bot项目投资特许权期决策博弈探究

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1、BOT项目投资特许权期决策博弈探究摘要：特许权期的相关规定和特许权期的长度是BOT项目特许权协议中投资者最为关心的问题。特许权期的长度直接决定了政府和项目投资者之间的利益分配。从风险管理的角度，定性地分析BOT项目合理地选择特许权期问题，探讨BOT项目的风险管理、分配和项目特许权期规定之间的内在关系。根据博弈论的理论和方法，定量分析BOT项目特许权期长度最优决策的问题，在不完全信息状态下建立了政府与项目投资者之间的动态博弈模型，通过净现金流与时间的内在关系，运用贝叶斯法则推导出特许权宽限期的长度，并最终得到特许权

2、期长度的最优决策。关键词：BOT项目；特许权期；风险管理；博弈论Abstract：TherelevantregulationsandthelengthoftheconcessionperiodarethekeyproblemswhatinvestorsconcerninBOTprojectconcessionagreement.Thelengthoftheconcessionperioddirectlydeterminesthedistributionofinterestsbetweenthegovernment

3、andprojectinvestors.Fromtheperspectiveofriskmanagement,qualitativelyanalysismakingareasonablechoiceofBOTprojectconcessionperiod,discussedtheinternalrelationsbetweenBOTprojectriskmanagement,distributionandprojecttheconcessionperiodprovisions・Accordingtothegame

4、theoryandmethod,quantitativelyanalysistheoptimaldecisionofBOTprojectconcessionperiodlength.Setupadynamicgamemodelbetweengovernmentandprojectinvestorsunderthestateofincompleteinformation.Onthebasisoftheinnerrelationshipbetweenthenetcashflowandthetime,deducedth

5、elengthoftheconcessiongraceperiodbyapplyingBayesLaw,thenfinallyobtainedtheoptimaldecisionoftheconcessionperiodlength.Keywords：BOTProject；ConcessionPeriod；RiskManagement；GameTheory中图分类号：F830.59文献标识码：A文章编号：2095-2104(2013)1引言BOT(Build-Operate-Transfer)项目是指政府部门通过

6、特许权协议，将基础设施特许权在一定时期内转让给私营集团，由私营集团组建项目公司负责项目的投融资、建设、运营和维护，在特许权期满后，再将项目无偿移交给政府[[l]MinCLContractdesignofprivateinfrastruetureconcessions[D]・Berkeley：UniversityofCalifornia,2000.][[2]MillsG.Welfareandprofitdivergenceforatolledlinkinaroadnetwork[J]・JournalofTransp

7、ortEconomicsandPolicy,1995,(29):137-146.][[3]KumarsawainyMM,ZhangXQ.GovernmentalroleinBOT-ledinfrastructuredevelopment[J]・InternationalJournalofProjectManagement,2001,(19)：195-205.]o近年来，BOT模式已越来越多地应用于基础设施建设中，解决了政府财政资金紧张的问题，也可以在项目中利用私营集团的先进技术和科学管理，提高项目效益。而B0T项

8、目的核心就是特许权协议(ConcessionAgreement),其中关于特许权期的约定由两部分组成：对特许权期的规定和对特许权期长度的设定[[4]高立峰，张国杰，杜燕.利用动态博弈中的''分蛋糕”模型确定：BOT项目中特许权期[J].商业研究，2006,(2)：24-26.]。本文从这两方面对B0T项目的特许权期问题进行分析。2BOT项目特许权期规定的选择根据B0T项目