数14图33：中国公共财政收入和支出及其增速15图34：中国税收收入和企业所得税收入累计增速15图

6、35：中国货币供应增速及剪刀差变动15图36：中国人民银行现金净投放15图37：中国社会融资规模及新增信贷占比16图38：中国新增人民币存贷款16图39：中国人民银行存款准备金率17图40：上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）17图41：城镇居民人均可支配收入和消费性支出实际增速17图42：中国物价变动情况17图43：中国外汇储备变动情况18图44：美元和欧元兑人民币汇率中间价18图45：国内PTA年产能（单位：万吨）19图46：国内PTA工厂负荷率（单位：%）19图47：国内PTA装置周度开工率（单位：%）20图48：国内PTA周产量（

7、单位：万吨）20图49：中国PTA月进口量（单位：吨）20图50：中国PTA累计进口量（单位：万吨）20图51：PX装置开工率（单位：%）21图52：中国PX月产量（单位：万吨）21图53：中国PX累计产量（单位：万吨）21图54：中国PX月进口量（单位：万吨）21图55：中国PX累计进口量（单位：万吨）22图56：中国PX月库存（单位：万吨）22图57：国内乙二醇月产量（单位：万吨）24图58：国内乙二醇累计产量（单位：万吨）24图59：国内MEG月进口量（单位：万吨）25图60：国内MEG累计进口量（单位：万吨）25图61：国内聚酯年产

8、能（单位：万吨）26图62：2019年聚酯计划新增产能26图63：国内聚酯切片月产量（单位：万吨）26图64：国内聚酯切片累计产量（单位：万吨）26图65：国内涤纶短纤月产量（单