论中国期权交易市场的发展

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1、论中国期权交易市场的发展内容提要发展期权交易市场是健全我国金融市场、完善社会主义市场经济体制的必然选择。本文以现代期权理论为基础，采用实证分析与理论相结合的方法，回顾了我国期权交易市场发展历程，分析了期权交易市场的现状，揭示了期权交易市场存在的主要问题，论述了期权交易对健全金融市场、丰富投资工具和完善社会主义市场经济体制的重要意义。在借鉴国外先进成功经验基础上，对我国期权交易市场在制度构建方面提出了可操作性建议。关键词:期权交易；认股权证;可转换公司债券目录引言??1一期权交易的基本理论？1（一）期权的含义1（二）期权的交易??1（三）期

2、权交易的经济功能?？1二我国期权交易市场的发展状况1（一）我国期权交易市场的现状1（二）我国期权交易市场的监管1（三）我国期权交易市场的特征1（四）我国期权交易市场存在的问题？1一发展我国期权交易市场的路径选择1（一）建立做市商制度1（二）实施期权转现货制度??1（三）确定期权交易模式?？1（四）增强期权流动性？1（五）强化停板制度?？1结论1注释?1参考文献?1论文摘要中文1论文摘要英文1致谢引言改革开放以后，为了适应经济体制转轨需要,金融市场应运而生。但是，受多种因素的影响，我国金融市场发展缓慢，尤其是衍生工具开发与创新等更是难以满足

3、需要，因此，加强这方面的研究，具有重要意义。期权作为一种比较成熟且具有代表性的衍生工具，在国外已经成功运营30多年，起到了不可替代的积极作用。发展期权交易市场，不仅可以丰富我国金融投资工具、完善资本市场体系，述可以加快金融市场发展，促进市场经济体制建设。我国期权交易经历10几年的探索与发展，积累了一定的经验，已经在股票认购证、公司可转换债券和个人理财产品等方面进行了有益的尝试，齐商品交易所在期权品种选择、期权交易规则制定、期权交易系统开发等方面取得了一定的成果。当然，在发展交易的过程中，也存在一些问题,这主要体现在期权卖方角色空缺、商品期

4、权专才匮乏和期货市场容量不足等方而。为进一步发展我国期权交易市场，本文回顾了我国期权交易市场发展的历程，分析了我国期权交易市场发展过程屮出现的问题，提出了引入做市商、实施期权转现货、确定交易模式、增强期权流动性、强化停板制度等对策，以促进我国期权交易和发展。目前，在期权交易方而,我国具有两大优势:首先是有全球范围内的经验可供参考;其次是技术进步迅速，有助于中国跳过漫长的发展[1]道路，充分发挥后发优势，迎头赶上全球衍生产品的发展潮流。加强期权的理论研究与实践，建立科学完善的期权交易制度，将有助于我国金融市场稳定、丰富投资组合、完善资本市场

5、体系。一期权交易的基木理论（一）期权的含义期权是指在未来一定时期可以买卖的权力，是买方向卖方支付一定数量的金额后拥有的在未来一段吋间内（美式期权）或未来某一特定H期（欧式期权）以事先规定好的价格向期权卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。期权交易事实上就是这种权利的交易。买方有执行的权力也有不执行的权力。按期权的权力来划分，期权主要分为看涨期权、看跌期权和双向期权。看涨期权是指期权的买方享有在规定的有效期限内按某一具体的敲定价格买进某一特定数量的相关交易标的的权力,但不同时负有必须买进的义务;看跌期权是指

6、期权的买方亨有在规定的有效期限内按某一具体的敲定价格卖出某一特定数量的相关交易标的的权力，但不同时负有必须卖出的义务;双向期权是指期权的买方既享有在规定的有效期限内按某一具体的敲定价格买进某一特定数量的相关交易标的的权力，又享有在商定的有效期限内按同一敲定价格卖岀某一特定数量的相关交易标的的权力。（二）期权的交易期权买方在支付一笔很少权利费后，便可享有买入相关交易标的的权力。相关交易标的价格上涨，便履行看涨期权，以低价获得交易标的多头，然后按上涨的价格水平高价卖出相关交易标的，获得差价利润,在弥补支付的权利金后还有盈余。如果价格不但没有上

7、涨，反而下跌，则可放弃或低价转让看涨期权，其最大损失为权利金。看涨期权的买方之所以买入看涨期权,是因为通过对相关交易标的市场价格变动的分析，认定相关交易标的市场价格较大幅度上涨的可能性很大，因此买入看涨期权，支付一定数额的权利金。一旦市场价格果真大幅度上涨，那么，他将会因低价买进交易标的而获取较大的利润，大于他买入期权所付的权利金数额，最终获利,他也可以在市场以更高的权利金价格卖出该期权合约，从而对冲获利。如果看涨期权买方对相关交易标的市场价格变动趋势判断不准确,一方面，如果市场价格只有小幅度上涨，买方可履约或对冲，获取一点利润，弥补权利

8、金支出的损失;另一方而，如果市场价格下跌，买方则不履约,其最大损失是支付的权利金数额。第一，买权交易。买进买权是指期权买方在到期口或到期口Z前，按照商定价格，买进交易标的物的期权。交易者在预期